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私募業喜憂參半樂觀看待“國家隊”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

保險資管公司獲準發行私募產品最大的意義在于從事資產管理機構間的壁壘被打破,以前只有券商或者公募可以做的,現在各類機構都可以做,各類機構在同一個平臺上競爭,同類產品之間實施同樣的監管標準,主要依靠資產管理能力說話,有利于良性競爭。CNSPHOTO提供

保險資產管理公司發私募開閘

●本報記者白琳

近日,保監會網站正式掛出《中國保監會關于保險資產管理公司開展資產管理產品業務試點有關問題的通知》,這標志著保險資產管理公司發行私募產品正式開閘。中國商報記者了解到,目前已有人保資產、泰康資產、太平資產三家公司申請發行的5只股票、債券、基金型產品獲得保監會備案,另有多家資管公司正在積極開發相關產品。

倚天投資葉飛在接受中國商報記者采訪時表示,“保險資管發行私募產品開閘,意味著千軍萬馬過獨木橋,私募行業的競爭將更加激烈,而‘國家隊’的進入,會促使私募行業優勝劣汰更明顯。”

險資早已悄然布局

上海某保險集團所屬資管人士在接受中國商報記者采訪時坦言,多年來,保險資管業務主要來自于被動受托的保險資金,市場化程度有限。這次試點期間,保險資管產品投資范圍主要包括銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據、非金融企業債務融資工具、信貸資產支持證券、基礎設施投資計劃、不動產投資計劃、項目資產支持計劃等,高風險的期貨以及衍生品等并不在內。

此外,《通知》設立了相應的投資門檻,即向單一投資人發行的定向產品,投資人初始認購資金不得低于3000萬元;向多個投資人發行的集合產品,投資人總數不得超過200人,單一投資人初始認購資金不得低于100萬元。

國際金融投資家聯合會執行主席孫飛在接受中國商報記者采訪時表示,“保險資管發私募獲準放行對保險業行業影響較大,可以迅速提升保險業的金融資產總量,提升保險業的總體盈利能力與抗風險能力。

泰康資產一位相關人士在接受中國商報記者采訪時表示,“這對保險資產管理公司來說是利好。此前,保險資產管理公司雖然也可以投資股市、債市等市場,但資金僅限于自有資金。由于保險資金的負債成本高于從公募或者私募渠道獲得的資金成本,且對資金安全性要求較高,因此在運用方面存在諸多掣肘。試點的放行將成為保險公司發行公募或私募產品的動力所在。

保監會一位知情人士透露,除三大公司獲準試點外,其他十幾家資管公司只要符合保監會規定都可以申請并獲得批準后試點開展這一業務。而就此前三家公司申請發行的5只股票、債券、基金型產品,該人士表示,“5只產品都是定向發售且基本已經發售完畢。”

根據保監會的要求,保險資管公司發行產品,實行初次申報核準,后續產品事后報告,其中初次發行產品要上報發行申請、具備開展產品業務能力的情況說明、產品合同、集合產品的募集說明書、托管協議等內容。

不可否認,允許保險資產管理公司開展資產管理產品業務,標志著中國的資產管理進入“大資管”時代,但這對于原本就不太成熟的中國金融業來說會面臨哪些潛在風險?

對此孫飛告訴中國商報記者,中國的資產管理進入“大資管”時代,雖然都是運用信托原理與信托制度安排,但各自為政,各成體系,分別監管。信托公司、證券公司、保險公司與商業銀行的資產管理、理財業務門檻與標準不統一,存在風險隱患。應該成立國家金融監管總局,統一納入信托業務范疇與監管體系,以便控制風險。

固定收益產品或成主打方向

對于這次保險資管發行私募產品或將以試點方式放行,人保資產管理一位相關人士告訴中國商報記者,考慮到安全性,目前保險資管產品將定位于服務保險主業,以固定收益類品種為主。

“保險資管對固收類產品的操作經驗十分豐富,這將是未來發行產品不同于已有產品的地方。”一位保險資管公司高管表示,保險資管的優勢在于運用豐富的投資組合獲取相對穩健的收益。

這也是監管部門強調的方向。1月28日在北京召開的保險資金運用政策通報閉門會議上,中國保監會副主席陳文輝表示,保險資金運用要落實服務保險主業的基本要求,要堅持從保險資金特性出發,以配置固定收益、類固定收益資產為主的風險監管導向。

不過,對于保險資管必須服務保險主業究竟是特色還是拖累,也有人持不同意見。“如果保險資管礙于主業,將很難放開手腳去跟信托、券商、基金資管競爭。”一位業內人士在微博上表示。

目前來看,十多家保險資管公司磨刀霍霍。據了解,除依托現有資源開發資管產品之外,華泰、光大永明等保險資管公司亦已經瞄上了類資金池業務,目前正在與銀行進行合作接觸。

隨著總資產和投資渠道的擴大,保險資金事實上已成為市場的主要買方,其對金融及資本市場的影響與日俱增。“只有成為市場上的最大買方,人家才會請你喝咖啡,成為座上賓。”某保險監管人士如是說。

但是,在大資產管理的新格局之下,保險機構顯然不能止步于買方,而是更多地向賣方的角色轉型。轉型的先決條件是,保險資管公司必須要有自己的產品,否則第三方業務形同“紙上談兵”。

“同樣是資管機構,我們與券商、基金、信托相比,最不像資管。”某保險資管公司內部人員自嘲說,因為沒有產品,保險資管公司更像是集團公司的資金管家,很多時候,只是扮演著單一的買方通道角色。“比如,替集團公司或同業中小保險公司買股票、買基金。”

事實上,保險資管公司在第三方的道路上有過嘗試。早在2006年,保監會獲準華泰、人保、太保、泰康等四家保險資管相繼開展了7只創新產品試點。其中,華泰發行4只(已有1只于2008年末終止),泰康、人保、太保各發行1只。產品類型上,開放式產品6只、封閉式產品1只。

不過,由于缺少專門的制度規范,后續產品試點推進便處于停滯。據知情人士透露,2007年之后,包括平安等多家保險資管公司都相繼遞交了試點申請,但保監會無一批復。

時隔六年之后,保監會再開閘口。即將出爐的新政將允許保險資管公司向保險機構等法人機構發行“一對多”集合類資管產品、“一對一”定向資管產品。

很多保險資管人士更愿意將此看成是未來進軍公募基金業務前的一次試水。“證監會擬允許券商保險資管等開展公募業務,我們先面向機構發行產品練練手,積累經驗后,再面向公眾。”

作為進軍公募業務的第一步,人保資產管理公司已經率先被基金業協會吸納為首批資管類特別會員之一。據知情人士透露,下一批名單中將有平安等若干保險資管公司。

不過多家規模較大的保險資管都表現出相對謹慎的姿態。一家大型保險資管公司人士認為,目前還處于新政消化階段。“短時間內,我們主要圍繞現有資產類別,依托現有資源來開發產品,不會發行很創新的產品,比如房地產相關產品等。”

業內專家則提醒,目前除部分保險資管理念尚未轉變過來之外,人才儲備亦還沒有完全跟上。“目前保險資管已經有很多擅長于股票和基金方面的投資人才,但今后面向第三方發行的產品,結構更復雜、形式更多樣、涉及面更廣,顯然需要不斷補充更多更專業的復合型投資人才。”

私募業樂觀看待“國家隊”

對于這次保險資管發私募獲準放行對私募產品對行業的影響是利是弊,多位接受中國商報記者采訪的私募們普遍態度樂觀,認為這次保險資管發行私募產品開閘是金融體制又一次重大改革,私募行業又將迎來新的挑戰和機遇。

贏隆資產(博吧)周兵告訴中國商報記者,“保險資管公司獲準發行私募產品現在終于開始試點了,對整個資產管理行業來講,相當于引入了競爭者,有利于資產管理行業做大做強。”

“對于陽光私募來講則是雙刃劍,一方面要面臨競爭更激烈的壓力,另一方面則有利于行業自身調整良性發展。保險資管對固收類產品的操作經驗十分豐富,這可能是未來發行產品不同于已有產品的地方。”周兵認為,陽光私募和保險公司面對的客戶也有所區分,要想贏得更多的市場份額,陽光私募就需要在產品設計上多花一些心思。

“對于投資者而言,資產管理全面鋪開是有好處的。以前是公募一家獨大,現在不僅可以向券商、信托、基金機構購買理財產品,也可以向保險資產管理公司購買產品了,相當于多了一種選擇。”周兵如是說。

融智評級陳琴在接受中國商報記者采訪時表示,保險資管公司獲準發行私募產品最大的意義在于從事資產管理機構間的壁壘被打破,以前只有券商或者公募可以做的,現在各類機構都可以做,各類機構在同一個平臺上競爭,同類產品之間實施同樣的監管標準,主要依靠資產管理能力說話,有利于良性競爭;另一方面保險資管也可能成為保險公司新的盈利增長點,中長期看對于保險公司是一利好。

云騰投資顧濤則認為保險資管公司獲準發私募產品和券商集合理財一個道理,對行業的影響并不大。

“關鍵看資本市場怎么樣,整個市場如果健康發展,參與主體結構的變化并沒多大關系。反過來說,現在保險和私募也能發公募產品,以后公募也可能做針對大客戶的理財產品,個人也能涉足資產管理。”顧濤坦言,多方交叉進行,對行業來講也并不是壞事,雖然競爭要更激烈一些,但是長期來看,能促進行業的優勝劣汰,有助于市場良性發展。

杭州御宇投資馮

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