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私募:端午節后A股壓力不小

標簽 股市 信貸 收益 暴跌 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

證券時報記者吳昊

端午節國內A股休市,外圍市場并不平靜。近日10年期美國國債收益率飆升,由于熱錢回流帶來的擔心導致亞洲新興市場股市普遍暴跌。此外,國內新股發行改革也開始公開征求意見,新股發行(IPO)重啟進入倒計時階段,種種因素會對國內股市帶來何種影響?

接受證券時報記者采訪的多位私募認為,目前國內A股面臨著國內經濟下滑、外圍市場低迷、IPO開閘時間表確定等多重壓力,但國內股市自金融危機以來漲幅較低,對利空已經有所消化,因此繼續大跌的概率較小。

名禹資產董事長王益聰認為,目前A股面臨壓力較大,近期央行收緊信貸,加上美國量化政策(QE)退出的預期造成周邊市場低迷。此前公布的居民消費物價指數(CPI)、生產者物價指數(PPI)等國內經濟數據皆低于預期,新增信貸數據和社會融資總額增速也不理想,說明內需非常疲弱。這反映了兩個問題:一、短周期經濟恢復的反彈已經結束,經濟下滑趨勢確定。二、流動性拐點已經出現,國內一季度流動性較高,而目前無論是全球還是國內的流動性都在收緊。以往經濟下行時市場流動性向上或者相反,而目前兩種因素疊加到一起對市場殺傷力較大。

君富投資投資總監王進認為,美國的量化寬松退出確實會對新興市場有負面影響,但影響有限。美國經濟還在恢復階段,即使量化寬松退出也不會連續加息,資金大規模撤退的情況不會發生。況且美國股市處于高位,吸納資金空間有限。他認為,熱錢外流的影響僅存在于短期的心理層面。第一、國內股市的特點是跟跌不跟漲,因為A股投資者以散戶為主,受情緒影響較大,而對國內宏觀經濟把握比較透徹的富裕階層更愿意買固定收益產品。第二、合格的境外機構投資者(QFII)占比較低,進國內的熱錢更多是套利而不是投資,主要是為了銀行間套利以及投資房地產領域,但國內對熱錢是管制的,因此熱錢對國內影響不會太大。第三、東南亞一些國家跌幅較大的原因在于2008年以后股市漲幅較高,但各國經濟恢復力度較弱,因此屬于正常回調。而國內股市漲幅有限,大盤股整體估值較低,盡管創業板有泡沫,但比重較小,因此對國內股市影響不會太大。

隨著新股發行體制改革正式對外征求意見,IPO開閘也漸行漸近。不少私募認為,此次新股發行體制改革力度低于預期,雖然強化了發行信息的披露,對大股東行為的約束加強,對監管主體責任也有所強化,但在發行價格、定價機制等方面沒有根本性的改革,仍會帶來擴容壓力,利好有限。

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