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私募債遇冷中小企業融資堅冰難融

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

上市四月即遭遇瓶頸

被寄予中小企業融資難破冰厚望的中小企業私募債,在上市發行4個多月后,卻意外陷入“瓶頸期”。

今年七八月份以來,中小企業私募債發行遇冷。盡管各地政府均希望本地企業能借用私募債來融資,9月私募債試點再次擴容至國內九省四市,截至10月11日,新疆維吾爾自治區已獲批成為中小企業私募債發行試點省區,至此全國試點省區已擴容至14個。

但這亦不能為私募債發行添一把火,9月私募債發行甚至出現“空窗期”。在《中國經營報》記者采訪中,多位市場人士表示,短期內不看好中小企業私募債的擴容,之前被市場譽為潛力無限的中小企業私募債前景亦不容樂觀。

發行放緩

進入七八月份以來,中小企業私募債發行節奏明顯放緩。今年7月和8月共有8只中小企業私募債完成發行,到了9月,則只發行了4只。

而在四個月之前的6月份,也就是私募債發行開閘的第一個月,共有24只中小企業私募債完成發行,發行總額為21.83億元,金額占總發行規模比重達58%。

與此同時,發行票面利率一路走低。投中集團統計顯示,月平均發行票面利率從6月份的9.17%跌至8月份的8.85%,發行票面利率呈現逐月下滑趨勢。

中投顧問高級研究員薛勝文認為:實際融資成本高是中小企業私募債發行放緩的重要原因。

記者了解到,從企業實際發行私募債的成本上來看,票面利率加上承銷費、擔保費、審計費、律師費、評級費等在內,實際融資成本會將融資利息由10%以下提高至15%左右。“對于大多數中小企業來說,15%的融資利息偏高,企業負擔重。”薛勝文認為中小企業中的“佼佼者”不愿意發債,因為其從商業銀行得到的貸款利息明顯要低于15%。

不過,對于部分融資難度較大的中小企業來說,雖然私募債融資成本較高,但考慮綜合因素,私募債還是可供選擇較佳融資方式。

而發行放緩還與機構投資者對私募債“態度冷淡”有關。在機構投資者眼中,最近發行的私募債持有時間長,票面利率較低,難以吊起機構的“胃口”。

目前已發行的40只中小企業私募債發行票面利率集中在8%~10%之間,隨著發行票面利率的逐級走低,無疑會減弱投資者對這一高風險債券品種的興趣。

而隨著今年債券市場的火熱,一些投資債市的信托產品收益率超過10%,AA-的城投債收益率也能達到7%~8%,因此低流動性的私募債對機構的吸引力并不突出。

在已發行的債券中,僅有三只私募債的票面利率超過了10%,而近期推出的新麗傳媒股份有限公司和杭州西子孚信科技有限公司則出現了年利率僅為7%的低息,創下了私募債發行利率新低。

天鷹資本執行合伙人遲景朝強調:“宏觀經濟不景氣,資金面趨緊,錢少是導致且加劇上述現象的一個大背景。”

發行遇冷也令企業在發債時機上不得不考量。今年首批發債的企業只需備案即可發行,但9月在上交所備案的兩家企業,在接到備案通知后卻遲遲未發行。

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