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私募機構依舊不看好后市:三季度或震蕩盤整

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

記者齊聞潮滬深股市在經過了6月份慘烈暴跌之后,7月首個交易日卻迎來了開門紅:盤中一直弱勢的銀行、券商、煤炭、鋼鐵等板塊尾盤出現大幅反彈,而創業板也再度大幅上漲,漲幅超過4%。截至收盤滬指漲0.81%,報1995.24點;深成指漲0.29%,報7716.48點;創業板漲4.37%,報1055.84點。

展望7月乃至三季度市場走勢,各路機構看多看空者參差不齊,其中看似樂觀者稍占上風。不過,向來審慎的私募群體卻依然看淡后市。“綜合流動性和宏觀經濟情況,我們認為三季度A股仍將呈現震蕩盤整格局。”星石投資7月1日透過郵件向記者表示,6月份官方制造業PMI50.1%,距離50.0%的榮枯線僅一步之遙,顯示宏觀經濟運行仍然平穩但整體較弱。相對5月份而言,官方PMI回落了0.7%(有季節性因素的原因),制造業擴張的動能減弱,宏觀經濟疲弱程度有所發展。官方數據好于匯豐數據也好于市場普遍預期,這表明雖然受到去杠桿、去產能影響,我國宏觀經濟增長遇到了一定的困難,但實際情況并沒有市場想象的那么悲觀。新領導層對經濟增速放緩的容忍度顯著提高,調結構取代穩增長成為首要經濟目標,不再片面地追求經濟高增長而是更加重視經濟發展的質量。強調通過改革釋放制度紅利,調動各方面積極性從而提高經濟活力,實現經濟的長期健康穩定發展。6月份PMI數據雖然有所回落,但仍位于榮枯線以上,政府仍然會繼續實施調結構的政策,去杠桿、去產能將會對經濟形成持續影響,宏觀經濟運行偏弱短期內難以改變。

星石投資分析認為,對于當前經濟形勢既不能盲目樂觀,也沒有必要過度悲觀。原有經濟發展模式已經走到了盡頭,經濟結構調整勢在必行,新一屆政府審時度勢、高瞻遠矚將經濟結構調整放在經濟工作的首要位置,主動去杠桿、去產能以犧牲短期經濟增速換取經濟的長期健康穩定發展。

“6月份PMI數據下滑在預料之中,不會對A股走勢產生明顯影響。三季度影響A股走勢的最重要因素依然是流動性,從高層表態來看,未來流動性緊張將緩解但不會回到年初的狀態。”

而對三季度市場走勢更為悲觀的私募機構也大有人在。北京神農投資總經理陳宇(專欄)的觀點就頗具代表性,“滬指點位將會跌至1450點。”陳宇日前對媒體表示,中國過去5年的貨幣擴張趨勢已全面扭轉。股市將因此作出充分調整,出現10年一遇的重要底部。從市場投資機會來看,未來2-3個月內,年報炒作階段已經過了,而中報業績預告,從目前來看沒有超出預期的情況,估值角度也不存在誘惑,再加上貨幣緊縮的調控,因此市徹會有一個下調的過程,但下一步肯定跌破1664點,然后向1450點進發。

在一些私募機構看來,本次大跌最根本的原因在于原來的預期改變了。今年初開始,新任領導層上任之后,整個市場對于中國夢的憧憬達到了高峰。但6月份以后預期卻有所改變,首先,創業板、中小板經歷了前期的快速拉升,到了階段性高點,本身存在賣出的壓力;其次是貨幣層面出現了變化,央行收緊流動性對市場構成了巨大壓力,而且從目前來看這不是短期行為,這一緊縮政策徹底改變了貨幣運行狀況。而恰恰股市和貨幣政策運行息息相關。當貨幣政策有一點變化時,資本市場必定會做出反應。再加上圍繞緊縮政策,市場出現了一系列的事件,包括近期銀行間利率飆升,以及曝出的刷卡門等都對投資者的信心造成了打擊。投資者向來比較敏感,一有風吹草動必然會采取急剎車的操作策略,因此才出現了不理性的拋售行為。目前,管理層對于貨幣政策的調控是清晰的,穩定的貨幣政策應該是一個中長期的戰略,短期不會結束,而市場未來的走勢也將直接取決于這一輪流動性的調控。預計未來2-3個月市場將大幅承壓,只有管理層在戰略上堅持,資本市場才能一步調整到位,否則市場會有所反復。

隨著大盤6月快速跌破1949點建國底,抄底之聲不絕于耳,那么,下半年股市是否還具備投資機會?對此,陳宇認為,流動性歷史性轉折已經出現,貨幣持續的擴張模式已經走到盡頭,在未來2-3個月內,銀行間流動性不可能出現好轉,目前仍然不是抄底的好時機。不過,如時機到來就應全面進攻,具體時間取決于央行調控節奏。在IPO沒有開閘的前提下,下半年股市的機會還是會出現在成長股上,因為大家的資金無處可去。

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