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私募論市:下半年經濟慢復蘇A股或先抑后揚

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

時間進入下半年,7月A股令人憂慮的走勢使下半年行情也不容樂觀。對此,嗅覺靈敏的私募有何看法?

《每日經濟新聞》記者(以下簡稱NBD)分別采訪了深圳挺浩投資董事長康浩平(專欄)、北京神農投資總經理陳宇(專欄)、新科“半程冠軍”廣州創勢翔研究總監鐘志康。

論經濟:慢復蘇和去杠桿并行

NBD:上半年經濟形勢整體表現并不理想,您對下半年的宏觀經濟走勢如何判斷?

康浩平:由于中國經濟結構正處于轉型階段,加之管理層刻意避免過分刺激經濟,使得中國經濟下半年將保持緩慢增長態勢;由此帶來的總需求不旺,將導致通貨膨脹處于相對溫和的態勢。

陳宇:我不太看好下半年經濟形勢,一方面是經濟處于調整期,低增長成為趨勢;二是房地產泡沫、地方債務風險高企、人民幣升值都給經濟帶來了過高的杠桿風險,下半年去杠桿更重要。

鐘志康:此前國家信息中心報告稱,下半年中國經濟將保持平穩增長,我表示認同。流動性和通脹水平將是下半年國家調控的重點,適度流動性和較低的通脹必然會造成經濟的緩慢增長。

股市:下跌空間不大

NBD:A股上半年表現是先漲后跌,近期跌幅較大,您對于下半年的行情走勢有何看法?

陳宇:下半年股市整體行情不容樂觀,一方面是中報業績沒有超出預期,一方面是宏觀經濟低增長。不過從歷史規律看,在深跌之后往往有一波不錯的反彈機會,我認為在擊穿滬指1450點之后將是進入的好時機。

康浩平:錢荒導致A股恐慌性殺跌到滬指1849點后,市場的風險基本得以釋放。而A股經歷幾輪熊市后,整體估值已較低,大幅下跌空間已不大,特別是匯金入市,有力的封殺了大盤大幅度下跌的空間。我判斷下半年大盤在續跌一陣后將會迎來緩慢的反彈回升。

NBD:下半年重點的投資機會和風險是什么?

康浩平:創業板個股將會出現分化,無業績、無題材、無想象力的炒作個股將出現調整,有業績潛力的個股將繼續上漲;另一方面,主板周期性股票在上半年大幅度下跌后,基于對經濟將逐步探底成功的預期,下半年周期股將可能存在一些系統性的機會。此外,銀行、醫藥、安防以及移動互聯等行業與個股也存在機會。

陳宇:最大的風險有兩方面,一是前期估值明顯偏高的小牛股,二是前期跌幅較大的權重股,都在后期有繼續下跌的可能。投資機會我看好超跌的成長股,但同時必須兼顧業績,目前看,TMT、環保、消費等板塊都有不錯的個股。

鐘志康:前期漲幅較高且中報無業績支撐的個股將面臨風險,因此我們的策略是逐步減低高估值股票的倉位比例,加倉主板價值重估、創業板業績成長股,重點轉向政策關注類的板塊,比如移動互聯、軍工等新興科技行業。

說政策:IPO弱市開閘不可怕

NBD:IPO開閘對下半年的股市影響有多大?

康浩平:首先,弱市之下開閘的速度不會太快;其次,IPO開閘也只是利空出盡,靴子落地而已,因此,市場既然已早有預期,那么IPO開閘帶來的沖擊將遠遠小于想象。

鐘志康:IPO開閘并不可怕,既有利于擴大資金流動性,也可優化資金的配置方向,健康的股市必須要有新股的發行,市場所謂的恐慌言過其實,不過短期內會給中小板和創業板造成一定的沖擊。

NBD:最近出臺的新基金法和國債期貨政策對私募的意義在哪里?

康浩平:新基金法確立了私募基金的法律地位,不過因為規模等限制,很多小型私募不能取得相應的地位;至于國債期貨,其對利率市場化的形成有正面作用,但對股市資金的分流有限,大部分私募應該不會參與其中。不過,最近興起的對沖機制、期貨私募、程序化套利交易是可以發展的方向。

陳宇:新基金法雖然頒布實施,但相比公募和券商資管,監管層對于私募的關注度明顯不夠,探索雖然有,但實際動作很少。

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