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私募業績評價報告:1月私募跑輸指數與公募,高收益產品呈現高持股集中度特點

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

海通證券股份有限公司羅震

私募跑輸指數與公募,券商業績最弱。在1月的上漲市場中,私募、公募、券商三類產品全體跑輸滬深300指數,這主要是由于金融產品的股票倉位無法達到100%,因此在單邊上漲市場中很難戰勝指數。從權益型各類產品平均業績排序來看,1月公募表現最佳,私募居中,券商最弱。私募非結構化產品1月平均漲幅為4.82%左右,跑輸滬深300指數,也落后于公募股混型基金。根據歷史經驗,在大漲行情下,私募跑輸公募屬于正常現象。值得注意的是,1月私募TOT產品表現優異,平均業績優于非結構化私募產品,TOT管理人的選基能力在1月得到體現,不過TOT的良好表現是否能持續還有待觀察。

近1成私募1月仍虧損,高收益產品呈現高持股集中度特點。1月私募仍有近10%產品虧損,同時超越滬深300指數的產品占比僅為16%左右。1月私募收益聚集區明顯遜于公募,私募超額年化收益率主要集中在-120%到0%,而公募偏股型基金主要集中在-60%到20%之間,明顯較私募右移。私募在低收益一端占比明顯高于公募,1月私募超額年化收益率在-60%以下(相當于月度超額收益率在-5%以下)的占比達到38%,而公募僅為5%。1月份私募非結構化產品前十名,分別是博弘31期、博弘32期、博弘21期、博弘6期、博弘24期、博弘19期、博弘C類1期、博弘33期、創贏1號、萬永1期,超越滬深300的幅度都在10個百分點以上。業績居前產品多呈現高持股集中度特征,例如排名第一的博弘數據定增產品,第一重倉股倉位高達2/3,此外,創贏1號也是通過高度重倉銀行股,充分享受此輪銀行股的反彈收益。

國泰君安股混型產品業績突出,光大債券型產品長短期業績較好。1月券商股混型產品獲取正收益的比例高達97%左右,但跑贏滬深300指數的產品占比僅為3.69%左右。券商1月(2012.12.29--2013.2.1)業績離散度與公募接近,但業績分布明顯遜于公募,券商產品收益率的聚集區間為0%到7%,而公募偏股型基金的集中區域為5%到11%,券商業績集中區域明顯低于公募。

券商盡管具有倉位靈活的優勢,但選時能力卻并不匹配。1月份券商股混型產品業績前10名分別是創金價值成長2期、明星價值、君享富利、銀河99指數、君得鑫、東方紅6號、申萬二號、中國紅穩定價值、金磚1號、創金價值成長,1月均取得10%以上收益。前十名中,第一創業的創金價值成長2期、國泰君安的君得鑫、銀河證券的銀河99指數長短期業績均表現突出。1月份券商債券型集合理財產品的業績前10名分別是中信聚寶盆A收益、光大陽光穩健添利、光大陽光5號、中信可轉債、君得盛、安心收益1號、黃山1號、中信債券優化、光大收益型五期B、安信理財1號,業績均高于3%。排名居前的產品多數是通過投資分級債基B類份額、可轉債基金或投資少量股票來獲取較高收益。其中,光大陽光5號、光大陽光穩健添利、安信理財1號長短期業績都非常出色。

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