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股指不反彈私募盼望政策支持

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

□晨報記者韓益忠

2012年的股市行情注定要被所有市場參與者所詬病,不是因為其沒有很好的賺錢效應,而是因為在許多私募經理眼中,今年能否形成一個重要歷史底部,并不取決于股指的高低,而在于管理層的政策變革和制度建設。一份對62家主流陽光私募公司的調研顯示,45家私募公司(占比72.58%)認為,只有政策救市才能打破僵局,而政策救市的關鍵,是困擾A股投資者需要明確IPO發行如何改革以及大小非解禁問題如何解決?而有些私募更是希望轉融券早點推出。

在救市政策沒有出臺前,私募如何操作?目前,觀望是大多數機構的共同想法,從最新公布的持倉情況看,不少私募又降低了倉位。

“等靠要”源于不賺錢效應

其實這種“等靠要”的想法,私募一直存在。10月份私募發行22只,發行數量為近37個月以來新低。其中非結構化產品發行5只,結構化產品發行17只。雖然從月度歷史發行數據上看,10月份一般是產品發行的洼地,10月份產品發行數量一般都要低于9月和11月。但此次發行的大幅下降,除去長假因素,悲觀的市場環境是背后主因。

至2012年11月14日,納入中信證券(10.59,-0.11,-1.03%)私募基金10月份評價的私募產品達到1105只。從今年以來收益看,具備業績數據的879只普通型私募平均收益率下跌1.79%,約37%數量的基金獲得正收益。74只多組合型產品下跌0.64%,20只債券型產品上漲6.10%。從10月份收益看,具備業績數據的968只普通型私募微跌0.01%,76只多組合型產品下跌0.63%,而33只債券型產品上漲0.75%。

通過做空掙錢令散戶沮喪

如果政策救市限于IPO發行制度改革,人們會很容易接受,但如果利用轉融券做空行業和個股,那對市場殺傷力會很大。目前我國私募基金行業的發展仍處于起步階段,其發展有賴于我國資本市場的進一步發展。而市場每一次投資工具的創新、管理層每一次對管制的松綁,都能為市場注入活力,促進產品的創新和行業的發展。對比海外市場,我國資本市場在投資工具上仍然有很大的發展空間。所以私募對政策的利好期盼不僅僅只是出一些具體的救市政策,還包括一些金融創新手段。

融券賣空制度是平衡市場雙方力量和價格發現的重要手段。我國在融券標的和數量上仍然不夠,融券交易成本居高不下,轉融通制度的推出有助于這些問題的緩解,但是一個具有充分流動性并且成本低廉的融券賣空機制的形成,仍然需要一段時間。松綁對股指期貨、商品期貨的投資限制。在私募基金納入監管后,私募基金有望得到合法的機構投資者身份。

在證監會放松監管的背景下,私募基金對股指期貨和商品期貨的投資限制可望得到解除。對于股指期貨和商品期貨等投資工具的運用,將極大地拓展私募基金的對沖工具和靈活性。現階段,據記者了解,私募對股指期貨的運作并不是很熱衷。也許在他們看來,做配對更有趣,否則意義不大。但需強調的是,如果往上做行情有困難,而力圖在政策掩護下,通過做空股票掙錢,對二級市場的傷害是巨大的。

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