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私募精英石波討論投資創業板的基本原則-股票頻道-金融界

標簽 基金 中國 創新 創投 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

金融界10月17日訊2009年10月17日,“2009中國創業板投融資論壇”在北京喜來登酒店召開.中國證監會主席尚福林出席。會上共同探討中國創業板市場發展的相關重大問題,金融界作為特約媒體將對會議進行直播。其中,上海尚雅投資管理有限公司總經理石波發表了題為投資創業板的基本原則的演講。張勇指出:

我們怎么樣投創業板?這個里面有一些基本的原則,這個創業板的投資鑒于創業投資和主板投資的一個市場,那么這個市場首先它的風險是非常高的,按照我們傳統的估值的話,所有的企業都沒有辦法買,因為這個主板的市場是按照業績來給你估值的,其實就是創業投資它是按照這個市場的空間,按照以后未來它能夠獲取的成長性估值的,這個估值的體系中間是有交叉的,交叉就出現了創業板投資。所以我們在這個方面認為它的風險性特別高,一定要具備風險意識。現在我們到了第三棒,里頭的創業板其實風險還是非常高的一個市場,但是這個方面要克服這個風險怎么辦呢?第一,你要講究你的專業性,必須要有專業知識,如果不了解這些行業,不了解商業模式,不了解市場的情況,你就按照這個PE,或者說估值簡單投資的話,那么這個風險我們認為是非常大的,所以第一必須要具備專業知識,對這個行業、產業有了解。第二,你要分散投資,為什么創投企業他們都是投了很多很多的企業,幾百家的企業投,一家企業成功了,它的回報率會非常的可觀,所以這個方面我們在二級市場也要講究風險分散投資,通過組合投資的方法化解你的風險。第三,我們創業投資還要控制在一定的比例,如果你的產品或者說你的基金不是真正的創業版的基金的話,只能把它控制在一定的比例之內,這樣的話化解你的風險。所以對于創業板來講我們認為重在參與,但是一定要注意風險是我們考量的第一個最重要的因素。

還有對各個公司來講,我們認為有一些基本的投資要素,這個是共同的,不管你主板也好、PE也好,第一,我們認為創業板最核心的東西是科技創新,它是不是具備科技的壁壘性,它的技術先進性、原創性有多高,是不是它的技術在幾年之內還是處于領先的位置,這是首先要考慮的一個因素,這不同于其他的主板投資,因為這個只有技術先導性的公司,而且先進性能夠保持的公司才能夠成長。第二,它的成長性,一定要有超額的成長,創業板的投資本身是一個成長性的公司,不同于傳統的價值投資辦法,按低估評估它的資產,因為它都是靠高成長化解它的有形資產不足的情況,成長性我認為是創業板投資第二重要的因素,就是只有是加速增長的公司,估值才會上去,這樣的話才有安全邊際。第三,創業板產業非常重要,有沒有廣闊的市場空間,這些企業如果是一個小行業的龍頭是沒有意義的,只有成長為一個很大的產業空間,工業革命的時候早就的GE,創造了4千億美元的市值,但是最近2、30年網絡革命下來的公司,出現了很多2、3千億美金的公司,像Google就2千多億美金,雅虎他們都是幾千億美金這樣一個市值的公司,而且他們的時間非常短,就是因為這個企業有一個覆疊效益,能夠很快的擴張它的市場份額,這是第三個它的市場空間是非常重要的。第四,它的商業模式有沒有成型?我們發現商業模式對創業投資,因為它比較小的時候你要看到它未來的空間,能不能成長起來,它是不是有成熟的商業模式,而且商業模式是不是獨特的,別人很難復制或者說跟隨的,這種商業模式也是很重要的。你看中小企業版推出來也早就了很多不錯的公司,蘇寧電器()就是一個有很好商業模式的公司,使得它的規模越來越大,競爭力越來越強,造成它的市值發展了30多倍,這是商業模式的成功。第五,最核心的一個方面,不管你投什么東西,最重要的是有了好的管理人,管理團隊,這個團隊凝聚力強不強,這是做任何投資最核心的一個因素,只要看到好的人,這些人他有沒有想法,是不是有很多創新的意識,有很強的執行力,這是能夠保證這個企業成功的最核心的、最重要的因素。

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