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私募凈值下滑倍受煎熬清盤線上如履薄冰

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

這兩年A股市場整體震蕩下行,今年以來行情雖有所起色,但仍在云霧之中,難言前景光明。面對糾結難明的市場,發行信托產品的陽光私募,不僅要面對客戶的質詢甚至責難,還要為產品的生存而奮戰。因為不少陽光私募產品的合同中有規定產品的清盤線,當單位凈值跌到一定程度的時候,這些產品將面臨“死亡”,前行可謂如履薄冰。

凈值下滑的煎熬

“私募現在就是一地雞毛”,深圳一位私募老總在談到自己所處的行業時這樣表述。坐在記者對面的他不時抱怨市場,唉聲嘆氣。該老總旗下僅有的一只陽光私募產品,去年下半年虧得太慘,今年雖然漲了一些回來,但單位凈值始終還在七毛左右,要想回到1元面值的話,還得上漲近50%。如果沒有太大的行情,這無疑很艱難。而回不到面值,業績提成根本無望。

朝陽永續最新數據顯示,目前單位凈值低于0.7元的陽光私募產品多達98只,0.8元以下的產品數量則有274只之多。而納入統計的陽光私募產品總數量不到1200只,0.8元以下的產品數量占比高達20%以上。

研究員彭曉武告訴記者,上述七八毛的私募產品中有不少有止損或清盤的要求。現在很多私募產品都會設清盤線,單位凈值跌到清盤線就要面臨清盤。去年以來新發的產品一般都有設這類條款,不過早期的產品會比較少。彭曉武表示,私募產品的清盤線設在0.8元、0.7元或者更低的都有,信托公司會根據對私募投顧的評價來設定這些條款。

在單位凈值跌至一定程度或是業績不好時,私募往往會面臨各種壓力。多位私募人士告訴記者,在凈值下來后,經常會有客戶打電話過來詢問甚至進行贖回。一些知名私募向客戶道歉的事情也時有發生,去年上海、廣州等地就有多家大型私募被銀行叫去向客戶解釋凈值下跌緣由并表示歉意。

除了客戶的責難,產品能否繼續存在下去,才是真正考驗。私募管理人更是每天都要思考如何防止清盤以及如何回本。有私募投資總監對記者表示,產品清盤的話,信譽下降,在這個圈子要混下去就更難了。一想到這事就煩,現在每天都要去健身,通過運動的方式緩解壓力。

清盤線上謹慎前行

暫時看不到大的機會,在單位凈值臨近清盤線的時候,私募大多會非常謹慎,輕倉甚至空倉是正常的選擇。不過在離清盤線還有一段距離時,這些私募還是敢于重倉。

廣東一家私募總經理昨日向記者表示,旗下一只產品的單位凈值在最近市場調整時跌至0.63元,而清盤線為0.6元,已經非常危險。因而他最近一段時間都空倉,不敢再輕易動作。雖然這兩天市場有所反彈,旗下其他幾只產品已進行部分加倉,但這只產品暫時還不敢動。他表示,只有等到非常確定的機會出現時,才會進行建倉。

深圳一家資產規模5億元左右的私募管理人士也告訴記者,去年年底的時候,他們的一只產品跌至七毛多一點,瀕臨0.7元的清盤線。當時公司上下都比較緊張,幸好后面市場漲起來。去年跌下去的時候把股票全賣了,今年市場漲起來才慢慢加倉回來,開始加了一些低估值的銀行股,后面再配了些白酒之類的大消費股。現在這只產品凈值回到了八毛左右,但也還沒有完全脫離危險區。他笑著對記者說,現在的首要目標就是抓住這輪反彈,盡快回到面值,清盤線上的日子太難熬了。

即使一些私募產品在清盤前十分謹慎,結局仍難以絕處逢生。如近期廣受市場關注的2010年私募冠軍常士杉兩只被清盤的產品。常士杉遭清盤的兩只產品為世通8期、世通9期。世通8期去年9月份就跌至0.72元附近,此后一直在0.71元維持“橫盤”直到今年2月;世通9期則是去年9月從0.70元“橫盤”至今年2月。去年9月到今年1月期間,這兩只產品都處于空倉狀態。但是在今年2月份進行加倉后,卻遭遇到3月大跌,兩只產品均跌到0.7元以下,被迫清盤。

當然,離清盤線尚遠的私募則要激進許多。如前述嘆“一地雞毛”的深圳私募老總,其產品跌至0.7元時仍保持了90%以上的高倉位,因為他的產品清盤線是0.5元。他認為現在市場處于底部區域,高倉位配置了一些食品飲料等大消費股與水泥建材等周期品種,配置比例大概在四六開。

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