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私募前十鏖兵凈值保衛戰手段各有千秋

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

緊急減倉八仙過海

□本報記者曹乘瑜

11月30日,隨著證監會突然召開發布會,IPO重啟的“發令槍”打響。廣東私募創勢翔的研究總監鐘志峰聽聞此消息,有些不敢相信,因為“周五的盤面還挺好看的。”Wind數據顯示,11月30日之前,創業板指連續三周上揚。

鐘志峰和投資總監黃平緊急磋商,認為IPO開閘后首批新股主要登陸創業板,預計創業板將承壓,因此決定周一開盤減倉。11月2日,創業板低開近70點,但卻意外地低開高走,甚至還上沖近30點。趁此機會,創勢翔迅速減掉20%的倉位。Wind數據顯示,12月2日,上證指數的低開高走僅僅持續50分鐘,隨后便一路狂瀉,當天創業板指數跌幅達到8.26%。

與此同時,鐘志峰心里還有一些慶幸。因為就在前一天,他們清空了所有的短線倉位。“我們的風控成員之前有過敢死隊經驗,盤面感覺很好,上周四覺得我們短線個股漲得比較高,就減倉了。”鐘志峰說。

鐘志峰透露,“碰巧減短線”、“快速減倉”,都是為了保衛凈值。“年末了,我們還是想讓凈值好看一點,不要波動太大。”

年末凈值保衛戰開打

Wind數據顯示,自12月2日至今的一周內,創業板指數下跌12%。創勢翔1期繼續減倉,將倉位減至五成。對于表現較好的證券、保險、紡織、水泥等藍籌股,也并沒有加倉。鐘志峰表示,目前藍籌股的行情可能只是避險資金拉動的,為了保證凈值的穩定,是否加倉還需根據形勢來確定。眼下凈值保衛戰的效果顯著,鐘志峰表示,創勢翔1期的凈值波動并不大。

創勢翔投資拉開“凈值保衛戰”有其原因:根據私募排排網的數據,截至11月29日,創勢翔1期的凈值已經達到1.79,今年以來的漲幅達到120.26%,有望奪得今年私募的冠軍。作為一只私募“黑馬”,冠軍業績對其后期發行產品至關重要。

今年以來,行情分化,受益于成長股的行情,長期駐扎在創業板和中小板中的私募,業績回報也十分明顯。私募排排網數據顯示,今年前11個月,非結構化股票型陽光私募的平均凈值達到13.99%,前十名的業績回報則達到76.85%。這十只產品分別為創勢翔1期、鴻逸1號、金河新價值成長一期、龍鼎3號、澤熙3期、恒盈復利增長1號、理成風景2號、聚富二號(澤龍投資)、世誠揚子3號、澤熙1號。其中,創勢翔1期和鴻逸1號的凈值翻倍。

除了創勢翔,其他業績較好的私募,也有部分在努力保衛自己的產品凈值。

目前業績排名第二的“鴻逸1期”今年凈值漲幅達到111.4%。鴻逸投資總經理張云逸透露,早在10月份時,他就認為創業板估值過高,開始減倉,并主動移倉金融、保險等藍籌股。

有部分私募更是未雨綢繆。產品業績同樣排名前十的世誠投資和理成資產表示,由于早有準備,IPO開閘消息出臺之后已經不用減倉了。世誠投資總經理陳家琳表示,四季度已經部分移倉至國企改革等相關個股,IPO開閘消息出臺后首個交易日凈值僅下跌2個點。理成風景2號基金經理、理成資產合伙人楊玉山透露,由于早已覺得創業板個股估值過高,今年并沒有參與創業板。

所謂“行百里者半九十”。這些前11個月業績排名前十的產品,能否保住自己的地位,還難有定論。如目前排名第二的“鴻逸1期”凈值漲幅為111.4%,與排名第一的創勢翔1期差距并不大。張云逸表示,自12月初以來,雖然創業板大跳水,但是其產品凈值波動并不大,凈值漲幅仍然在100%以上。此外排名在10-30名的私募產品也極有可能在年末最后的交易時段提升業績,讓自己的年度排名也向前騰挪。

前十手段各有千秋

實際上,從以上的“保衛戰”策略里可以看出,今年業績排名靠前的私募,在投資手段上各有千秋。有的是價值派,有的則是價值加市場派。

創勢翔就自稱為市場派。“我們主要是從政策面、資金面、基本面來進行投資。政策面確定行業,資金面確定時機,基本面確定個股。”鐘志峰表示。今年一季度創勢翔因重倉漲幅翻倍的個股如掌趣科技、樂視網等,收益在前5個月時已達到88%,隨后重倉中小盤地產股,6、7月份時及時減倉,僅保留少量重組股。下半年,創勢翔團隊擴大,引入有敢死隊經驗的成員,加強短線操作。10月份時業績雖曾跌到第二名,但創勢翔透露,當時正在調倉,準備布局十八屆三中全會。由于加強了對軍工板塊的調研和考察,并在業績確認后進行了布局,隨著國家安全委員會的成立,11月份基金凈值漲幅增加20個百分點,再次奪回冠軍寶座。而創勢翔表示,考慮到國家安全委員會的分量,預計政策層面將繼續利好軍工板塊,因此對軍工板塊的短線策略改為長期策略。

相比之下,理成投資的楊玉山風格完全不同,其理成風景2號今年前11個月的凈值漲幅達到58.56%。楊玉山透露,今年其持倉組合里僅有兩只創業板個股,而且也并非文化傳媒、TMT等“熱炒板塊”,而是與醫療、旅游相關。其今年的業績貢獻,也主要來源于醫療板塊,比如今年完全把握住了通策醫療等個股的行情。Wind數據顯示,通策醫療自4月底起至10月高點,價格近乎翻番。楊玉山透露,對通策醫療的跟蹤自2009年已經開始,考慮到這是醫療口腔行業較少的良好標的,而且管理層較為進取,因此在其低位時即已買進。他還透露,自己主要關注消費行業,跟蹤的個股僅有幾十只,實際持股較為集中。

另外值得關注的是,有兩只產品目前保持在前十名的澤熙投資。澤熙投資今年上半年產品凈值并不出眾,直到9月份上海自貿區行情誕生,其凈值隨即以百米沖刺的速度提升到前十名。知情人士透露,澤熙投資的“靈魂人物”徐翔擅長“造勢”,其能預測到哪些概念有市場并提早進駐,在吸引到資金入場后,又能先一步退出,在高點獲利了結。

明年成長股“魅力依舊”

在應對IPO重啟的同時,大部分私募已經開始布局2014年。從受訪情況來看,不管是產品業績排名前十的私募,還是前五十的私募,成長股仍然是他們最為看好的板塊,而對于藍籌板塊則僅僅是短期移倉或者僅僅停留在研究過程中。創勢翔投資表示,明年或許去庫存和去產能較好,重組后的藍籌行業將價值回升,初步看好水泥船舶行業,但是目前仍在研究當中。鴻逸投資表示,雖然部分倉位目前已配置在藍籌上,但是預計創業板的回調幅度在達到20%后會重新回升,因此到時將抄底其中業績比較確定的成長股。今年業績排名前1/3的鼎峰投資也表示,預計明年市場的環境會更好,一是因為在2013年的良好回報影響下,股票資產的資金環境在好轉,二是改革提供的樂觀預期已經確定,改革政策的利好將持續。

在眾多成長股板塊中,TMT板塊仍然是“龍頭”。鼎峰投資和世誠投資均表示,看好TMT中的安防龍頭公司。陳家琳表示,在去IOE浪潮中,行業有空間,龍頭公司的地位更加鞏固,預計業績仍然會有所增長。

多家私募認為,引爆2013年行情的移動互聯網板塊在2014年玩法將有所變化。今年排名業績也比較靠前的匯利投資表示,移動互聯網板塊明年進入“挑”時代。尚雅投資總經理石波表示,移動互聯網企業中,可以關注信息消費。隨著4G以及寬帶戰略的推進,當前最大的消費群體90后已全面進入到消費小時代。他們的消費方式和生活方式正在發生代溝轉移。在線電影、網絡游戲、網上購物、視頻交友等網絡經濟成為新的消費經濟主流,信息消費將成為未來經濟發展的重要支撐。長期看好那些具備平臺和終端優勢的移動互聯網企業,以及真正具備創新能力、能在相關細分領域中創造高附加值的企業。

對于2013年漲幅較大的文化傳媒及手游板塊,私募均表示謹慎。鐘志峰認為,這兩個板塊到明年不會出現“沾概念便漲”的情況,但可以關注收購事件帶來的個股機會。張云逸表示,文化傳媒行業沒有規律可言,一個電影或一個游戲是否會受到追捧,并不容易提前獲知,但是電子信息類產業在3-5年內都可以看好,等此次回調到30倍以下估值時,可以再次布局。

另外,健康消費行業也是私募明年的“共同愛好。”楊玉山認為,醫藥行業是不會受新股發行制度影響的行業。醫藥行業的細分領域較多,且龍頭地位已經比較穩固,新增醫藥企業對行業的威脅不大。石波表示,中國過去30年所形成的倒金字塔形人口結構導致現在60歲以上老年人群的數量已經達到1.8億,而未來十年還將長期占據總人口的20%以上。因此,在這樣的大背景下,養生、養老、醫藥、健康消費將逐步取代房地產,成為人民生活的最大支出部分。醫藥工業產值也將因此不斷提升。

對于傳統產業,私募也將布局。陳家琳表示,將關注上海國企改革,因為上海國企體量在全國最大,而且將成為改革首個試點,尤其值得關注的是其中有股權激勵和重組的企業,世誠投資已經在布局。石波表示,傳統行業中的平臺型企業、掌握行業大數據的企業,以及勇于變革擁抱互聯網的企業,都具備不可估量的投資價值。低估值的地產、商業、家電、鋼鐵、建筑、銀行等等,只要能采用新商業模式,研發新技術,開拓新渠道,從而打造平臺型、數據庫、IT互聯網化就有轉型提升估值的機會,從中也有望造就一批真正的國際企業。

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