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詳解私募投資策略:重陽重選股淡化擇時朱雀保守穩健

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在經濟尚未完成復蘇的背景下,市場的敏感性與日俱增,任何微小的因素都有可能對當前脆弱的市場構成沖擊。陽光私募基金的投資應以穩健為先,建議投資者在潛在風險相對較大的第二季度通過投資持續性較強的品種,以實現穿越市場震蕩波動甚至調整的目標。建議一方面通過投資注重自下而上優選個股的品種減少對經濟環境的依賴,另一方面配置一些中低風險收益穩健以及市場中性策略品種,平滑組合業績波動。

回避市場短期變換

二季度個股投資潛在價值或將高于擇時操作,因此建議投資者重點關注注重自下而上挖掘個股、具備選股優勢的品種,可關注重陽、鼎諾、源樂晟、明曜、博頤旗下產品。

重陽:公司注重選股、淡化擇時,崇尚中長期價值投資,將“發現并投資確定的低估成長公司”作為投資研究的第一目標。在實際運作中也的確如此,旗下產品持股期限普遍較長,重點關注具有估值優勢并且兼具持續成長能力的投資標的,通過挖掘被市場冷落的股票實現基于中長期判斷下的逆向投資,行業配置和個股投資都相對集中,持股數量也比較有限。不過盡管持股相對集中,但是由于其良好的選股能力使得集中投資效果較佳,中長期收益穩定持續。

鼎諾:公司資產配置風格穩健,較少因短期的市場波動而進行倉位調整。與擇時操作相比,更加強調對于個股的選擇,在核心股票組合的構建上,強調基本面研究,致力于尋找公司質地優良、成長空間較大的優勢股票,以分享其業績上升帶來的回報。在投資組合配置中,不論是行業還是個股投資方面涉足范圍均較廣,但對于核心領域投資相對集中,優選個股集中投資特征鮮明。公司以選股為主要導向的風格和優勢有望持續延續。

源樂晟:公司堅持追求絕對回報,并通過嚴格的風險管理體系和止損機制來進行保障,在此基礎上力爭實現超額回報。公司實行賬戶經理負責制的管理模式,采取自上而下的行業配置和自下至上的股票選擇相結合的方式進行投資,但更加重視對于個股的選擇,重點標的投資相對集中。與此同時也非常重視對于風險的控制,通過相應的止損機制達到控制下行風險的目的,從而保障了產品業績的持續性,旗下產品成功穿越短周期經濟波動。

明曜:注重通過基本面研究甄選個股,倡導用實業投資的眼光選擇投資標的,發掘在經濟轉型與結構調整中能夠勝出的持續高成長的優勢行業和龍頭企業。實際操作中也確實如此,公司股票倉位在私募行業處于比較適中的位置,基本不做行業輪動和熱點投資,僅選擇自己了解、確定性較強的個股進行投資,通過前端投資標的的篩選在事前進行風險控制。對于未來,公司中長期依舊看好在經濟結構調整和轉型中有望脫穎而出的支柱性產業,對于的短期行情表示并不樂觀。

平滑組合業績波動

盡管自下而上操作可以緩解對于市撤境的依賴但是依然無法完全規避,而且具體標的還存在各自特有風險等待分散。因此,在關注選股能力較強的產品同時,需要適當配置一些具備穩健收益特征的中低風險品種,以及市場中性策略品種以實現對組合風險敞口的有效管理,平滑波動增強組合業績的持續性。建議中低風險品種可以關注星石、朱雀旗下產品,市場中性策略基金則可關注尊嘉旗下產品。

星石:星石投資設定了明確的風險控制目標,即任意連續6個月及6個月之上的下行風險控制在5%―10%之內,為了達到這一目標,公司始終堅持穩健的投資風格,這種穩健具體體現在資產配置方面。在兩年多的震蕩波動中,星石投資僅在少數確定性較強的階段行情中提高股票倉位。現階段,考慮到流動性收縮、復蘇強度不達預期等負面因素的沖擊,公司果斷選擇規避風險、鎖定前期收益,在倉位水平和持倉結構方面都進行了調整。

朱雀:公司核心團隊成員均有多年證券投資研究經驗,總體實力較強。公司倡導堅持投資過程中的保守,既要挖掘投資標的的內在價值,也要注意有所取舍;同時執著于研究,選擇優勢公司分享長期可持續回報。在實際運作中公司十分強調對于風險的控制,即要在嚴格控制風險的前提下發掘企業內在價值,并且取得了良好的風險控制效果。旗下產品業績穩定,在當前震蕩波動中股票倉位較低,符合風格定位保守穩健的理念。

尊嘉:尊嘉資產在量化投資領域具備一定的領先優勢。公司采用多風格、多層次的數量化投資策略,并通過自主研發的程序化交易系統來強化收益的客觀性和可持續性。在量化投資方面目前既有以低風險穩健收益見長的市場中性策略品種,也有以數量化投資方式進行多空組合管理,利用高杠桿追求較高絕對收益的品種,以及集市場中性、杠桿、高頻交易等多策略為一體的產品。其中,市場中性策略品種比較契合當前震蕩波動的市撤境。

搭配靈活風格品種

當前A股市場并非毫無機會可言,部分在經濟轉型和結構調整中的新型支柱產業的投資機會依然值得關注,因此建議投資者在追求組合業績穩定持續的同時,也可考慮搭配一些靈活操作品種,建議關注精熙、展博旗下產品。

精熙:公司操作風格靈活,比較注重選股與選時的結合。股票資產的配置方面堅持從宏觀面、政策面、資金面和基本面等四個角度進行綜合分析,靈活擇機配置股票資產,組合持股比較分散。公司主張不同投資經理之間投資風格的差異化,不過在總體大方向上仍具有一致性,僅不同投資經理有一定的權限,在個股選擇上或有不同。精熙投資對短期后市預判中性。

展博:公司是積極投資、主動擇時的靈活風格代表,在近些年的震蕩波動中,展博更多關注短期投資機會,高頻交易把握股價波動,并根據市場風格的變化調整自己的投資側重點,積極參與事件驅動型的主題投資機會。對于這種靈活風格所伴隨的潛在風險,公司主要通過倉位和止損來進行控制。總體來看,其對市場熱點的敏感度以及果斷操作的能力確實對產品業績產生了較大的貢獻。(金融投資報)

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