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私募操作主線:看好節能環保醫藥及消費

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

仇曉慧

市場如今一直徘徊在2000點上下。是進是退?底線在哪兒?其實這是私募高手們早就思考好的問題。我問了幾個今年市場上操作還算不錯的私募,發現他們的操作主線有一些共性。

首先針對海外市場,可能日本釣魚島事件攪亂了一些操作節奏。原本對海外市場并不敏感的私募,都開始密切把握與海外市場有關的投資主線。

目前在私募中一個主流的想法是:不管菲律賓事端,還是釣魚島事件,都是美國擔心人民幣國際化步伐過快而故意挑釁的表現,因為人民幣國際化動了美元的奶酪。那人民幣會朝著哪個方向走呢?金融大鱷索羅斯的觀點也代表了很多私募的意見――中國利用貨幣低估和囤積外匯儲備來促進經濟增長的策略已經走到了盡頭,當前的中國必須改變。但同時,政策制定者又擔心增長減速產生的麻煩,這也意味著,當前人民幣是被低估了,但辦法也比較有限。

至于QE3,他們都覺得對國內市場影響不大,因為美聯儲推出QE3,中國政府并不會隨之放松貨幣政策。如果中國也大幅降低利率,那么通脹就非常難以控制。國內通脹回落,是建立在M2持續回落的基礎上的,政府用了很多行政手段,如果現在放松貨幣政策,那么通脹就會卷土重來,基本就前功盡棄。而美元指數已處于低位,雖然量化寬松會打壓美元指數,但歐洲的情況并沒有比復蘇中的美國好,因為歐債危機的內在問題不但沒有解決反而在擴大。短期來看,QE3會拉低美指,但這個趨勢不可持續。所以,大宗商品的漲勢,在美元指數不會繼續走低的情況下,短期內的漲幅也不會取代中長期的跌勢。

一些做海外市場的私募覺得,在全球低利率的大背景下,黃金(1773.50,-7.00,-0.39%)還有投資機會。

其次針對國內A股市場,2000點是底嗎?9月最后一周,因為朦朧利好消息刺激,指數在9月26日破2000點后,在9月27日出現急漲。很多人認為,這是見底信號。然而,很多私募告訴我,他們不認為2000點就是底部。他們的意見多數是,2000點是十八大維穩的一個底,很可能隨著十八大召開,指數還要再下一城。這主要還是基于當前市場上看不到經濟學家陶冬所稱的超激因素。市場上沒找到持續動力,而實體經濟并不理想――第三季度經濟數據很差。原因主要為現在地方政府出臺大規模的刺激計劃,讓當前很多地方政府融資平臺無法落實,因為現在整個經濟的杠桿已經很高了,上市公司的債務非常繁重,當前銀行貸款特別是中長期貸款連續幾個月沒有流出,中長期的投資無法回升。再加上國退民進政策有些反復,民間投資也沒有信心。所以,當前,資金面的問題、上市公司業績的問題、年終債務問題,會傳導到所有的行業和領域,會拖累大盤。除基本面外,四季度后市場維穩力量也逐漸削弱,新股發行又重新開始,都是造成市場下跌的隱患。

不過,也有少數有信心的私募,在他們看來,指數到2000點至少已經是相對底部,而且此前擔心的10月底創業板的大非的解禁也有了新的變化――9月26日,不少創業板公司發出公告,一些大非不會在2012年底前拋售股份。另外,QFII資金在大舉入市。這些都是好的消息,至少已經到了布局的時候。

具體到板塊方面的機會,盡管9月底的金融、地產表現不錯,看起來周期股正在啟動,但私募并不看好地產,他們覺得地產還在消除泡沫的過程中,而金融創新會驅使券商、保險等行業進入新的投資周期,但這也不是長期投資方向。從中長期來看,他們還是更喜歡防御性板塊,看好的行業主要有節能環保、醫藥和消費。

理由是,這些板塊是政策的長期扶持方向,也符合社會發展。比如醫藥行業,中國未來人口老齡化問題突出,醫藥未來會有比較大的中長期投資機會。而消費升級也是趨勢,比如休閑旅游、游艇這種符合未來社會發展方向的新興消費品行業會增長迅速,長期都是熱點。

有些私募淡定地說,在市場恐慌的底部區域,就應該選擇優勢行業、優勢企業全面介入,耐心持有。總的來說,醫藥、消費行業依舊是A股市場長期投資主體,電子行業周期性較強,節能環保行業在國內的發展空間巨大,相關細分行業與個股將保持長期超額收益。

另外創新交易方面,原本單一做多的私募也在尋找一些新的投資方向。除了轉融通,他們另一個新近關注的是國債逆回購。9月27日,國債一日逆回購,盤中最高達到20%以上,是平日的5、6倍。當前國債逆回購的天量資金對私募而言,也增加了潛在交易機會。

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