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運用杠桿放大收益債券私募弱市成為避風港

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一直以來,相對A股市場,債券型基金由于種種原因被有意無意地忽視。私募基金的第一站也是股票市場。近兩年,當股市持續低迷,股指屢創新低之后,風險較低、收益穩定的債券市場正吸引著越來越多的目光。一些陽光私募試水債券市場,尤其是今年,債券私募如雨后春筍般迅速發展起來。

弱市捧紅債券私募

根據好買基金研究中心的統計,截至11月14日,市場上共有24家私募公司成立了55只投資債券的陽光私募產品。發行產品數量最多的為北京的佑瑞持,自從2011年發行第一只債券私募以來,目前已有24只債券私募產品。從投資方向來看,這些產品的主要投資產品為國債、金融債、央行票據、企業(公司)債、短期融資券、中期票據、同業存款、銀行承兌匯票、固定收益類信托計劃、固定收益類銀行理財產品、逆回購等監管機構允許投資的其他金融工具。

從成立時間來看,存續產品之中最早的成立于2011年,一共有6個,而今年則更是呈現出爆發之勢,根據好買統計,今年以來共成立49只產品。債券私募的發展,一方面,滿足了投資者對于低風險產品的偏愛;另一方面,今年債市的小牛市行情,使得不少運作杠桿放大的債券基金賺得盆滿缽滿,賺錢效應是吸引資金增加的結果。

運用杠桿放大收益

投資債券,最簡單的方式是買入并持有策略,享受債券的票息收益。如果市場上有一輪行情出現,而且上漲帶來的收益高于債券到期收益率,那么可以通過在市場上出售債券來提前鎖定利潤。

為了取得更高收益,管理人通過重復回購來放大投資的杠桿比例。也就是,如果產品的期限與債券的期限能夠得到較好匹配,管理人可通過買入債券,將其抵押再次融入資金后,繼續再買入債券,再抵押,通過重復回購時產生的杠桿來放大抵押過程中的息差。只要債券的收益率大于回購的成本,杠桿就能起到很好的放大收益的作用。

今年不少債券市場取得了令人矚目的收益。比如由原華夏基金固定收益總監楊愛斌所管理的鵬揚系列產品,表現搶眼,年初成立的鵬揚1期的凈值年化收益已達9.57%,而今年6月才成立的洛肯國際1期的年化收益率則達到20.07%,銀葉投資的穩健16號、樂瑞投資的樂瑞強債1號等以19.31%和18.70%的年化收益率緊隨其后。

除了通過回購制造杠桿,提高基金的凈值,一些私募還通過結構化設計,通過設置優先級和劣后級放大收益。優先部分獲取固定收益,劣后級受益人則享受杠桿放大后的超額收益。

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機構來源:好買理財

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