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私募重新審視白酒行業估值成關鍵因素

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

酒鬼酒()因本次突發事件已經“吃”了兩個跌停板。受此影響,釀酒板塊此番遭遇大劫。無論是普通股民還是基金等機構投資者,此番都遭受較大的損失。昨日接受《金融投資報》記者采訪的私募機構對白酒行業未來的發展情況存在較大分歧,并表示中短期白酒股的走勢則有可能出現一定程度的分化

酒鬼酒聲譽或遭致命打擊

天津仙童投資(博吧)管理有限公司總經理張曉君說,他對酒鬼酒公司在塑化劑事件出現后的危機公關處理不滿意。“如果由我來處理這樣的危機,我將采取這樣的應對措施:將現在已經銷售出去的所有酒鬼酒按照原來的銷售價格全部收回,并全部予以銷毀。”

張曉君認為,由于基酒并沒有涉及塑化劑,酒鬼酒公司可將已經勾兌的成品酒當眾銷毀后,通過媒體宣布:從某年某月某日起生產的酒鬼酒不含塑化劑成分,以取得消費者的信任。“現在消費者要求召回酒鬼酒的呼聲很高,酒鬼酒應該回應消費者的期待,盡快出臺切實可行的解決方案。”

張曉君說,這樣做雖然會給公司帶來一定損失,但這是有形損失,只是一次性損失,損失也是有限的,卻可以挽回酒鬼酒在消費者心目中的品牌形象,重新贏得消費者的信任。“否則,該事件將在消費者心目中長期留下陰影,公司將面臨著重大的無形損失。而這樣的損失則是無限的,甚至有可能伴隨公司很長很長的時間。

“雖然有些專家聲稱,每天喝一斤這樣的酒,對人體沒有多大的危害,但如果用這樣的酒來招待客人,客人會怎么想?今后誰還敢消費酒鬼酒?”張曉君提出了這樣的疑問。

在張曉君看來,消費者“用腳投票”的結果是公司市場占有份額的下降、業績的下滑、股票估值壓力的增大。

再跌也不賣

“出事后,我們沒有減持手中的酒鬼酒,因為在三季報公布后,我們已經賣掉了一部分,目前持有的酒鬼酒股票只占總倉位的4%,即使股價繼續下跌對我們的凈值影響也不大。”張曉君告訴記者,現在他們持有較多的貴州茅臺()和山西汾酒()。

張曉君說,當出現下列情況之一者,他會完全賣掉酒鬼酒:一是酒鬼酒業績出現了下滑現象。由于該事件的后續效應如何現在還不清楚,如果繼續“發酵”,酒鬼酒銷量將大幅下降,基本面將進一步變壞。

另外一種情況是酒鬼酒的估值偏高。酒鬼酒三季報顯示,公司每股收益1.4113元,每股凈資產5.6333元,按照昨天的收盤價38.54元計算,其靜態市盈率為21倍左右,靜態市凈率為6.84倍左右,目前的估值基本合理,但如果業績大幅度下降,估值是否合理就很難說了。

還有一種情況是尋找到了替代品。“目前的替代品不是沒有,我們正在對其他酒類股進行實地調研,只是現在還不便透露具體細節。”張曉君說。

上海匯利資產(博吧)管理有限公司總經理何震說,他們以前買過酒鬼酒,但早已賣掉。“現在出了食品安全問題,我們當然不會輕易介入這樣的股票,短期內對整個酒類板塊都持謹慎態度。”

成都秉健投資管理有限公司總經理劉杰說,酒鬼酒復牌后已經兩連跌停,但現在還不能說已經完事,所幸的是他們沒有買入酒鬼酒股票。

中長期態度有分歧

劉杰說,他不僅短期對酒類板塊股票持謹慎態度,即使中長期,也需要重新審視。這次出了相關食品安全問題,酒鬼酒將面臨很嚴重的負面影響,整個酒類板塊都避免不了。“白酒行業已經高速增長了10年,這樣傳統行業能夠維持這么長時間的高速增長,已經算是一個奇跡。近幾年的A股市場并不樂觀,眾多板塊都有不同程度下跌,釀酒板塊是唯一的長盛不衰,這種情況確實需要改變。”劉杰預計,“塑化劑”事件可能成為這個行業由盛變衰的“導火線”。

劉杰說,白酒行業的諸多問題接下來會一一暴露出來。隨著反腐倡廉力度的加大,那些上千元一瓶的“公務宴請”酒需求量將下降。

何震對釀酒板塊的中長期仍抱樂觀態度。他說,雖然“塑化劑”事件對整個酒類行業的影響有待進一步的觀察,但是只要基酒沒有什么問題,包裝、儲存和運輸等過程都可以改進、完善,因此,這個事件的影響將是短期的,從中長期來看,酒類股仍然值得關注。

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