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私募怎么玩股票資產如何配置

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

聽一個浙江私募團隊說操盤

從3月1日成立至今,短短半年多時間收益率23.89%(截至9月10日),這是浙江陽光私募冰劍投資交出的第一份成績單,同期大盤跌幅5.37%。如果比較最近6月的業績表現,這只名為“冰劍1號”的陽光私募產品收益率為26.11%,在1100多只私募產品中排名第42,與“私募一哥”徐翔掌管的澤熙1號27.31%的收益率不相上下。

近日,這家從紹興起步的陽光私募來到杭州,在股市的風風雨雨中如何成長,做私募有什么酸甜苦辣,記者與他們進行了深入交流。

投資期貨起家

最初幫親戚朋友理財

據了解,冰劍投資最初的兩位創始人,一位原來從事建筑行業,一位原來是名醫生。兩人從1997年開始接觸資本市場,到2006年,隨著團隊成員的增加以及專業人才的加入,開始專門進行投資理財。最初進行的是包括商品期貨在內的期貨投資并取得了優異的成績。

2009年,冰劍投資開始涉足A股市場,當年收益率達到152%,同期滬深300指數漲幅97%;從2010年至今,除2011年收益率為-12%(同期滬深300漲幅-25%)外,其他年份均取得了正收益。實際上,冰劍投資今年3月1日成立的首只私募產品冰劍1號,已經錯過了去年底以來的一波大行情。

之所以從高收益的期貨市場撤離轉而投身股市,按照冰劍投資技術總監王哲偉的說法,是因為隨著管理的資金越來越龐大,需要為客戶尋找更有安全性、業績穩健增長的投資渠道。“其實我們一開始投資期貨的錢,有許多都是親戚朋友的錢,有的客戶后來也成了我們的朋友。”

去年底通過《證券投資基金法》修訂草案獲得人大常委會通過,并于今年6月1日正式實施,確立了陽光私募的法律地位,這也促使冰劍投資堅定了走陽光私募的決心。“我們多年的市場實踐也證明,我們的投資體系適合國內的資本市常而A股市場經過巨大的跌幅之后,存在著巨大的投資機會。”王哲偉說。

然而,事實上,雖然大盤從去年見底1949點以來,股市投資機會明顯增多,賺錢效應初步顯現,但另一方面,隨著退市制度漸行漸近,融資融券及股指期貨等做空工具不斷涌現,個股分化空前加劇,普通投資者對市場越來越無所適從,專業的選股能力及操作技巧顯得越來越重要,“單純做多賺錢的時代已經過去了。”王哲偉說。中國股市正迎來機構化時代。

陽光私募迎來大年

私募機制靈活壓力大

浙江一位私募業人士告訴記者,陽光私募一般是借助信托公司發行的,去年9月份信托賬戶在時隔3年之后重新開放,這對陽光私募是個大利好,有利于降低私募產品發行成本。最近一年浙江的陽光私募也迎來了“大年”。據這位私募人士了解,浙江的陽光私募,從2009年出現第一家至今,目前杭州有六七家,寧波有幾家,全省至少已有10多家。“最近一年新成立的至少有幾家。”而之前,許多私募基金大多以投資公司的形式存在。

“國內的陽光私募,最多的還是上海、深圳,這兩個地方資本市場發達。沿海經濟比較發達的省市相對多一些,其他省市就比較少了。”這位私募人士說。

實際上,近年來,許多公募基金大佬跳槽到私募圈的比較多,王亞偉就是個最好的例子。前博時基金明星基金經理、研究總監夏春也于今年4月份自立門戶,注冊成立了自己的私募基金公司。此外,券商內部跳槽搞私募的也不少。而私募圈內,也有的跳槽單干。

王哲偉表示,與公募基金相比,私募基金的優勢是投資靈活,不像公募基金有倉位等種種限制;與散戶相比,投資工具多,可以有效利用對沖工具。在績效考核方面,公募基金追求業績排名,靠管理費賺錢;私募基金則追求絕對收益,如果沒給客戶賺錢,自己也沒錢賺。

發掘成長股回避題材炒作

做期指對沖風險

作為一家私募基金,冰劍秉持的投資理念是什么?會不會像當年“漲停板敢死隊”出身的徐翔那樣快進快出,熱衷于短線題材炒作?

“我們的投資風格是發掘上市公司未來的價值,回避題材炒作和績差股炒作(炒重組)。我們的目標是尋找未來的‘蘋果’。”王哲偉說。所以既不會像當年徐翔那樣為了短線炒作而捕捉熱點題材,也不會像王亞偉那樣押寶重組股。

“A股市場2400多只股票里,冰劍投資不可能做到全部研究透。我們的股票池里,一共就20只到50只經過精心挑癬業績有望穩定增長的股票,每只股票的投資比例不超過5%;另外還有20只到50只股票放在備選池里。

在冰劍1號的投資組合中,就有光線傳媒、樂視網這樣的大牛股。“我們買入光線傳媒的時候,當時股價已漲了60%多,但我們分析后認為,文化傳媒產業是國家政策支持的產業,而且現在電影票房動輒幾個億,甚至超過10個億,行業蓬勃發展,業績快速增長后,雖然股價高,但市盈率并不高。”而光線傳媒從3月份以來,半年多的時間股價又漲了兩倍多。雖然冰劍投資并不排斥低估值行業的波段機會,但更看好的是成長性股票。

與許多私募產品不同,冰劍投資私募產品的配置里面,加入了股指期貨,這也正是他們的特長。“我們的股指期貨只用來做空,相當于給股票上了一道保險。因為有10倍的杠桿,通過做空股指,只要用較少的資金,就可以很快降低倉位,減少股票進出的成本。”王哲偉說,“我們的股指期貨是為了對沖系統性風險,所以并不是時刻對沖,否則就變成了套利基金。只有在明顯熊市,或者因不確定性大幅波動,或者牛市期間出現較大回調的時候才會對沖。”

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