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深交所啟動中小企業私募債試點原則“謹慎、穩步”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

5月22日晚間,深交所對外發布《深交所中小企業私募債券業務試點辦法》(下稱“《試點辦法》”),中小企業私募債業務試點正式啟動。

目前,深交所正會同證券業協會、結算公司等部門進行相關業務的技術準備,首批中小企業私募債品種有望于6月中旬推出。

“作為響應中央金融服務于實體經濟的號召,緩解中小企業融資難而推出的創新型債券融資工具,中小企業私募債將加強資本市場對中小企業的支持,同時也為市場創新注入新的活力。”22日晚間,鵬元資信評估有限公司副總裁、評級總監周沅帆告訴本報記者。

謹慎試點、穩步推進是《試點方案》中重點強調的原則。

《試點辦法》明確了發債主體的條件中小企業私募債券為未上市中小微型企業以非公開方式發行的公司債券,要求發行利率不超過同期銀行貸款基準利率的3倍,且期限在1年(含)以上。

采取備案制發行,交易所在接受材料10個工作日內完成備案,并在深交所綜合協議交易平臺為私募債券提供轉讓服務。

值得注意的是,深交所規定,房地產企業和金融企業暫不包括在本次試點范圍之內。

利率的規定符合預期。此前證監會相關人士接受本報記者采訪時曾表示:“相關法規對利率上限沒有直接規定,可參照的標準是最高院關于審理民間借貸的司法解釋,其設定的上限是同期貸款利率的四倍。證監會為便利中小企業融資,減輕企業負擔,考慮建議承銷商引導發行人在同期貸款利率3倍以內區間定價。”

此外,深交所對參與私募債券認購和轉讓的合格投資者也做出了嚴格規定,但并未對個人投資者做出具體規定。除明確表述的四項機構法人投資者外,深交所還添加了一項“經本所認可的其他合格投資者”,這或為個人投資者參與留下了空間。

《試點辦法》強調,券商應建立完備的投資者適當性制度,確認參與私募債券認購和轉讓的投資者為具備風險識別與承擔能力的合格投資者。

實際上,試點規定的交易門檻并不低。深交所在《深交所中小企業私募債券試點業務指南》的問答中表示,中小企私募債在深交所綜合協議交易平臺以全價方式進行轉讓。轉讓單筆現貨交易量不低于5000張,或交易金額不低于人民幣50萬元。

“剛開始鑒于市場對其風險特征不是很熟悉,為保證順利發行,主要投資者應該會限定在風險承受能力較強的機構投資者之間。”周沅帆評價。

深交所認為,由于沒有對發行人的凈資產和盈利能力設置門檻,中小企業私募債是完全市場化的信用債品種,為控制風險,《試點辦法》要求對試點初期的投資者實行嚴格的投資者適當性管理,合格投資者應簽署風險認知書。

值得注意的是,《試點辦法》還規定發行人應設立償債保障金專戶,用于兌息、兌付資金的歸集和管理。發行人應承諾在私募債券付息日的10個工作日前,將應付利息全額存入償債保障金專戶;在本金到期日30個自然日前累計提取的償債保障金余額不低于債券余額的20%。

此外,深交所還發布了《中小企業私募債券試點業務指南》,對《試點辦法》框架內容進行細化,明確了中小企業私募債備案登記表、募集說明書及合格投資者風險認知書等材料的內容與格式要求,同時還明確了備案、轉讓服務及信息披露申請的渠道和程序,其中備案申請擬采用全電子化流程。

自2012年5月23日起,深交所先以書面形式接受發行人備案申請,6月中旬會員業務專區網站改造及相關準備工作完成后,將正式啟用電子化渠道接受備案申請。

截至發稿,上交所尚未發布中小企業私募債業務試點的最新消息。

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