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私募債或將“分流”股市資金

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

日前,深滬交易所分別發布并實施《中小企業私募債券業務試點辦法》(以下簡稱《試點辦法》),首批中小企業私募債品種有望于6月中旬推出。私募債發行利率可能頗具吸引力,分析人士認為,私募債或“分流”股市資金。

發行利率頗具吸引力

《試點辦法》明確,中小企業私募債券為中小微型企業以非公開方式發行的公司債券,要求發行利率不得超過同期銀行貸款基準利率的3倍,并且期限在1年(含)以上,每期私募債券的投資者合計不得超過200人。

目前6個月至1年(含1年)人民幣貸款基準利率為6.56%,這意味著期限是1年的私募債券發行利率不超過19.68%即可。

對于私募債券的發行利率,東方證券認為,由于缺乏違約率的數據,尚難以確定較為客觀公允的價格水平。不過可以作為參考的是,前期創業板上市公司樂視網(,股吧)發行了期限為2+1、票面利率為9.99%的非公開發行公司債。此外,目前市場上信托產品的收益率也在10%附近,預計中小企業私募債券試點初期的票面利率水平可能略高于10%。

事實上,私募債券發行人為未在深滬交易所上市的中小微型企業,這些企業的信用評級一般不可能太高。在美國,發行高收益債券的公司一般都處于剛起步階段,由于缺乏經營歷史以及令人信服的財務報表,不得不以高利率來獲取資金。

普通投資者未嘗不可參與

深交所還就投資者適當性管理作了規定,明確參與私募債券認購和轉讓的合格投資者,應當符合下列條件:(一)經有關金融監管部門批準設立的金融機構,包括商業銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險公司等;(二)上述金融機構面向投資者發行的理財產品,包括但不限于銀行理財產品、信托產品、投連險產品、基金產品、證券公司資產管理產品等;(三)注冊資本不低于人民幣1000萬元的企業法人;(四)合伙人認繳出資總額不低于人民幣5000萬元,實繳出資總額不低于人民幣1000萬元的合伙企業;(五)經本所認可的其他合格投資者。

可以看出,普通投資者有望通過認購理財產品、信托產品、投連險產品、基金產品、證券公司資產管理產品等方式間接參與私募債。

股市面臨“資金分流”的危險?

頗具吸引力的發行利率,普通投資者又有望參與,股市是否會因此面臨“資金分流”的危險?

“肯定會分流資金。”方正證券(,股吧)研究所策略總監趙偉向《大眾證券報》表示,私募債波動幅度會相對比較大,具有較強的投機性,屬于高風險、高收益品種。中國投資者喜歡炒新,因此私募債出來,必定有一批投資者趨之若鶩。股市的不確定性很強,如果投資私募債一年的收益率有10%甚至15%以上,有多少投資者在股市投資收益率能持續跑贏這個數字?而且,一旦遇到大盤風險較高時,投資者便可把私募債當成臨時避險地。

趙偉還認為,中小企業私募債剛推出時對股市的影響小,但隨著私募債市場越來越大,未來的影響逐步加深。

券商有望受益

按照試點指南的規定,私募債券應當由具有承銷業務資格的證券公司承銷。趙偉表示,私募債作為券商創新內容之一,會增加券商收入。因為是由證券公司承銷,所以會給券商帶來承銷費以及其他收入。雖然債券承銷費用遠沒有股票承銷那么高,但由于采用備案制,可以預見速度相當快,家數會很多。總體來說,雖然券商可能因股市交投活躍度減弱而遭受損失,但新品種的推出會帶來新的收入,整體對沖之后券商收入仍會有所增加。

記者

岳昌霖

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