歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

誰導演了業績分化私募首尾業績相差逾130%

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

今年市場最顯著的特征,毫無疑問是非常明顯的結構化行情。

一邊是創業板牛氣沖天,不斷刷出歷史新高;一邊是大盤藍籌死氣沉沉,有色煤炭節節下跌。在新興產業和周期行業分野的背景下,權益類產品之間的業績差距也被前所未有地拉大。

統計數據顯示,今年以來偏股基金收益業績相差超過100%,陽光私募產品間最大差距更是高達130%,券商資管產品間的最大差距也逾80%。

在短短8個多月時間內,權益類產品間的業績差距如此大,從2007年以來,還從來沒有發生過。如果從市場整體來看,在大盤指數幾乎沒有變動的情況下,出現如此大的差距,在中國基金發展史上,也許還是第一次出現。

⊙本報記者趙明超

陽光私募:

首尾業績相差逾130%

如果和陽光私募的業績相比,公募基金年內首尾業績相差超過100%就不算什么了。統計數據顯示,在今年上半年的結構化行情中,陽光私募間的業績差距更為明顯,截至8月底,業績最好的創勢翔1號年內收益率已經高達99.94%,而業績墊底的海天2期則下跌了34.39%,首尾業績相差高達134.33%。

根據wind資訊的統計,在1253只非結構化陽光私募產品中,有847只產品取得了年內正收益,其中收益率超過10%的共有511只,收益率超過20%的超過200只,更有7只產品收益率超過了50%。除了上述的創勢翔1期收益率接近翻番以外,億信財富2期的收益率為82.26%,位居年內收益率排行榜第二位,虹逸1號以66.15%的年內收益率位居第三,智博方略2號和恒復趨勢1號年內收益率也超過60%。此外,理成風景2號和國淼1期的收益率也超過了50%。

滬上一家研究機構的私募研究員表示,上述業績優異的私募,基本上為重倉了新興產業概念股,也有部分私募在大盤上漲的階段性行情中,通過分級基金B份額,博取了超額的收益。而根據私募拍拍網的統計,在355家創業板公司中,共有81家上市公司前十大流通股東中出現陽光私募身影,其中二季度新進43家,增持15家,減倉但仍出現其前十大流通股東的有18家。

以2009年度私募冠軍、折戟2012年的羅偉廣為例,上半年成功實現咸魚翻身,由其擔任投委會主席的新價值公司,旗下產品大幅跑贏市場,其中新價值15期以39.94%的總回報,位列非結構化私募產品排行榜第七名。

今年上半年,新價值旗下產品表現搶眼:在28只陽光私募產品中,有27只產品取得正收益,其中20只收益率超10%。從產品類別來看,在18只非結構化產品中,除了新價值1期上半年虧損5.31%外,其余17只產品全部取得正收益,有10只產品收益率超過10%,6只產品收益率超過15%。

從這些產品的凈值走勢圖發現,其業績表現之所以搶眼,關鍵在于去年12月初啟動的快速反彈行情,新價值旗下產品凈值也開始迅猛上升,而真正讓新價值旗下產品業績飆升的,是5月初以來的表現,在大盤開始掉頭向下的市場環境下,新價值旗下產品逆市上升,大大跑贏同期市場表現,成了業績優異的關鍵。

以新價值15期產品為例,從去年12月初開始,凈值開始快速上漲,今年5月初開始,在大盤掉頭向下的情況下反而逆市上升,該產品凈值迅速飆升。5月3日,該產品凈值為0.98元,到了6月28日,已經快速上升到1.22元,比去年12月初的0.75元左右已經上漲了63%左右。

具體而言,讓羅偉廣扭轉頹勢逆勢崛起的,來源于光伏行業概念股的復興。2012年光伏產業遭遇寒冬,不少概念股股價下跌六七成以上,但是今年以來的表現驚人,羅偉廣此前重倉光伏慘遭腰斬,而今靠著光伏咸魚翻身,旗下多達5只產品重倉的陽光電源,從去年12月初的6.7元左右,到上周五已經上漲到24元。

而在業績較差的陽光私募產品中,共有244只產品年內收益率為負,其中66只產品下跌幅度超過10%。在下跌的私募產品中,除了上述的海天2期以外,海天1期的跌幅也超過25%,塔晶獅王2號下跌幅度為24.67%。而這些業績較差的產品,大部分為重倉資源等概念股的基金。

在上半年的結構化行情中,一些明星私募基金經理也遭遇了滑鐵盧,以昔日的公募明星基金經理王亞偉為例,被曝出上半年收益率只有2.4%,不僅跑輸了大部分公募基金,也跑輸了很多私募同行。

在眾多明星私募中,白酒類上市公司一直是多位明星私募基金經理的重點標的,但是該板塊受政策影響較大,今年以來股價節節下跌,導致不少私募產品凈值下跌。其中白酒領頭個股貴州茅臺已經從最高的260元左右下跌到近期的150元左右,尤其是在9月2日,貴州茅臺罕見跌停,但是深圳市東方港灣董事長但斌(專欄)依然看好茅臺,并和朋友打賭稱一年內如茅臺漲不到300元就請客。

而從上市公司半年報的披露情況看,陽光私募二季度新進上市公司主要是軟件服務、通信設備、醫療保健等行業,這些行業3季度均出現明顯上漲,和重倉白酒等傳統行業的私募相比,毫無疑問拉大了產品間的業績差距。

公募基金:

首尾業績相差逾100%

同花順iFinD資訊統計數據顯示,截至8月31日,在490只偏股基金中,共有435只取得年內正收益,其中漲幅超過10%的基金有165只,漲幅超過20%有115只,還有40只漲幅超過30%。

在這些漲幅居前的基金中,中郵戰略新興產業以69.09%的收盤率遙遙領先,長盛電子信息股票基金上漲54.90%,華商主題精選、景順長城內需增長和銀河主題策略基金的漲幅也超過50%。

而在業績較差的基金中,年內下跌超過10%的基金有11只,其中易方達資源股票基金年內下跌21.60%;華寶興業資源下跌19.04%,交銀主題精選和東吳行業基金跌幅均超過15%。

如果把處于年內業績首尾的中郵戰略新興產業基金和易方達資源行業相比,首尾業績相差超過90%;而在9月6日,創業板指數創出歷史新高的時候,中郵戰略新興產業年內收益率高達79.42%,同日業績墊底的易方達資源股票基金年內則下跌20.83%,兩周首尾相差超過100.25%,這也是偏股基金中年內業績首尾差首次超過100%。

在此前的8月27日,創業板指收盤創出前期高點時,中郵戰略新興產業年內回報高達79.62%,而業績墊底的易方達資源行業年內下跌20.29%,首尾相差達99.91%。

進入9月份以來,上證綜指在金融地產等大盤藍籌股帶動下,不到兩周時間,已經從2100點附近攀升到2236點,上漲幅度高達6.57%,其中9月9日上漲3.39%,創8個月來最大單日漲幅,重倉這些大盤藍籌股的基金上漲幅度也較大。

數據顯示,在前期業績墊底的重倉周期資源類股票的基金,這些直到8月底年內跌幅依然較大的基金產品,9月份終于迎來了“艷陽天”,截至上周,南方隆元產業主題股票(,申購,定投,贖回)基金9月以來漲幅高達9.73%,南方成份精選股票(,申購,定投,贖回)基金漲幅為8.62%,長信金利趨勢基金漲幅為5.91%,交銀主題優選混合(,申購,定投,贖回)漲幅為5.61%。

但是,即使9月份“漲勢喜人”,但由于前期“欠賬”太多,導致年內業績仍然較差。統計數據顯示,截至9月13日,業績墊底的依然是重倉周期性行業的基金,其中易方達資源行業基金以年內下跌18.21%墊底,華寶興業資源優選下跌15.92%緊隨其后,東吳行業輪動股票(,申購,定投,贖回)跌幅為13.22%。此外,上投摩根中國優勢混合基金和交銀主題優選混合基金的跌幅也超過10%。

事實上,基金間的業績分化,從五六月份就開始出現了,這種新興產業和周期行業行情分化導致的結構化行情,使得重倉不同板塊的基金業績差距開始逐步變大。

數據顯示,進入6月份后,市場經歷劇烈調整,大盤在短短三周時間內重挫15%左右。在大盤大幅下跌的情況下,公募基金整體業績依然不錯:截至6月底,取得正收益的基金占比超過七成,年內收益率超過10%的基金139只,占比3成左右;更有11只基金業績超過30%。

在公募業績整體表現優異的同時,基金內部的業績分化也更為明顯起來,表現最好的基金年內收益率超過40%,而表現最差的基金則虧損超過20%,業績首尾基金相差超過70%。究其原因,主要是在市場調整行情中,此前業績較好的基金調整幅度相對不大,而績差基金反而再度遭遇重挫,使得偏股基金間的業績分化再度擴大。

數據顯示,在大盤遭遇重挫的6月下旬,在業績排名靠前的基金中,幾乎全部是新興產業基金,其中冠軍上投摩根新興動力年內總回報超過44%,緊接著是中郵戰略新興產業和長盛電子信息基金,兩者的年內回報分別是均接近40%。而在業績排名靠后的基金中,易方達資源基金和華寶興業資源的虧損幅度均超過25%,排名倒數第三的是南方隆元產業主題基金,虧損幅度超過了20%。如果把當時業績冠軍和業績墊底基金相比,首尾相差幅度就已經超過了70%。

進入3季度以來,盡管滬深300指數止跌回升,截至9月13日,已經累計上漲了13%左右,但是和創業板指數的24%相比,依然落后超過十個百分點。這也導致了重倉不同板塊的基金業績差距進一步擴大。

券商資管:

首尾業績相差超過80%

Wind數據統計顯示,截至8月31日,在目前正常運行的1359只理財產品中,盡管業績沒有公募基金表現好,但是依然有過半產品實現正收益。截至9月11日,共有86只產品年內回報超過10%,其中26只產品年內回報超過20%。

在這些業績較好的券商資管產品中,中山金磚1號以33.39%位居榜首,招商智遠成長以32.25%的年內回報居次,中銀中國紅穩定價值年內回報為31.15%,東方紅5號也超過30%。

而在業績較差的產品中,國泰君安君享融通一號次級產品截至7月5日,虧損幅度就已經高達51.49%。而截至8月底,海通月月贏風險級和方正金泉友靈活配置仍然虧損10%以上。

據了解,績優券商資管產品主要源于重倉了中小板和創業板,而績差產品源于重倉了周期行業,并且附加了杠桿,在虧損時會被放大。以國泰君安君享融通一號次級產品為例,根據其產品說明,該產品通過構建由權益類及固定收益類證券組成的現貨投資組合,同時運用股指期貨等對沖工具管理系統性風險,以獲取中長期穩定的阿爾法收益,但是從其凈值表現來看,毫無疑問沒有成功。

從今年以來的市場整體表現來看,券商資管產品的業績表現不佳。以5月份的波段行情為例,當時給基金帶來了不錯的收益,然而由于判斷出現偏差,券商資管沒能很好地把握住此輪波段機會,低倉位配置錯過了紅五月。數據顯示,滬深300指數月度上漲6.5%,超七成券商資管產品沒能跑贏該指數。

眾祿基金研究員鄧彥表示,券商資管產品跑輸市場,主要原因是券商資管產品的倉位配置低于股票型基金,沒有抓住波段行情。據了解,今年以來,新興產業板塊漲勢兇猛,截至5月底,創業板指數漲幅就已經高達50%了,其中數十只個股股價翻番,抓住了此輪新興產業行情的公募基金大放異彩,然而由于對新興產業概念股的高漲持續性存疑,使得不少管理人提前調倉換防,這些提前下車的管理人,降低了倉位配置,沒有獲取相應的收益。

與券商資管業績不佳相對應的是,券商資管產品發行勁增。統計數據顯示,從去年7月份至今,在不到一年零三個月的時間內,券商資管發行產品多達1497只,占目前券商資管產品總量的9成左右。

Wind資訊統計數據顯示,2012年的大多數月份,券商月度發行產品基本不超過20只,部分月份甚至不足10只。但是從去年12月份開始,券商資管發行開始提速,當月發行83只,比2012年前八個月發行總量還要多;進入2013年以來,發行產品增加的勢頭更為驚人,其中1月份發行98只,2月份因為春節放假因素發行了62只,3月份突破百只達到了135只,4月份再度增加到150只,5月份發行了歷史性的339只,是去年全年224只的1.5倍;進入6月份以來,券商資管產品發行開始降速,截至昨天,共發行了36只產品。從年初至今,券商資管產品已經累計發行1300多只。

券商資管產品發行井噴,各種創新工具也開始頻頻推出,在監管部門放松監管的基礎上,各證券公司設計出了一系列產品,運用量化對沖風險、放大杠桿收益、收益補償等創新手段,迎合了市場的需求。

據了解,在資管混業經營的背景下,除了資產管理能力以外,對產品進行創新設計成了發行成功的重要因素。為了迎合市場需要,券商資管機構紛紛開發創新型產品,不僅包括固定收益類的低風險產品,還涉及高杠桿金融衍生產品;部分券商為了增加產品流動性,還推出交易功能,讓投資者在合同未到期時就能轉讓產品份額。

為了和市場上其他金融產品競爭,高風險和高收益成為券商資管創新的重點。在放大杠桿收益方面,同樣出現多只創新產品。多家證券公司推出了緊盯滬深300指數的結構化產品,有的產品允許投資者持有看漲或看空份額,每日凈值漲跌幅數倍于滬深300指數;有的產品分為普通級或者進取級份額,如果一年后指數上漲,普通級客戶獲利8.5%,進取級客戶損失全部本金;反之指數下跌,普通級客戶虧損2%,進取級客戶獲利則可能超過300%。這也導致了券商資管產品間的業績差距被拉大了。

結構性行情

演繹奇跡

統計數據顯示,盡管部分公募基金設置了一定的投資范圍限制和倉位限制,但是留給基金經理操作的余地依然很大,在短短8個月時間內,權益類產品之間的業績差距如此大,非常罕見。

記者統計發現,從2007年的極端上漲行情以來,不管是單邊上漲行情,還是震蕩調整行情,偏股基金之間的業績差距幾乎從未這么大,即使2009年春夏之際的單邊上漲行情,偏股基金首尾業績相差也基本控制在40%以內。而像今年這樣,大盤幾乎沒有不變的情況下,各權益類產品之間的表現差別如此大,在中國此類金融產品投資發展史上幾乎前所未有。

分析人士認為,出現這種情況,主要原因在于非常明顯的結構性市場行情。

從市場整體表現就可以看出端倪,上半年市場結構性行情就已經很突出了,成長相對價值的相對強弱指數今年以來一路上行,成長占優的結構分化不斷演繹。1月延續了去年底以來的價值領漲行情,金融地產漲幅居前,2月-6月份市場風格轉向成長,2-5月份成長風格領漲,6月份成長風格抗跌,上半年主要指數中除了創業板指一騎絕塵上漲41.72%外,中證500、滬深300、上證指數中證100等主要指數均下跌。行業方面結構性行情也非常突出,生物制品、傳媒、軟件和醫療器械板塊漲幅均超過30%,而傳統周期行業有色、煤炭跌幅超過30%。

進入三季度以來,7月份新興產業板塊依然維持強勢表現,截至7月30日,年內漲幅居前的主動偏股型基金分別是中郵戰略新興產業、長盛電子信息產業、景順長城內需

推薦閱讀

36億保障房私募債近期發行拓...

今年,北京計劃建設、收購各類保障性住房16萬套,竣工保障性住房7萬套,需投資約1...

4只私募債掛牌權益產品走熱

私募債掛牌權益產品走熱□本報記者褚睿雅本周的四板市場交易略顯平淡,因為各種各樣的...

62家企業完成中小企業私募債...

私募債券試點工作啟動會上獲悉,自今年5月份我國正式啟動中小企業私募債券業務試點以...

CFO解讀中小企業私募債

私募債設想提出到呱呱墜地,只用了不足6個月的時間。在這短短的6個月中,國內資本市...

PE初涉債市私募債“好看不好...

私募債于日前正式推出,嗅覺靈敏的私募股權投資(PE)機構儼然發現了其中的投資機會...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ubxxe.club) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
qq炫舞2
山东时时彩 太子彩票苹果 当老师可以赚钱吗 三人两房的麻将规则 bet007足球比分网 辽宁十一选五 贪玩蓝月手游怎么赚钱吗 亚洲澳门即时赔率 开灯饰厂赚钱吗 免费波克单机麻将 电脑怎么轻松赚钱的方法 地下城勇士 十周年 欢乐麻将豆买卖 吉林快3 经济生活企业怎么赚钱 猜猜就赚钱的软件