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首批中小企業私募債扎堆發行

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

6月12日,由平安證券承銷的無錫高新物流、江寧水務、錢江四橋、深圳拓奇四只中小企業私募債全部發行完畢。在此之前,滬深交易所已先后完成了19家中小企業私募債備案工作。從籌備到業務全面開展,中小企業私募債這一創新業務只用了幾個月時間。業內人士普遍認為,該業務將長期利好券商,但短期內,對券商的有業績貢獻有限,券商現在競逐中小企業私募債更多是意在儲備IPO資源和為以后開展綜合創新業務、提高市場競爭活力等做鋪墊。

首秀受捧私募債發行升溫

平安證券昨日宣布,6月12日由其承銷的無錫高新物流、江寧水務、錢江四橋、深圳拓奇四只中小企業私募債全部發行完畢。在此之前,由東吳證券承銷的2012年蘇州華東鍍膜玻璃有限公司中小企業私募債券6月8日10時發行完畢,11日9時在上交所掛牌,這是首只在交易所市場掛牌的中小企業私募債券。金額5000萬元,固定利率為9.5%,上交所6月11日起提供非公開轉讓服務。6月11日,在上交所固定收益證券綜合電子平臺掛牌的“12蘇鍍膜”完成首筆轉讓,轉讓面額為100萬元,這是交易所市場第一筆中小企業私募債券非公開轉讓業務。

深圳方面,由國信證券承銷的深交所首只中小企業私募債券――深圳市嘉力達實業有限公司私募債也在8日完成發行,總規模5000萬元的私募債被基金專戶、券商自營等五六家機構投資者一搶而空。

記者從業內人士處了解到,由于目前各券商普遍儲備了比較豐富的項目資源,為取得開門紅效應,各券商在申報首批中小企業私募債項目時都會挑選優質項目。盡管試點辦法對私募債發行人的盈利等條件未作要求,但各家券商均會自設一定的門檻標準,加上第三方擔保等措施,多方面控制私募債風險。首批中小企業私募債信用風險相對較小,因此一登場便贏得了基金專戶、私募基金、券商資管等多方機構投資者的熱烈追捧。

東吳證券是第一個完成發行的承銷商。據悉,東吳證券正在積極推進該項業務,希望盡快占有一定的市場份額,公司已經組織了專業團隊,對八類目標客戶深入挖掘,前期的營銷接觸和后期的風險防控都作了嚴密部署。目前還有三四個儲備項目,有望在本月內完成發行。

深市方面,國信證券表現突出,在深交所的首批9家名單中,國信證券共有3家項目,占比1/3,是通過家數最多的券商。備案通過后國信證券迅速啟動發行工作,公司承銷的深圳市嘉力達實業有限公司私募債成為深交所首支完成發行的中小企業私募債券。

上述3家中小企業地處深圳市和浙江省,分別屬于節能服務業、高端制造業和旅游業,其債券發行規模從5,000萬元到2億元不等。其中,有兩家已于6月8日開始啟動發行,分別是深圳市嘉力達實業有限公司發行的5,000萬元、期限3年、利率9.99%的債券,深圳市德福萊首飾有限公司發行的2億元、期限3年、利率9.30%的債券。目前,深圳市嘉力達實業有限公司私募債已經發行完畢,發行人已收到款項,債券投資者主要為基金專戶、券商自營等。

值得一提的是,中小企業發行私募債的整個流程相當高效。如6月7日,華東鍍膜向上交所提出備案申請,次日,公司便收到上交所出具的《接受備案通知書》,并于當日上午發行完畢;新三板公司百慕新材,公司5月23日召開董事會審核發行私募債的議案,6月6日獲臨時股東大會通過,6月8日便獲上交所備案通知書。

低價承銷劍指IPO

不少業內人士認為,券商積極競逐中小企業私募債是醉翁之意不在酒。

從發行主體看,首批私募債的發行人多為券商精挑細選,且不少公司存在IPO計劃。

如5月下旬,中信建投承銷的新三板3家公司九恒星、鴻儀四方、百慕新材陸續披露發行私募債的計劃。公開資料顯示,百慕新材2011年盈利1630萬,同比增長6.77%;鴻儀四方2011年盈利1106萬,同比增長70.98%;九恒星2011年盈利1910萬,同比增長31%。從整個新三板市場看,上述3家企業的業績亦較為拔尖,存在較強的IPO預期。

此外,擬發行1億元私募債的錢江四橋公司,是騰達建設的控股子公司;主要從事材料表面處理的金泰科技,該公司已接受銀河證券的上市輔導。

目前,各家券商對該項新業務姿態積極。據粗略統計,中信建投、國泰君安、國信證券、平安證券等業務較多。業內人士認為,私募債承銷收入微薄,券商主要是為了儲備優質企業資源,為企業今后IPO承銷等業務做鋪墊。

據了解,券商目前普遍按募集資金的1%左右收取中小企業私募債承銷費用,發行一個5000萬元規模的中小企業私募債,券商收取的承銷費僅為50萬元。由于私募債目前規模普遍較小,尤其是與信用債市場2.2萬億元的存量想比較,扣除人工成本后券商獲取的利潤微乎其微。如此算來,一年做幾十個私募債承銷項目的收益,還不及承銷一個創業板公司的IPO,即使3年做到1000億元的市場規模,其能為券商帶來的承銷業務收入增長貢獻也有限。

因此,對券商而言,爭搶中小企業債承銷市場,主要是為了留住客戶,一來大部分發行中小企業私募債的企業都是未來能夠上市的優良種子;再則,私募債業務還能為券商的經紀業務提供了增值服務,因為券商在承銷中小企業私募債時享有完全的自由配售權,在承銷一些優質項目時,可以優先出售給公司經紀業務的優質客戶,為經紀業務創造價值。

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