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私募投資:天津遭整頓新疆躲風浪

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

天津的私募股權投資(PE)基金“西遷”新疆,成為當前PE行業熱門話題。

近期,業界對天津地區出臺的PE整頓政策與行業發展規律之間的矛盾有著不同的理解,再加上新疆、蘇州等地適時拋出橄欖枝,不少PE決定外遷,新疆則成為其中首選地。

排查導致撤離天津

近日,深圳一家PE管理機構負責人表示,他們已經注銷了該公司在天津的股權投資企業(即PE基金)的資格,打算近期遷往新疆進行重新登記。

事件起因緣于近期PE較為集中的天津濱海新區對轄區內存量PE的自然人LP(出資人)進行大范圍摸底調查。一位天津PE界人士表示,“這令當地的PE基金管理機構突然之間增加了不少額外工作。”

“摸底調查內容,具體包括項目投資概況、資金募集情況以及認繳資本到位情況等。其嚴格程度用‘整頓排查’來形容也不為過。”上述PE人士透露,尤其是該人士所在的天津空港保稅區(天津濱海新區的一個功能區),對于部分被認定為不達標的企業將不予年檢,甚至“直接建議注銷和遷走”。

上述人士認為,3月-6月是當地企業年檢高峰期,如果這部分企業年檢辦不下來,可能會出現一波注銷熱潮,遷往外地。

在排查存量PE基金的同時,部分新設基金的注冊同樣遭遇政策障礙。據介紹,天津濱海新區目前對于基金的準入門檻嚴格執行天津市去年頒布的“675號”文件,即要求“自然人作為股權投資企業的出資人,應向股權投資管理機構和托管銀行提供200萬元(含)以上的自有金融資產證明,該金融資產證明應由相應金融機構出具。”

但不少PE人士表示,從目前國內PE實際運營情況看,“多數自然人LP既不愿對外透露太多個人信息,也不愿意去找第三方信用評級機構出示《出資人出資能力征信報告》。”上述新規顯然對PE基金向自然人募集資金帶來不小的障礙。然而,在國內FOF(基金中的基金)和PE機構投資人發展尚未成熟的今天,多數中小型PE基金,尤其是剛剛入行的PE管理人,往往從自然人處募得資金。

據了解,此次天津市相關部門對存量PE基金排查行動,源于3月上旬下發的《天津股權投資企業和股權投資管理機構管理辦法補充通知》。

《通知》主要對存量PE基金實施分類監管,共分三類:其一,存量基金注冊(認繳)資本少于1億元、實收(實繳)不少于2000萬元的,將被要求進行整改,逾期將被注銷資格;其二,實收資本滿足2000萬條件的存量PE,要確保并證明LP最低出資為100萬元;其三,已有項目投資的存量PE備案,則未強調實收資本到位金額,即低于2000萬元也可以。

按照該《通知》提出的逐步規范時間表,存量股權投資企業應在2013年9月1日之前完成規范整改和備案工作,“如仍未發起基金或備案,則應更名或更改營業范圍,甚至注銷。對于運作不規范的企業,可采取約談高管等方式處理。”據悉,PE機構對《通知》“實收資本”相關要求的爭議頗大。

據介紹,《通知》實施之前,天津市對PE基金實收資本只要求認繳資本在5年內逐步到位。有PE人士認為,此規定其實更符合PE行業的特點。

新疆三重政策誘惑

與天津正處于整頓PE狀態相比,新疆去年下半年起就采取了“迎進來”戰略,不但延續了以往優惠政策,同時還積極四處招商。據擬西遷新疆的PE人士介紹,從政策上說,目前新疆要求首批到位實收資本僅為天津的一半。同時,經新疆金融辦備案的PE,均可納入當地支持中小企業服務體系,依法享受國家西部大開發各項稅收優惠政策。此外,該人士認為,在新疆注冊PE機構具有項目就近的優勢。

對比沿海地區PE項目市盈率平均在10倍以上的水平,PE機構將部分投資資金投到中西部地區,也有利于平衡自身的投資風險。但更重要的是,坊間有傳聞稱新疆當地的項目通過IPO登陸資本市場,能享受“綠色通道”,這更令PE淘金者趨之若鶩。

上述PE人士說,還有一些大機構選擇南下蘇州,“它們的目的更直接,沖著蘇州PE引導基金過去的,希望能夠獲得引導基金的注資。”

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