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私募券商談創業板機會:千點之上沖鋒還是撤退

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

業內人士認為,同樣是創業板指數在千點之時,板塊市盈率較之以往卻有下降的趨勢,主要是由于近年創業板公司業績明顯增長所致。比如節能環保板塊,成長性非常明顯;而文化傳媒板塊,有的公司一年業績就翻番,電影票房也不斷創新高,這些都是估值高的原因,但這些股票確實有業績來支撐其高成長性。而另一些魚目混珠跟風上漲的股票,可能會隨著板塊調整而出現大幅下跌,創業板個股后期走勢將會出現分化。

本周,創業板指數輕松越過千點整數關口,行業個股更是精彩紛呈。深交所數據顯示,截至5月16日收盤,創業板平均市盈率為41.5倍,16日深圳主板市場的市盈率為20.44倍,深市中小板為30.74倍,創業板的估值顯得相對較高。但是,成都商報記者發現,在創業板指數位于一千點的多個時點中,目前40余倍的估值卻并不是最高的。而且與特征較為相似的中小板相比,創業板與其市盈率差距有明顯縮小的趨勢。那么,千點究竟是不是創業板的終點?創業板的后市將會何去何從?

市場動態

創業板漲幅遠超主板

今年1月4日至今,上證指數的漲幅為0.61%,深圳成指的漲幅為1.42%,而創業板指數同期漲幅為43.36%,創業板多只個股出現翻倍行情。

某券商研究所策略分析師指出,“今年是經濟轉型政策較多的一個年份,概念性的股票就容易受到資金的關注,而這些股票大多集中在創業板市場,推動了創業板指數的增長。”

深圳市海潤達資產管理公司總經理仇天鏑(專欄)告訴成都商報記者,“創業板股票之所以走勢這么強有兩方面的原因:一是受益于我國的經濟轉型,國家不斷出臺政策扶持,而這些新興產業大多集中在創業板;另一方面,這些行業本身的盈利能力非常好,比如說像文化傳媒行業的光線傳媒、華誼兄弟等公司,電影票房就是業績的保證。”

仇天鏑指出,新興產業經過前兩年的培育,行業開始呈現出良好的盈利能力,景氣度不斷提升,所以受到了資金的追捧。雖然國家經濟回落,但是目前國家并沒有大規模搞投資,走老路,即使犧牲經濟增長速度,下決心一定要搞經濟轉型,這就是上漲的邏輯。

“像主板的周期股比如說鋼鐵、煤炭、房地產這些行業,國家不搞投資,對這些行業的需求就會大大減少,大宗商品也牛不起來了,有色價格也持續回落,所以創業板肯定受到資金的追捧。”仇天鏑表示。

中國民族證券策略分析師陳偉則表示,“目前創業板整體估值和主板差距比較大,但是沒有辦法,目前主板起不來;現在創業板的市盈率整體較高,而且現在產業資金減持的規模也比較大,短期面臨很大的調整風險。”

估值之爭

市盈率只在“相對”高位

面對很多個股已經出現的驚人漲幅,市場各方不禁要問,創業板估值究竟高不高,未來還會不會漲?

以創業板指數觸及近期高點的本周四來看,深交所公開信息顯示,創業板的平均市盈率為41.5倍,相比本年最高的41.78倍僅有一線之隔。同日,滬市上市公司平均市盈率為11.56倍,深市主板、中小板則分別為20.44倍、30.74倍。從數據上來看,創業板的估值無疑是最高的,而一位業內人士表示,由于高成長預期以及很多創業板企業屬于新興產業,創業板相對于其他板塊一直都享有較高的估值溢價,這一點與中小板比較接近。

不過成都商報記者在梳理數據后卻發現,在創業板指數位于一千點的多個時點中,目前40余倍的估值卻并不是最高的。而且與特征較為相似的中小板相比,創業板與其市盈率差距有明顯縮小的趨勢。

2010年6月1日,創業板指數出爐當日,指數從千點小幅回落至973點,當日創業板的平均市盈率高達62.54倍,當日中小板平均市盈率為45.91倍。而在2010年,創業板平均市盈率的最高值達到了驚人的106倍。

再來看2011年4月22日,創業板指數經歷了近一年的震蕩后,再次回到千點,也走到了連續下挫的懸崖邊。當天,創業板平均市盈率為51.74倍,中小板平均市盈率為41.56倍。在2012年12月4日,創業板指數觸及歷史新低之時,平均市盈率已降至26.51倍,中小板為21.43倍。而到了本周四,創業板平均市盈率為41.5倍,中小板為30.74倍。

一位業內人士表示,從數據上來看,同樣是在創業板指數千點之時,板塊市盈率卻有下降的趨勢,這是由多方面因素所造成的,比如2010年到2011年屬于IPO高峰期,很多創業板個股在上市之初享受了很高的發行溢價,另外,近年創業板公司業績明顯增長,也會影響市盈率的計算。

不過需要指出的是,因為創業板指成分股只有100只,但是目前創業板公司數量已經突破350家,因此創業板指數只能從一定程度上反映創業板的實際情況,而非全部。偏高的市盈率是否成為上行的“攔路虎”,也是不得而知。

仇天鏑告訴記者:“目前創業板股票雖然估值比較高,但是像文化傳媒、網絡、環保、科技、消費電子等行業會不斷創新高,因為業績增長是看得見的;隨著居民物質生活的不斷提升,傳統需求開始萎縮,人們對精神文化的需求開始提升;所以說,以前資金喜歡吃藥、喝酒,而現在的資金喜歡的是上網、打游戲、看電影,這是一種新的需求方式。比如說LED行業明顯好轉,因為LED現在便宜了,老百姓都消費得起了,因為節能,所以需求開始大大地增長了,這些都是經濟轉型比較明顯的例子,我們應該重點去研究和發掘這類投資機會。”

后市觀點

成長性個股繼續看漲

那么,創業板指數到了千點的整數關口,后市將如何演繹呢?現在到底是風險大過機會,還是機會大過風險呢?

深圳太和投資總監王亮認為:“創業板短期面臨壓力。首先,創業板整體漲幅很大,短期內積累的獲利盤太多,板塊面臨獲利兌現的壓力;但是從長期看,國家經濟結構轉型在持續推進中,由于創業板聚集了較多成長性不錯的公司,所以長期看還會繼續上漲。”

王亮指出:“比如說像節能環保板塊,有的公司以前一年增長10%~20%,現在增長70%~80%,成長性非常明顯;像文化傳媒板塊,有的公司一年業績就翻番,而且現在電影票房不斷創新高,這些都是估值高的原因,確實是有業績支撐其高成長性。”

但是,投資者在參與創業板的時候,所承受的風險還是很大的。王亮表示:“整體來說,創業板至少有一半的公司是跟著漲的,魚目混珠,真正有價值有實質性業績增長的公司并不多,在操作上也要精選行業,精選個股。當然,這還要看投資者是投資還是投機,如果投機的話,一旦板塊整體調整,這些公司會快速回落,風險很大。”

仇天鏑認為,“6月份創業板面臨大解禁,可能會出現調整風險,因為創業板漲幅比較大,實際上累積了不少風險,現在需要找一個契機來釋放。沒業績,沒技術壁壘的行業,跟風炒起來的這些公司,需要警惕。一旦板塊整體受到影響而調整,這些公司肯定大幅下跌,后期走勢就分化了。但是對有業績支撐的新興產業,回落就是機會,這些行業會不斷創新高。”

上述券商研究所策略分析師則認為,解禁壓力對個股的壓力比較大,但是從整個板塊來說,解禁的壓力更多是心理層面的,對板塊影響不明顯;其實解禁壓力是個偽命題,在市場情緒高的時候,解禁對個股行情的走勢沒有實質性的影響,因為股東減持的相對數量占個股的比例不大。

同步播報

17日創業板指升1.37%

17日深交所創業板指開盤略挫,隨后轉強,收報1023.4點,比上個交易日升13.87點,漲幅為1.37%。全日創業板成交金額212.9億元,比上個交易日減少22.45%。創業板指本周有3.55%的周升幅。

創業板當日交易的341只股票,有276只收盤報升,領先的11只個股都達到10%的漲停幅度,并以光電企業居多,其中,鴻利光電連拉三個漲停。

當日收盤報跌59只股票的跌幅大部分未足1%,帶頭的光韻達下挫2.91%。大禹節水等6只個股當日收平。另有通源石油等14只個股當日臨時停牌。

創業板當日有41只個股的換手率超過一成,鴻利光電獨占鰲頭,換手28.78%。

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