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是甘霖還是虛火?三方論劍新疆中小企業私募債

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

10月23日,2012年新疆股權交易市場建設、中小企業私募債宣介和企業上市工作會議在烏魯木齊召開,中小企業私募債宣介被安排在第一個出場。作為全國第14個中小企業私募債發行試點省區,新疆的中小企業私募債雖然還未正式“開閘”,但從會議規模和來賓層次來看,中小企業私募債在疆已是焦點云集。參會人員既包括自治區相關部委、地州金融辦、全疆資質良好的中小企業和擬上市企業的負責人,還有來自證券公司、會計師事務所、律師事務所、評級及擔保機構的工作人員。

中小企業私募債這支為中小企業量身定做的融資新工具,是解決新疆中小企業資金“饑渴”的甘霖?還是一場聲勢襲人的虛火?

政府:爭取政策推動試點

融資難、融資貴是一直困擾中小企業發展的問題。自治區金融辦企業處處長張躍奇說,就目前的融資環境來看,中小企業獲得融資的渠道較窄。

據數據顯示,截至2011年年末,新疆共有中小企業3.25萬家,銀行貸款余額1020億元,平均每家中小企業銀行貸款余額僅3000多元。

“這種現象倒逼中小企業不能總盯著銀行,要把眼光放在別處。”自治區金融辦主任助理朱治龍說。他解釋說,銀行作為追求利益最大化的市場主體,對風險的管控是衡量其是否放貸的主要指標。而新疆企業自身的“硬傷”,如治理不規范、信息不透明及資本規模小等問題若不解決,就無法獲得銀行的青睞。

為改變這種現狀,進一步拓寬中小企業融資渠道,提升資本市場服務實體經濟的能力,今年6月,證監會決定開展中小企業私募債試點。投中集團統計顯示,截至今年9月末,全國已有40只中小企業私募債完成發行,發行總額37.83億元,發行利率8%―13.5%。朱治龍表示,將爭取盡快出臺支持中小企業私募債發行的扶持政策,通過財政、稅收等措施,推動中小企業私募債券試點工作順利開展。

企業:利弊兼具企業猶豫

對于這種全新的融資方式,中小企業是如何看待的?

“與銀行信貸相比,中小企業私募債最大的好處是融資規模不受限制。”新疆惠兒農業科技發展股份有限公司副總經理杜世勇說。他進一步解釋說,銀行信貸除授信條件外,貸款會因上浮利率及各種費用而大幅“縮水”。比如你貸款1000萬元,拿到手里時已不足900萬元了。而中小企業私募債就不會出現這種縮水現象。

“資金用途靈活也是中小企業私募債的一大優點。”新疆拜城天辰礦業有限公司董事長殷勤說,“銀行對信貸資金的用途有嚴格要求,中小企業私募債則沒有這些‘條框’,發行人可根據自身業務需要設定合理的募集資金用途。”

“與債券市場其它融資方式相比,中小企業私募債擁有備案制、審核時間短(10個工作日內)、發行條件寬松(對凈資產、盈利能力、資產負債率、資信評級未作硬要求)、期限長(1至3年)、交易便利等優勢條件。”新疆亞中機電銷售租賃股份有限公司董事長王庭暄說。

中小企業私募債雖有優勢,可融資成本高也讓一些中小企業顧慮重重。

殷勤算了一筆賬:按照目前中小企業私募債發行平均票面利率9.08%來計算,若加承銷等中介費用,綜合利率至少在10%―13%以上。而銀行一年期貸款基準利率為6%,即使上浮50%,才到9%。與債券市場企業債、短期融資券等融資產品比較,私募債的發行利率也要高出3至5個百分點。這樣高的融資成本,是一些中小企業難以承受的。

“此外,中小企業私募債的審批也會比銀行信貸復雜,發行不亞于IPO上市標準。”杜世勇說。

券商:工作到位前景可待

在疆注冊的19家證券機構中,除了在會議上主講的宏源證券和長江證券外,民族證券、廣發證券、國泰君安證券只提供了企業融資融券的文字材料,其余證券公司則未到場。

由于目前銀行、保險公司等大型機構投資者尚不能購買私募債,投資者主要是券商和基金等機構,因此存在資金量有限,短時間內難以大規模購買的事實。這從全國中小企業私募債的發行中可窺一斑。今年6、7、8月中小企業私募債發行數量分別為24只、8只、8只,9月則驚現“零發行”。而中小企業私募債的月平均發行票面利率也逐月下滑,發行節奏逐漸放緩。對此,宏源證券新疆投資銀行部總經理薛磊表示,任何新生事物都有個認知過程,能否發行成功除了發行企業的資質外,還取決于投資者的信心和券商的發行能力。“近幾年,新疆企業綜合實力大大提升,只要工作做到位,市場前景不會太差。”他說。

作為本土券商,宏源證券承銷的重慶永鵬網絡科技股份有限公司中小企業私募債現已成功發行,募集資金3000萬元,債券期限2.5年,發行利率下限10%。

已成功發行了5只中小企業私募債的長江證券股份公司固定收益部總經理薛冰表示,“現在只是試點階段,未來會好一些,畢竟針對中小企業的融資渠道還是太窄。”他證實,目前各家證券公司已確定30余家企業進行重點跟蹤輔導。(記者肖君)

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