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私募整體跑贏股指老牌私募扎堆發行看好后市

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一、3月滬深300大幅回調,私募基金跑贏股指

3月股市主要板塊漲跌不一。截至3月31日,滬深300指數全月收益率為-6.67%,創業板指數全月收益率0.62%,中小板指數全月收益率-0.90%。從行業角度來看,按申萬一級行業分類的23個行業指數,表現居前的分別是信息設備、電子元器件、醫藥生物,漲幅分別為3.79%、3.42%和3.24%;金融服務、采掘、房地產板塊跌幅較大,分別為-10.11%、-9.12%、-9.09%。

從2013年的市場總體走勢看,滬深300指數的表現明顯弱于中小板指數和創業板指數。截止3月31日,2013年滬深300指數收益率為-1.10%,而中小板指數和創業板指數的收益率分別為8.92%和21.38%。

從行業指數表現來看,2013年以來有近三分之二的板塊取得正收益。其中,醫藥生物、電子元器件和信息設備表現居前,漲幅分別為22.52%、16.14%和14.69%;有色金屬、采掘和房地產表現居后,跌幅分別為9.03%、8.72%和7.69%。

截至2013年4月8日,好買基金研究中心對能夠取得3月收益率數據的718只私募基金進行了統計。3月私募基金當月平均收益為-1.51%,單月跑贏滬深300指數。

私募基金在近1月,近3月,近6月,近12月和近2年的時間周期內表現均好于滬深300指數;僅在近6月和近12月的時間段略微差于公募偏股型基金的平均收益。

好買基金研究中心對私募基金的收益率分布情況進行了統計,直方圖顯示,3月私募基金收益率分布的特點是:收益分布略微左偏,偏度在0.25;多數私募基金的收益率集中在-5%~2%的區間內,同時極差較大。

3月份A股市場在“國五條”,央行重啟正回購操作,以及部分投資者對未來經濟復蘇持續性轉而持謹慎態度等綜合因素的影響下震蕩下跌,市場風格明顯轉向中小盤與主題投資。3月私募收益排行榜前十的產品平均收益率為10.37%。景富趨勢成長一期以26.06%的收益排名單月私募第一,而去年的“探花”金石一期也有不俗的表現。綜合分析歷史凈值走勢,短期業績的突出并不能掩蓋多數基金的凈值仍位于面值以下的事實,未來業績的持續性還有待觀察。

2013年排名前十的傳統私募產品收益率均超過20%。一季度“冠軍”產品“創勢翔1號”成立于2012年5月,目前累計凈值1.1533元,截至一季度末,今年以來收益達到41.92%。該基金能取得如此高的收益是抓住了消費電子板塊的投資機會。公司的投資理念主要是尋找內在價值被低估的成長股,同時在技術面契合的情況下適時買入。創勢翔的操作風格略偏激進型,凈值波動較大,更適合風險承受能力強的投資者關注。

此外,鼎力資產管理的兩只產品鼎力超級成長和鼎力價值成長1期在一季度也有不俗表現。鼎力投資主要堅持宏觀配置下的成長性投資策略。通過自上而下的方式選擇與經濟周期相適的板塊,然后根據企業的估值以及風險比等方式,自下而上選擇企業。基金經理龍蘇云在管理金鷹中小盤期間曾取得過優異的業績,善于挖掘題材股。過去3個月,中小板和創業板的表現要遠好于大盤,市場的趨勢與龍蘇云的投資風格較為契合也是其管理的基金能夠取得高收益的原因之一。

二、私募基金發行動態

隨著今年市場的逐步回暖,3月私募基金的發行量也有所提升,非結構化傳統投資策略的私募基金共發行9只。較上月發行總數增加2只,達到今年單月發行量新高。

三、私募基金行業動態

證券業協會發布券商私募產品備案辦法

中國證券業協會3月15日正式發布《證券公司私募產品備案管理辦法》。《備案辦法》規定,私募產品在發起設立、變更或展期后5個工作日內,要向市場監測中心進行備案,提交備案材料完備并符合規定的,市場監測中心在受理后10個工作日內予以備案確認。私募產品備案重點審查備案材料的完備性、合規性、投資者適當性以及信息披露情況。

點評:今年年初,中證資本市場發展監測中心有限責任公司成立。《證券公司私募產品備案管理辦法》將證券公司創設和代銷的私募產品相關的備案管理工作交給市場監測中心,也是加強私募監管的重要一步,為今年6月1日基金法的順利實施做好基礎準備。應該說《備案辦法》的出臺標志著證券公司私募產品備案自律管理工作將更加規范。

券商與私募跨界合作持續升溫

自去年底國泰君安資管攜手重陽投資合作發行“國泰君安君享重陽阿爾法對沖一號”以來,又有多只券商私募合作的產品問世,跨界合作持續升溫。具體來看,今年已發行或正在發行的券商與私募合作產品包括:國泰君安資管與深圳展博基金合作的“國泰君安君享展博一號”;國信證券資管與鴻道投資合作發行的“國信鴻道對沖限額特定1號”;招商證券與重陽投資合作的“招商證券匯金之重陽集合資產管理計劃”;招商證券與東源嘉盈合作發行“招商匯智之東源嘉盈集合資產管理計劃”等。

點評:目前券商與私募合作發行產品的特征主要表現在投資范圍的突破上。如去年5月可轉債被納入回購質押庫,但由于信托證券賬戶不能進行質押回購操作,使得基于信托的私募產品無法參與此類型投資,而借道資管產品通道可以規避在信托平臺的限制。未來券商對私募機構的服務將不僅局限于通道業務。去年10月,招商證券已被準予開展私募基金綜合托管服務,今年證監會發布《非銀行金融機構開展證券投資基金托管業務暫行規定(征求意見稿)》,允許商業銀行以外的其他金融機構開展基金托管業務,這意味著券商與私募基金的合作將更進一步。

四、3月私募投資動態

從私募基金的持倉來看,3月私募基金公司的股票倉位進一步回落,平均倉位從上月的69.29%下降至本月的66.11%,降低了3.18個百分點。其中,倉位在七成以上的私募占比為44.44%,較上月降低12.7個百分點;倉位介于三至七成的私募占比50.00%,較上月提高11.90個百分點;僅5.56%的私募倉位低于3成。

從私募基金行業配置的資金比例來看,排名前五的行業依次為金融服務、食品飲料、電子元器件、醫藥生物和化工,占比分別為19.23%、15.38%、7.69%、7.69%和3.85%。3月份,金融服務行業再次升至榜首,食品飲料也重回關注。

3月份,在調查的私募機構中,對未來1個月股指走勢持樂觀態度的私募占比22.22%,較前期下降6.35個百分點;持謹慎態度的私募占比38.89%,與前期基本持平;其余38.89%的私募機構對股指走勢持中性態度,較前期提高了5.56個百分點。

五、3月私募總結

3月受地產等相關政策的影響市場震蕩下行,主題投資盛行,尤其是醫藥生物和電子板塊體現出了較高的防御性。自去年底的整體估值修復行情告一段落之后,投資者將目光聚集到改革紅利的細節上。短期的政策真空加之一些利空因素的交織對整個市場形成一定的壓力,而各方博弈之下A股市場短期的波動也有所加劇。從中長期來看,一些擇股能力較強的私募基金在今年的市場中會有較為突出的業績表現。此外,在市場回暖的情況下近期一些老牌私募的扎堆發行也是私募對市場長期看好的一個信號點。綜合分析,我們認為目前仍將是一個比較好的投資窗口,投資者可以選擇歷史業績比較穩定的私募進行投資配置。

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