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經濟增速放緩非周期股成私募避風港

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

證券時報記者從多家私募采訪了解到,多數私募認為受經濟下行與政策暖風兩種因素的交錯影響,未來一段時間股市會以震蕩行情展開,在策略上建議多配置一些可抵御經濟下滑的非周期股。

2012年一季度GDP同比增速遠低于預期,展博投資總經理陳鋒告訴記者:“在一個政策緊縮周期的末端經濟超預期下降是正常狀態,今年3月信貸開始增加,趨勢上來看二季度GDP增速不會降太多。在去年以來的主動緊縮政策下,經濟仍然處于增長狀態,說明經濟本身有向上的彈性,經濟面不會出大問題。”

而關于GDP增速放緩原因,星石投資總經理楊玲表示:“國家4萬億的投資項目需要持續投入,地方政府融資平臺債務率相對比較高,保障房、醫保等屬于支出大回流小的項目,因此國家新增投資空間有限,這是GDP增速下滑的一個主要原因。”

在經濟增速放緩下,多數私募人士表達了對政策進一步微調的憧憬,但楊玲分析指出:“貨幣政策上半年大幅放松的概率很小,從今年以來的調控效果來看,貨幣政策對通脹傳導快,對實體經濟傳導慢,貨幣政策放松太快會引起滯脹,因此經濟緩慢回落后下半年才有信貸放松空間。”

從更大的經濟周期來看,智博方略董事長王軍良表示:“一個季度的GDP只是短時期波動,市場現在大的經濟周期底初露端倪,從上世紀90年代到現在,大周期已完成了四輪,二季度前后是此輪經濟周期的最低點和下一輪周期的起點。”

在經濟下行及利率緩慢下降的趨勢中,強周期行業被一些私募所規避,而醫藥消費等非周期股則受到追捧。

匯利資產總經理何震稱:“醫藥消費板塊在經濟下滑中受到的影響小,特別是食品飲料等一些低端消費板塊會好一些,這些領域中規模較大和有商業模式壁壘的公司值得關注。”

鼎鋒資產總經理李霖君表示:“目前看好節能環保、醫藥、消費電子等領域,在城鎮化進程和居民收入結構調整的大背景下,具有成長性和增長空間的消費類個股是我們長期研究的方向,現在估值不貴且品牌較好的一些二三線酒類仍具有一定投資價值。”

券商創新業務大會在即,券商股也被一些私募所關注,陳鋒表示:“無論是加大中小板股票的發行,還是新三板市場以及將來企業債券的發展,大的趨勢是直接融資的比例會上升,銀行的利潤會讓渡給券商,給券商板塊帶來的利好具有長期性。”

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