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涉水第三方財富管理中融、嘉實疾進

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

諾亞財富的上市對信托基金、銀行,乃至整個財富管理行業的影響仍在持續,第三方財富管理公司正雨后春筍般出現。3月1日,本報獲悉,中融信托已將其產品銷售團隊的大部分剝離出來,成立了恒天財富管理公司(下稱“恒天財富”)。而嘉實基金將要成立的第三方財富管理公司,由嘉實基金戰略發展部總經理牽頭負責,所有準備工作已就緒,正靜待證監會批文。基金公司正密切關注證監會能否給嘉實基金發放牌照,一旦成行,欲效仿者眾。信托公司則希望未來將其財富管理中心轉制為第三方財富管理公司。銀行雖還未行動,但銀行業“出走”的私人銀行客戶經理們,不少已開始選擇靠原有的客戶資源,三五個人就可創立一家公司。盡管第三方財富管理公司在中國的法律地位尚不明確,代銷信托產品甚至可能涉嫌違規,但業界認為,諾亞財富的上市表明商業模式已基本成熟。恒天財富計劃三年內上市中融信托原有5個財富管理中心,人數超過500人,第一財富管理中心最大。恒天財富由第一財富管理中心整體轉制而來,股東包括中融信托的股東中植集團等。恒天財富早期主要向客戶“推介”信托產品,但不限于中融信托的產品,且今后會增加PE、基金等理財產品。中融信托對第三方財富管理公司并不陌生。2007―2008年,諾亞財富還是總裁汪靜波帶領的“小作坊”公司時,曾和中融信托有過親密合作,靠代銷后者的信托產品迅速做大。這一背景下,中融信托遂開始發展自己的直銷團隊,規模迅速壯大。2010年11月10日,諾亞財富在紐交所上市,市值一度高達10億美元。此后一個月,中植集團等股東開始籌備成立恒天財富,2011年春節后不久,恒天財富立即投入運作,速度驚人。接近恒天財富的人士稱,中植集團認為諾亞財富的上市表明,第三方財富管理公司的商業模式已經基本成熟,并得到資本市場的認可,恒天財富計劃三年內上市。商業模式基本成熟,隱含的意思還包括,盡管第三方財富管理公司在國內的法律地位尚不明確,特別是銷售信托產品可能涉嫌違規,但監管層并未追究。《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》規定,信托公司推介信托計劃時,不得委托非金融機構進行推介。第三方財富管理公司并非金融機構。包括諾亞財富在內的此類公司采取的規避辦法是,和信托公司簽訂“咨詢顧問”協議,而非產品代銷協議。汪靜波在諾亞財富上市后接受媒體采訪時稱:“我們上市的時候也專門拜訪了銀監會的主要的領導,談到要上市了,有一些業務是信托的,怎么看,也就幾點吧,第一個就是合格投資人,300萬以上的合格投資人,第二點就是,你是不經手客戶資金的,你是一個顧問,我們僅僅是做了一個顧問和平臺,他們非常支持。”但不少信托公司仍然對和諾亞財富合作心存顧忌,目前和諾亞財富合作的主要是新華信托和百瑞信托兩家公司。對于第三方財富管理公司的商業模式是否成熟,業界存在不同看法。第三方財富管理公司目前基本不受監管,但有觀點認為,作為“準金融”行業,其屬于影子銀行體系,一旦某個風險事件觸發,監管風暴將平地刮起。正如正在規范整頓的融資性擔保業。此外,第三方財富管理公司雖聲稱僅僅是向客戶提供理財建議,但實際上大量的公司既找項目,也找資金,兩頭匹配好了之后,再借信托公司的“殼”做成信托產品,或通過成立有限合伙企業,做成PE產品,實際上充當了融資的“中介”。真假第三方接近嘉實基金的人士透露,盡管嘉實基金醞釀成立第三方財富管理公司,還沒拿到正式批文,但公司內部得到的消息是,“證監會是鼓勵的”。嘉實基金此舉除受諾亞財富上市的啟發,還因銀行渠道發展的困惑。實際上,基金業對銀行壟斷基金發行渠道,要價過高等早有微詞。基金業資深人士告訴記者,通過銀行銷售產品的“行規”是,1.5%的認購(申購)手續費全歸銀行,贖回費和基金管理費銀行還要提成。基金通過銀行發售產品的成本普遍在2%左右。在此背景下,基金公司目前正竭力發展直銷渠道,特別是網上直銷,但基金網銷仍必須用到銀行的網銀接口。因此,基金公司希望成立第三方財富管理公司,線下直銷和線上直銷結合,提高和銀行的談判能力。“基金行業現在的危機感,遠比信托業強。”一位有基金從業背景的信托公司高管評論說,股市現在不景氣,基金只能投資于證券市場,大多數基金年年虧錢,基金公司付出很高的成本維護直銷客戶,黏性仍然極低。接近嘉實基金的人士稱,真正的財富管理需要資產配置,基金的投資范圍僅限于證券市場,難以實現資產配置,因而嘉實基金希望通過成立第三方財富管理公司,除公募基金外,為客戶配置信托、陽光私募、PE等產品。目前,嘉實基金已經在著手篩選信托產品和有限合伙制的PE基金管理人。此舉對于基金公司的戰略意義在于,至少能穩住辛苦發展來的直銷客戶。一家基金公司市場部人士說:“假定第三方財富管理能夠發展起來,基金公司提早布局,雖然兼賣信托、PE等理財產品,但至少能穩住原來的直銷客戶。”除了中融信托和嘉實基金,還有不少信托公司和基金公司在籌謀成立第三方財富管理公司,但業界對此觀點交鋒激烈。有基金公司人士認為,諾亞財富之所以能做大,是因為它不做產品(或極少做產品),只做發行,是“真正的第三方”,而嘉實基金自己成立一個所謂的第三方財富管理公司,很難做成真正的第三方。“假如嘉實基金自己的產品不如華夏基金的好,是讓客戶買嘉實的還是華夏的?”前述基金公司人士指出,如果是竭力向客戶推薦嘉實自己的產品,獨立第三方的地位從何談起?而如果是推薦華夏的,豈不是坐視客戶流失?再者,股市不好時,是動員客戶多配置信托產品,還是竭力推銷基金產品?實際上,信托公司成立第三方財富管理公司也會遇到類似的問題,在為客戶提供資產配置和銷售信托公司自己的產品之間,面臨艱難的平衡。

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