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結構化行情考驗私募承受極限

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

第一財經研究院

中國陽光私募基金數據中心/文

盛夏的暑熱總算消退了,中國股市的行情卻仍在綿延:從一季度的醫藥股行情、春節后的傳媒股行情、上半年的電子股行情,到三季度的互聯網行情,再到9月份的上海自貿區概念股行情,輪輪相扣,生生不息。

今年機構投資者的業績明顯不盡如人意,尤其是面對這種結構化行情,陽光私募基金前八個月的業績普遍相對平庸,原因有以下兩個:第一,前幾年發行的私募管理規模普遍超過20億元人民幣,相較于公募基金,由于全部是非指數化權益產品,實際上已經是一個百億元級別的類公募公司了,業績當然也就類公募了。第二,這幾年的新開私募由于募資困難,操作手法以穩健活下去為第一要義,所以短期業績彪悍的私募基金數量比三五年前大為減少。一個共識已經普羅大眾―短期靠集中持倉、惡賭個股,沒有業績持續性的私募基金實際上是不靠譜的。

近一個月:公募私募不分伯仲

近一個月,大盤從2013年7月20日走到8月20日,漲幅達到4.01%。進入月度榜單統計的616個陽光私募基金產品平均跑輸大盤95個基點,回報率為3.06%。

單月業績冠軍是創贏5號產品,月度相對盈利19.78%,創贏投資是由幾位民間高手組建打造,采用股票和期貨混做的投資模式,至今已經發行了17款信托產品。月度亞軍是先機策略精選,月度相對收益17.16%,這個產品也是跨越股票和期貨投資的私募產品。第三名理成風景2期,單月相對收益率為15.58%,其投資公司由老牌公募基金經理程義全(專欄)掌舵,現在旗下管理有11個產品。

同期,829個股票型公募基金的平均回報率為3.5%,公募私募不分伯仲。

今年以來:三成私募產品業績負增長

今年實際上是一個結構牛市,從年初至今,大盤從2317.07點跌到了2072.59點,盡管跌了10.6%,但是板塊個股行情不斷,對于資金量不大又善于騰挪的私募產品來說,比較有利。

數據顯示,年初至今,580只進入統計的私募基金的平均回報率是4.62%,跑贏大盤。取值周期排名前三的是從容優勢7號(62.93%)、龍騰(43.68%)、銀帆3期(43.48%)。全榜僅15個產品同期業績超過30%,占比2.59%;152只產品業績介于10%~30%之間,占比26.2%;185只產品今年以來業績負增長,占比31.9%。今年以來業績最差的是海天2期,虧損幅度達到了35.94%。

同期,776只公募股票型基金的平均回報率為3.5%,碰巧的是,這個成績和公募近一月的業績水平相同,換句話說,今年以來公募的成績就是這一個月得到的。

近兩年:私募業績分化嚴重

近兩年,上證指數從2317.07點跌到了2072.59點,跌幅為25.8%。471只運作滿兩年的私募基金的平均回報率為-2.19%,私募產品的成績遠遠跑贏大盤。盡管私募基金總體沒有獲取正收益,但是能夠跑贏大盤這么多,說明在較長時間內,私募基金整體對于市場風險,還是具有一定的鎖定性。

兩年榜前三的是銀帆3期(150.18%)、云騰1期(63.52%)、從容7期(46.25%)。另外,鼎峰8期4期、宏石1期、世誠揚子3號2號、精熙2期、通用匯錦1期等產品均有不俗的表現,兩年以來的業績回報都在三成以上甚至更高。

總計232只產品同期業績取得正回報,接近半數。79只產品同期虧損幅度達到或超過20%,占比16.77%。無獨有偶,兩年業績虧損幅度超過30%的產品,其絕對凈值幾乎均低于1.00元。

近四年:私募整體年化超額收益12%

近四年,上證指數從2009年7月的3266.9點跌到今年7月的2072.59點,跌幅為36.6%。進入本期四年榜統計的164只私募產品的平均回報率為8.44%。

四年榜居前的是展博一期(102.95%)、精

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