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私募:結構性行情料延續9月看好化工金融

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

9日,由銀行股領銜的藍籌行情再次激起市場風格轉換的預期。對于市場預期的風格轉換,私募之間的分歧較大。有私募人士認為,周期股有較強烈的估值修復需求,也有私募表示反對,稱周期行業不景氣,對周期股期望值不宜太高,僅有一些交易性機會。

市場信心受提振

近期隨著多項經濟數據超預期,投資者對市場的信心也明顯受到提振。根據融智統計的中國對沖基金經理A股信心指數顯示,9月A股市場趨勢預期信心指標為117.11,較上月上升12.94點,在受訪的基金經理中,有50%的基金經理對9月A股市場趨勢持樂觀態度,34.21%的基金經理對市場趨勢持中性態度,有15.79%的基金經理對市場持悲觀態度。

在倉位控制上,42.11%的基金經理計劃增倉,47.37%的基金經理選擇倉位保持不變,與上月謹慎的操作策略相比,本月積極增倉的基金經理明顯增加。綜合來看,基金經理對9月A股市場整體中性偏樂觀,對市場趨勢與倉位增減持投資意愿遠遠好于前幾個月。

私募基金經理普遍認為,在三中全會召開之前,結構化行情會繼續保持,最近市場熱點會集中在土改、金改、自貿區等概念炒作上,市場會維持一定的活躍程度,大跌時期已經過去,但難以出現根本性好轉。9月私募更看好化工、金融板塊,各有21.05%私募看好其在9月的表現;消費和環保以15.79%的比重緊隨其后,醫藥、軍工和文化傳媒各有10.53%私募看好,私募基金9月看好的品種和8月保持一致。

也有私募對后市比較悲觀,覺得如果四季度經濟走勢不如預期,那可能會有一波比較大的下跌,明年走牛的概率較高。

對周期股不宜期望過高

對于市場預期的風格轉換,私募之間的分歧較大。星石投資表示,8月PMI數據顯示,中小企業復蘇強度較弱,經濟轉型升級壓力較大,進一步凸顯“調結構”的重要性和緊迫性。宏觀經濟企穩復蘇,經濟失速風險顯著降低,周期股有較強烈的估值修復需求。

從大部分私募觀點來看,由于流動性不佳,仍缺乏全面上漲機會。從容投資首席策略分析師鄭瑩(專欄)認為,宏觀經濟穩健能為股市起到良好的托底作用。但在沒有增量資金入場的情況下,A股全面上漲的條件并不具備。特別是對于大盤藍籌來說,盤子大,消耗資金多,經濟數據向好只是持續上漲的必要條件,充分條件還在于增量資金。

有私募指出,周期股會有一些交易性機會。圓融方德高級研究員尹國紅認為,此輪加大投資的重點在于信息消費和一些局部刺激上,不再是全面開花式的投資,相應地對周期類行業的刺激效果有限。同時,周期類行業本身去庫存仍需要時間,這類公司業績不會有太大改善。加之周期行業股價仍處于下降趨勢中,因此對周期股期望值不宜太高,僅有一些交易性機會。

深圳國誠投資總監黃道林指出,新一輪投資肯定不是過去那種唯GDP式投資,按新政府的去杠桿邏輯,盤活存量講究投資效率是核心。因此,不要指望周期行業全面復蘇,這輪投資的機會是結構性的。

針對市場會否發生風格轉換的問題,有私募認為條件仍不成熟。昭時投資執行合伙人李云峰(專欄)判斷,市場根本性好轉是個綜合問題,在目前階段不僅僅是通過貨幣政策或財政政策就可以決定的,不但需要減少政府對市場的直接干預,還需要司法、社保等體制同步改革,逐步恢復社會的投資和消費信心,才會有根本性轉變。

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