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私募亞軍云騰投資:離冠軍不到1%的距離

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

本刊記者王柄根

單純按照一種價值體系操作并不適合目前的市場,因此會注重波段操作。產品持股數量較為分散,在10只左右,一只股票持有時間在3到6個月,倉位浮動較大。

投資要形成自己的風格,長線布局,中線配置或短線搏熱點,做好功課后都能有所收獲,當然任何時候風險防范工作是第一位的。

上海云騰投資管理有限公司(云騰投資)旗下的“云騰一期”在2012年的投資收益是53.59%,與排名第一的銀帆投資54.44%的投資收益率相比,這一成績僅僅相差了不到1%。

創造這一佳績的“云騰一期”基金經理顧濤此前在業內并不知名,事實上,顧濤畢業于蘭州大學,其進入證券投資領域也只有5年時間,曾擔任游資的核心操盤手。至2009年12月,顧濤進入云騰投資,擔任研究部高級研究員,覆蓋有色金屬,鋼鐵,機械軍工等行業。2010年后開始擔任云騰投資的基金經理。

云騰投資在2012年排名第二頗有著“異軍突起”意味,就在2012年12月13日,云騰一期的單位凈值尚在0.7844元,而到了2012年12月31日,凈值迅速躍升至1.0074元。正是憑借這“驚人的一躍”,云騰投資奪得了2012年私募亞軍的位置。

記者觀察到,云騰投資2012年12月的凈值增長為26.03%,這與2012年末A股的行情迅速回暖密切相關,而截至2013年1月25日,云騰一期的凈值為1.004元,沒有繼續快速向上。云騰一期成立于2011年3月9日,盡管以2012年作為統計區間看,其產品凈值增長很快,但在成立以來的近2年時間中,并未給投資人帶來太多的絕對收益。

1949點前逐步加倉

云騰投資的投資風格屬于價值投資和民間游資派的結合――公司管理層來自民間,具有多年游資操盤經驗,研究團隊則多來自機構。

“我們比較重視價值投資,相信隨著經濟周期變化價值終究會體現。但是,單純按照一種價值體系操作并不適合目前的市場,因此會注重波段操作。產品持股數量較為分散,在10只左右,一只股票持有時間在3到6個月,倉位浮動較大。”顧濤如此描述云騰投資的操作模式。

具體來看,在2012年12月,云騰投資在滬指階段性低點1949.46前兩三個交易日開始逐步加倉,重點介入城鎮化相關的水泥、稀土板塊。此后在滬指站上半年線后發現,中小板指和創業板指仍遠離半年線,就開始積極介入中小市值股票。股票漲到30%附近就清倉,中間疊加操作數次。

抓住了年頭和年尾

對于2012年取得的成績,顧濤認為原因之一是對倉位控制合理。2012年初,云騰投資的倉位在八成以上,年中倉位在五成上下浮動,三季度一度清倉。顧濤當時認為,經濟好轉跡象不明顯,滬指下降通道短時間很難扭轉。

但到了年末,云騰投資對熱點及時反應,同時年中配置的幾個品種估值合理,成長性良好,比較抗跌。

“去年主要是抓住年頭和年尾兩波行情,在板塊方面把握到位,比如年初布局地產股。而到了年末我們還是及時抓住了這波反彈的節奏,并用一貫的確定主線,重點投資的方法取得了一些回報,這波反彈水泥、稀土我們較為看好,給我們帶來了些收益。”顧濤如是表示。

長期回報欠佳

雖然2012年取得了不錯的成績,但顧濤也認為云騰投資在整個投資中仍然犯了不少錯誤,還需要總結教訓。

云騰一期的單位凈值在2012年1月20日一度跌落至0.6567元,因此盡管2012年全年獲得超過50%的收益率,但目前的單位凈值仍勉強徘徊在1元附近。換言之,成立于2011年初的云騰一期經過近2年時間的操作,目前并未給最初的投資人帶來絕對正回報。而如果考慮到資金成本,事實上云騰一期的長期投資回報率并不見佳。

有觀察人士表示,云騰一期在成立后至2012年年初的近3個季度的時間內,凈值一路下滑。而2012年大部分時間內,云騰一期的凈值徘徊在0.8附近,直至2012年末短短1個月時間內又迅速飆升。這種漲落幅度較大的凈值表現,或許與公司的投資風格相關,但在目前私募產品選擇面十分寬廣的背景下,這種風格不利于公司的發展壯大。

2013年:保持一份謹慎

對于2013年的股市前景,云騰投資認為全球主要經濟體政府高負債運行已成常態,毋庸置疑都會采取相對寬松的貨幣政策。而發展中經濟體由于面臨結構調整的需要,會在寬松政策中始終保持一份謹慎。2013年看好3月份后國家陸續出臺的調結構政策對產業升級的積極影響。著眼到具體的投資點,比較看好食品安全、環境改善、醫療改革等事業快速推進背景下板塊的投資機會。

顧濤認為,2013年的風險點可能集中在地方平臺債、銀行表外資產、信托集中兌付、周邊地緣政治,以及通脹過早等,這些都將給市場帶來風險,云騰投資對這些風險點都在密切關注中。

云騰投資對2013年的市場仍持謹慎樂觀態度,認為2013年是下一個5年發展的起始年,產業轉型初期陣痛會大于改革的效果,指數的波動空間將較為有限,結構性行情會體現的較為明顯。顧濤同時強調,投資要形成自己的風格,長線布局,中線配置或短線搏熱點,做好功課后都能有所收獲,當然任何時候風險防范工作是第一位的。

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