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稅收有限合伙私募邁不過的坎?

標簽 基金 股權 中國 凈值 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

國際上,對沖基金往往采用有限合伙的模式來操作。但是,在國內,陽光私募基金目前還是普遍以信托的模式存在。不過由于信托在投資品種方面的限制,需要使用股指期貨對沖或者投資商品期貨的私募基金一般來說還是會采用有限合伙的模式。另外,一些投資于定向增發市場的私募基金也往往采用有限合伙的模式。雖然說有限合伙存在著投資相對靈活的優勢,但是它也存在一些劣勢,比如說稅收問題,凈值的公信力問題等等。

通常來說,有限合伙企業有營業稅和所得稅這兩層稅收。營業稅在5%左右。而對于所得稅來說,如果合伙人是個人,稅率為20%,由普通合伙人代扣代繳。對于合伙人是法人和其他組織,按有關政策規定繳納企業所得稅,普通合伙人將投資所得直接退還給合伙人。但是,各地為了促進股權投資基金業的發展,在合伙企業基金稅收方面都給出了一定的優惠,各地的優惠力度存在一定的差異。

在2010年,有不少私募在天津注冊有限合伙企業。天津的開發區給予股權投資的有限合伙企業一定的稅收優惠力度,主要體現在稅收的返還上。投資收益所繳納的所得稅部分,就其地方留存的部分,可以按照一定的比例予以返還。天津開發區對于股權投資基金的稅收優惠政策,采取“一事一議”的方式,需要根據基金的規模,基金所投資項目是否在當地,以及基金對于地方稅收的貢獻等多方面考慮,再由股權投資基金公司與當地政府協商確定。雖然說,天津在股權投資基金方面給予了一定的財政支持,但是支持力度相對來說還是有限,主要返還部分來自于地方留存的部分。

而目前來說,各地有各地的政策。以定向增發為例,上海、天津、西安、北京、深圳等地都有合伙企業的設立,各地的稅收政策也有所不同。如果以上海為例,不同區縣其有限合伙企業的稅收也是存在一定的差異。如果采用查賬征收的模式,其所得稅率相對較高,是20%,對于作為有限合伙人的投資者來說相對不利。但是,如果采用核定征收的方式,其稅率相對較低,可以將這種方式的稅收看做是“打包”的模式,營業稅是5%,而所得稅率為3.6%。由于有限合伙企業一般來說沒有成本產生,因此核定征收的模式對于合伙企業來說相對是有利的。“打包”之后的綜合稅率為8.6%。目前上海有些區縣采用有限合伙企業核定征收的情況下,在具體的稅率方面還可以有一定的折扣和返還。以浦東新區和金山區為例。目前來說,浦東新區對于營業稅部分有30%的返還,個人所得稅部分打六折(稅率為2.16%)之后還有一定比例的返還。綜合來看,其稅率還不到6%。另外,金山區注冊有限企業,核定征收的營業稅返還35%,個人所得稅部分打六折后是2.16%,綜合來看稅率也是較低。其它區縣也有一定的稅收優惠,比如說青浦、嘉定、崇明等等。整體來看,采用核定征收的模式稅收相對來說比較低,對于私募來說比較有利。

有限合伙類私募基金相對于信托類的私募基金來說,稅收是不利因素之一。但是,如果稅收方面有很大的優惠力度,對于有限合伙類的私募來說是非常有利的。同時,借鑒歐美對沖基金的模式,有限合伙基金模式的發展,對于對沖基金在中國的發展也是非常有利的。不過,關于稅收,目前還沒有一個明確的有限合伙企業稅收法存在,而各地的政策差異也非常大,政策的穩定性是非常值得考慮的一個因素。對于目前一些稅收相對較低的地區來說,其優惠力度能夠有多久,這些都是不確定因素,給有限合伙類私募基金的發展帶來一定的政策風險

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