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私募偏好中小板資金流入強周期

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

截至2012年4月底,A股上市公司一季報披露完畢,中信證券研究部金融產品組對出現在一季報中前10大流通股東中的私募產品進行了統計分析。私募一季度持股呈現四個特征:偏好中小板股票,資金從防御型行業流向強周期行業,結構化產品較非結構化產品更為活躍,私募在十大流通股東中的排名呈前移趨勢。

根據A股上市公司2012年一季報,在215家上市公司的前十大流通股東中,出現73家私募基金投資顧問所管理的142只證券投資信托產品,共計出現315次,合計市值達到75.93億元。一季報出現的私募基金中有137只基金在2011年年報就已進入十大流通股東,其余178只私募基金則是一季度新進入者。2011年年報就已進入前十大流通股東的137只基金中,有50只私募基金持有上市公司股份未發生變化,43只私募基金減持,44只私募基金增持。

從絕對數值和環比增速觀察,進入前十大流通股東的信托計劃在中小板股票的投資活躍度指標均領先主板和創業板的同類指標。持有中小板市值超越上海主板市值,歷史上第一次排在第一位。創業板在五項活躍度指標的環比增速中表現最差,除投資顧問數量有所增加外,其余指標均為負增長。高估值泡沫、新退市制度即將實施及新股發行審批權限的放寬對于私募投資創業板股票的熱情形成打壓。

對比去年底,從流入流出行業的分布看,電子元器件、基礎化工、電力及公用設備、家電和機械是流入資金最多的5個行業,分別流入1.86億元、1.84億元、1.82億元、1.80億元、1.53億元和0.96億元;食品飲料、農林牧漁、電力設備、傳媒和醫藥是流出資金最多的5個行業,分別流出3.74億元、2.75億元、1.09億元、1.05億元和0.93億元。從資金凈流入的情況看,防御型行業,如食品飲料、醫藥、餐飲旅游等整體呈現資金凈流出態勢;而強周期行業,如電子元器件、基礎化工、機械等則呈現資金凈流入態勢。

從十大流通股東信息反映的私募基金行業配置分布看,機械、基礎化工、醫藥、電元器件和計算機是私募產品出現次數最多的前5大行業,在上述行業上市公司的一季報十大流通股東中,私募基金出現的次數依次為31次、31次、27次、27次和24次。從市值分布來看,醫藥、電子元器件、基礎化工、機械、電力及公用事業為市值前五大行業。與2011年年報相比市值前五大行業相比,農林牧漁、計算機排名跌出前5,而機械、電力及公用事業則為新進入的行業。

與非結構化產品活躍度指標增減不一相比,結構化產品的持有市值、上榜投顧數量、產品數量、出現次數、持有上市公司數量均呈現正增長。今年一季報前十大流通股東中包含結構化信托計劃的上市公司數量增加9.76%,投資顧問增加13.63%,信托產品增加17.07%,出現次數增加25.3%,持有市值增加37.1%。除投資顧問外,其余四項指標環比增速近兩個季度呈現連續改善的趨勢。投資顧問環比增速指標以近四個季度數據觀察,呈企穩回升態勢。

私募在十大流通股東中的排名呈現前移趨勢。出現在前十大流通股東中排名第一的產品數量為16只,較2011年年報的9只增加7只。進入前5大流通股東的次數為145次,較2011年年報的136次增加9次。私募基金持股比例超過流通股本10%的上市公司有9家。共有11只信托計劃在2012年一季度末持有上市公司流動股份比例超過5%。管理這些信托計劃的投資顧問主要集中在鴻道投資(博吧)和武當資產(博),其中鴻道投資有7只產品入圍,武當資產有3只產品上榜。

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