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私募看市:市場過度炒作題材業績是關鍵因素

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

■多空論劍

縱觀A股發展歷史,板塊輪動是一大特色,其受到資金偏好、題材炒作等多重因素相互影響,具體的轉換時點難以把握,建議投資者牢牢把握業績、股價這一發展主線,不要臆斷市場風向,妄圖跟風炒作。---昭時投資執行合伙人李云峰(專欄)

在11月以前,市場應該不會有大變化。從資金面上看,目前雖然成交量有所放大,但依然是以存量資金為主;有一定增量資金,但數額有限。接下來可能會重點關注業績有保證、希望實現業務轉型的公司。---翼虎投資總經理余定恒(專欄)

盡管近期市場整體表現不強,但是熱點題材迭出。除以創業板為代表的成長股以外,自貿區、民營銀行概念也受到資金追逐。對此,私募人士認為,如果沒有業績支撐,這些被炒作的題材股將面臨大幅下調的風險;可關注有業績支撐,股價尚在底部“趴窩”的股票。此外,在11月之前,市場處于政策利好猜想期,可維持相對穩定的狀態。

□本報記者黃瑩穎

市場過度炒作題材

中國證券報:從最近一個月的行情看,除了以創業板等為代表的成長股以外,自貿區、民營銀行概念也受到資金追逐,對此你怎么看?

李云峰:近期市場,自貿區概念的熱度還未冷卻,民營銀行又接踵而至,與之相關的公司股價也一飛沖天。看著外高橋的12個漲停,蘇寧云商翻兩番的股價,有人為之躁動,也有人冷眼旁觀。一動一靜間折射出的是不同的投資邏輯。

概念炒作前有古人,后有來者,國內國外均是如此。1994年,互聯網出現,帶來許多以前不可能的新的商業模式。1998年,互聯網概念在美國股市升溫,由于看好互聯網前景,很多投資者將資金投資于那些沒有盈利甚至連收入都沒有的互聯網公司,這些公司的股價直線飆漲,價格與價值嚴重背離,完全失去了理性。互聯網泡沫最終在2000年3月時達到頂點,然后開始破裂,股價應聲而跌,一大批企業因為沒錢繼續燒下去而破產,很多投資者損失慘重,資金血本無歸,我們從幸存的亞馬遜[微博]身上還能看到當年瘋狂的痕跡。亞馬遜1997年5月上市,正趕上了互聯網概念炒作階段,兩年股價暴漲57倍。此時的亞馬遜虧損嚴重,支撐股價的只有一個摸不著的互聯網概念,那虛高的股價就像海市蜃樓,看起來似乎很美,結果卻是虛無縹緲,還沒來得及狂歡,就已經灰飛煙滅。

如今的自貿區和民營銀行炒作,像極了當年的互聯網概念,都是新興的具有時代意義的概念,充滿了未知,其發展需要摸著石頭過河。雖然自貿區和民營銀行概念的漲幅離當年的互聯網泡沫還有一段距離,但自貿區的紅利對企業來說有多大,還不得而知。而民營銀行尚在預核準階段,離真正成立還遠,這種沒有根基的大漲,其背后的風險顯而易見。那些嘟囔著要開銀行的上市公司,一旦不能獲得批準,股價下跌基本上是注定了的事情。這種概念題材的股價爆炒,更多的是一種賭徒心態。投資者就像是在玩一場擊鼓傳花的游戲,喜歡那種刺激,又害怕花到自己手上鼓聲戛然而止,接力下去的人玩的是心跳,傳不下去就只能自認倒霉。

余定恒:今年市場這種超預期的表現,從大趨勢上看,都可以找到支撐的理由。一是經過一定程度調整之后,國內經濟已經呈現出較強的穩定性。二是IPO停擺之后,一些擬上市公司尋求新的退出渠道,而一些上市公司也面臨業務升級或者轉型,這使得今年以來并購重組形成一波大浪潮,由此整合出市場追捧的牛股。三是在大的產業方向上,跟過去相比,出現了新變化,尤其是手游、互聯網、移動互聯網等新興產業集中爆發。

從目前國內外的宏觀經濟環境看,歐美經濟的負面因素已經消化得差不多,所以出口這一塊不會出現大問題。從國內情況看,中國經濟面臨的是產業轉型、產業升級等問題,在調整過程中,一些行業可能短期內會出現大的負面因素,但對于一些新興行業而言,有巨大的發展空間。

業績是支撐股價關鍵因素

中國證券報:本周創業板指再創新高,與此同時,有關創業板泡沫即將破滅的呼聲再起。從目前情況看,在三季報披露期間,以創業板為主的成長股會否出現調整?在創業板指高企的情況下,接下來哪些機會可以關注?

李云峰:創業板公司大多屬于新興行業,成長空間巨大,而企業收入規模相對較小,未來業績增速會很快,所以不能簡單地拿一些成熟企業的市盈率和市凈率等指標來衡量創業板企業估值。優秀的創業板公司是可以享受高估值的,缺少業績支撐的公司股價必定會出現調整。

縱觀A股發展歷史,板塊輪動是一大特色,這里面有資金的偏好、題材炒作等多重因素相互影響,具體的轉換時間難以把握,建議投資者牢牢把握業績、股價這一發展主線,不要臆斷市場風向,妄圖跟風炒作。

余定恒:在11月以前,市場應該不會有大變化。從資金面上看,目前雖然成交量大幅放大,但依然是以存量資金為主,有一定增量資金,但數額有限。市場仍然關心政策動向,只要有關政策的猜想沒有得到最終證實,市場就不會有大波動。接下來可能會重點關注這類公司:業績有保證,希望實現業務轉型,這一類公司如果能實現業務的最終升級轉型,有很大的想象空間。

中國證券報:即將召開的十八屆三中全會可能落實若干政策,從這個角度看,哪些行業值得關注?

李云峰:以投資拉動經濟是過去中國經濟增長模式的主要特征,這種模式帶來了一系列負面影響,改革已是大勢所趨。新一屆領導人的經濟政策藍圖將在三中全會上全面展示,加快改革進程,減少政府干預、推動市場化競爭將是本次會議的主題方向。對投資者而言可重點關注市場競爭比較充分的大消費領域,比如網絡電子消費、醫藥消費、金融消費、食品飲料、紡織服裝、交通物流等。這些行業是我國市場化比較早的領域,企業在競爭中形成的品牌、渠道、創新、成本控制等競爭優勢,業績具有較好的可持續性。隨著市場化改革的深化,這些優勢企業將會進一步顯現出良好的擴張性和盈利性。

余定恒:看好移動互聯網企業。從今年的情況看,移動互聯網出現新變化,這種變化是從溝通、娛樂、消費等生活的細節,到銷售方式、市場渠道等企業運營理念,再到醫療、運輸、農業等社會發展等多行業、多層面中得到體現。在此過程中,一些搶占先機的上市公司成長空間較大。

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