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私募基金如何買企業

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

隨著巨額資金流入私募股權基金,出價的高低將不再是區別基金的尺度。盡管對所投項目的評估依然是私募投資行動的核心,但是私募基金仍需在很多無形因素方面凸現自己的特點。私募基金專家指出,時機、可靠的策略、運營專長和以往的成功收購經驗,都是資金充足的私募基金市場中的競爭新武器。

現在,資本已經成為了一種商品,于是賣家希望能從買家那里得到更多的附加值。對于打算將公司整體或某個部門全盤出售的公司來說,價格是首要問題。但是,他也指出只關注價格的交易,根本不會帶來投資者希望能從私募股權基金那里得到的投資收益。私募股權基金公司通過重組收購目標公司,以及與管理層合作發現新價值的能力使投資者得到回報。

收購業務的競購方在每個交易的三個要素上進行競爭:價值、時機和確定性。

對于時機和確定性來說,這就是公司利潤率差別體現的方面。因此,我們需要精心安排自己的談判競標,在競標過程中迅速出擊并能把握節奏,使得自己脫穎而出,并創造出一個時間表讓賣家更快掏出底價。

為了達到這一目的,公司需要調動各方資源,做好前期的盡職調查工作。對于賣家來說,這可以被視為買家有更多的確定性。賣家關心的是,他們在與哪些對最終交易成功十分有信心的買家一起合作前行。

賣家十分看重買家的行業經驗,或相關具體經驗,還有私募股權基金以往的收購業績。在競標過程中,賣家經常關注那些具有可比性的價值。他們尤其會青睞那些可以理解賣家公司經營和風險的競標者。

任何并購案的成功大約有5%左右是由價格以外的無形因素所決定的。為了能突出自己,私募股權基金公司需要從一開始就行動迅速,并能找出有別于眾多其他公司的戰略,并能盡快與銀行以及潛在的賣家溝通,當然還要在時間上領先于其他競爭對手。

財務公司也需要講究“品牌”,投資公司需要展示其以前的業績和為收購目標公司帶來附加價值。投資公司還要明示共同參與競標的伙伴,并描述這些伙伴的工作風格,以及可以用于目標公司發展的內部資源。

作者RobertChalfin為沃頓商學院管理學講師

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