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私募“冠軍”問題重重:行業規范化問題待解

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2011年,陽光私募基金業績冠軍的管理人張超涉嫌內幕交易被調查。

2010年,世通投資常士杉管理的世通1期奪得冠軍寶座,91.48%的年度業績遠超當年業績最好的公募基金,之后,常士杉先后發行了5只產品。不過,今年上半年世通8期和世通9期因業績大幅虧損被中信信托強制清盤。

公募基金冠軍業績難以持續已經多年,但與之相比,上述連續兩屆陽光私募的業績冠軍暴露出來的問題更為嚴重。

從2009年開始,隨著陽光私募行業的整體發展,部分陽光私募以業績跑贏公募基金而飽受贊譽,一些評價機構趁勢推出了陽光私募業績排行,引發了投資者時刻的關注。每年的陽光私募冠軍在媒體報道和業界地位等方面都迅速躥升。他們往往會趁勢發行新一期的基金,管理的資產規模迅速擴大。但在一段時間之后,一些潛藏的問題也開始爆發。

此外,由于行業缺乏有效監管,部分陽光私募風控形同虛設,以及違規操作等問題重重,而當這些問題出現在“冠軍”上時,更能令人深思。

“這些冠軍之前往往管理的資金規模較小,他們依靠更為靈活,甚至不太規范的操作在短期內取得令人驚異的超額收益。”一位私募人士評價,“不過一旦規模做大之后,之前的投資方法就未必管用了。這是他們業績連續性差的很大原因。”

隨著問題逐漸顯露,行業的評價標準也在逐漸發生轉變。市場一些有經驗的投資者,以及私募評價機構都已經不再單純地看待陽光私募管理人某個階段的業績,反而更為重視陽光私募管理人是否擁有固定的投資風格,其判斷的邏輯是否嚴謹。規范的投研團隊以及一定風控措施也開始越來越被投資者提及。

一個明顯的跡象是,公募基金出身的陽光私募在經歷過2008年的低谷之后,正在逐漸被市場認可。一位陽光私募投資人表示,一般來說,曾在大型公募基金、保險公司,或者券商自營等部門任職的陽光私募管理人,更為重視投研團隊的搭建、投資流程、風控等規范性的運作,決策流程也相對沒有那么隨意。

這直接體現在其資產規模上。以華夏基金出身的私募基金經理為例,江暉、石波、張益馳、孫建冬,以及去年辭職的楊愛斌等基金經理都因為清晰的市場定位和投資風格而擁有一定的市場地位,業內人士曾粗略估計,僅這幾位基金經理管理的資產規模,就已超過了200億元。

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