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銀行間私募債升溫帶來保障房私募債擴容機會

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

銀行間私募債規模的火速飆升,正帶來保障房專項私募債的擴容機會。

8月31日,國開行承銷的50億元青海保障房私募債,首次實現了發行人的地域擴容,使青海省成為繼北京之后,第二個發行專項保障房私募債的省市。

“私募債的程序、發行更加簡單便捷,并且利率低、續存期適中,我們也在為更多合適的發行人籌備發行方案。”國開行相關人士在接受記者采訪時表示,隨著今年銀行間債市的好轉,下半年的私募債規模還將進一步擴大。

銀行間私募債升溫

“除了保障房,我們也在給其他私募債需求做發行方案。今年私募債的發行情況要好于去年。”國開行相關人士認為,專項保障房私募債的順利成行離不開銀行間定向工具發行的總體升溫。

此言不虛。今年以來,在相關部門合力推動下,銀行間信用債市場急速擴張,私募債后來居上。數據顯示,從2011年5月開閘,私募債一年時間便已累計發行3000多億元的規模,這還不包括已在銀行間交易商協會完成注冊,但尚未完成發行的潛在發行規模。

擴容如此迅速,使私募債迅速成為堪與企業債、短融、中票比肩的重要信用債品種。而其擴容速度也在進一步加速。截至9月7日,銀行間市場交易商協會網站的信息披露顯示,進入9月,銀行間債市發行9只債券,清一色全是定向工具債券。而剛剛過去的8月,銀行間債券市場總共發行了40只定向工具,累計規模逾600億元,發行量僅次于中期票據。更成為了定向工具誕生以來的單月發行新高。

“因為是私募而非公募,私募債的信息披露要求就相對簡單,發行程序也更加快捷。”前述國開行相關人士表示,私募債正越來越受大型融資平臺青睞。

“半數以上已注冊的企業存在凈資產接近或超過40%的問題,缺乏公募債券發行空間。”對于發行人的這份青睞,中金公司債券分析師徐小慶認為,關鍵還是在于私募債能夠幫助發行人避開“發債余額不得超過凈資產40%”的監管紅線。

除此之外,徐小慶認為,部分未公開發行過債券的企業,考慮到私募產品在發行準備工作方面相對簡單,也注冊發行了定向工具。“受基建投資提速的影響,定向工具的注冊額呈逐月上升趨勢,下半年凈增量將超過上半年。”徐小慶預測。

青海緊跟北京腳步

專項保障房私募債的擴容正裹挾在整個銀行間信用債市場,尤其是定向工具發行大規模飆升的水流之中。

在這方面北京成為了先行者。銀行間協會人士向記者表示,早在去年銀行間開閘私募債之初,銀行間協會與北京市金融工作局等相關部門就已接觸,達成了通過定向工具支持保障房建設的共識,并確定了“十二五”期間500億元的保障房私募債發行目標。

“支持保障房建設、融資,這個作用在定向工具推出之初,就已經包含在內。”前述銀行間協會人士表示,除了保障房專項的私募債,上半年也有許多城投性質公司發行私募債,其中相當規模資金都是優先用于保障房。

“保障房建設缺錢,已經是人所皆知。其他發債人的負債都超過了‘40%’的紅線,就更不用說保障房了。”該人士繼續表示,也正因為如此,各地政府都在為保障房積極尋求私募債的渠道。

截至目前,北京市500億元保障房私募債已發行超過200億元,這其中,國開行主承發行110億元,成為了不可或缺的大戶。

而此次,青海50億元專項保障房私募債的發行打破了北京獨一份的局面,成為全國第二個發行保障房私募債的省市,而其中的牽頭與主承銷人亦是國開行。信息顯示,青海省保障房私募債期限5年,利率為6.28%,發行主體是青海國有資產投資管理有限公司,所募集資金將專項用于8個保障房項目建設。

對于此次發行,國開行人士坦承,“近期債市資金趨緊,同時保障房私募債的利率要稍低,認購過程并不十分積極,但最終結果還是不錯的。對于銀行來說,雖然利率不高,但承銷銀行有承銷費用與其他后續的綜合收益,總體來說還不錯。”

銀行青睞保障房私募債

不過,在市場人士分析看來,除了綜合收益,保障房私募債的擴容對國開行等在內的銀行來說,顯然還有更深層的意義。

“國開行是最大的保障房建設支持銀行,占所有保障房信貸的一大半。”前述股份制商業銀行信貸人士說到。

這也有據可循,從6月份國開行發布的社會責任報告中可以看到,去年全年,國開行新增保障性住房貸款1095億元,在同業中的占比已經超過了60%。

“雖然國開行是有名的‘債券銀行’,資金成本很低,但在這兩年的貨幣政策回歸與監管中,國開行的信貸額度緊張也是一定程度上存在的。”該股份制銀行人士推測。

這點推測,已經被記者此前接觸的天津市保障住房建設投資有限公司內部人士有所證實,“保障房貸款一般都要求按基準利率執行,銀行的積極性也就很差,即使有授信,實際發放也難以保證,國開行也不例外。”該人士抱怨,除了銀行額度短缺,保障房信貸所要求的低利率可能也是造成銀行授信難以實際到位的原因之一。

“但是,如果銀行把客戶的保障房信貸換成私募債就不一樣了。客戶沒丟失,貸款需求也等于變相放出去,但性質卻大大不同。首先,私募債并不擠占銀行的信貸額度,其次才是增收的中間收益,這顯然比單純的放貸收益要好。”前述股份制銀行人士透露,這兩年來,國開行正在迅速擴張直投、債券等中間業務,以增加銀行綜合收益。

對此,國開行人士則表示,發展直投、債券市場等中間業務是政策導向,“國開行是商業化操作、具有服務性質的銀行,我們會選擇符合國家政策導向兼顧市場回報的領域。保障房是其一。”

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