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私募:預期不宜太樂觀把握板塊輪動機會

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

《紅周刊》作者王婷

私募對3月行情的信心降低

滬深兩市3月以來身陷震蕩,陽光私募對后市的投資信心也隨之下降,根據融智評級機構對300多家私募經理的最新調查,雖然有50%的基金經理對3月份趨勢樂觀,但其投資意愿卻不高,只有29%的基金經理計劃增倉;而對市場趨勢持中性態度的基金經理比例與其計劃倉位不變的比例相差不大;對后市趨勢悲觀的基金經理比例很小,但卻有21%的基金經理計劃減倉。

截止到本周,私募前五大重點配置行業為金融服務、家用電器、信息服務、醫藥生物以及化工。

貨幣放松程度決定行情高度

樂觀派主要是看到了股市上升趨勢已經確立,人氣和資金向二級市場聚集的趨勢很難在短期內扭轉。

北京和聚投資(博吧)總經理兼投資總監李澤剛對后市依然樂觀,他表示,最近三年中國經濟形勢從全球看是一個亮點,但股市卻持續陰跌,根源不在于經濟本身,而是國內流動性供求失衡造成的,貨幣政策收緊導致資金成本非常高,大量實業資本都從股市拿錢。“當前貨幣政策正在開始新一輪拐點,A股底部已過,中期上升趨勢還沒結束。”

翼虎投資(博)在近期的震蕩市中逢低加倉。“目前要尋找調整已經到位、業績成長相對確定的公司;可以買入藍籌股,而中小市值個股總體估值仍然偏高。近期的策略就是邊走邊看,逐步地提升倉位。”總經理余定恒表示。

雖然有分歧,但記者還未聽到明顯悲觀的私募經理,這可能與當前市場總體保持上升趨勢有關。天馬資產(博)管理公司董事長康曉陽認為,今年不是2009年,股市迅速V形反轉的條件不具備,對上漲空間預期不能過高。“人們喜歡拿歷史來對比當前股市,希望從中找出規律。盡管有些條件相仿,卻不可能所有因素同時吻合。至少,今年不是2009年。”

星石投資(博)在2012年2月投資運作報告中提到,雖然宏觀經濟依然呈現“經濟增速下行+通脹小幅反彈走穩”的狀態,但市場已經對本次寬松政策下的經濟小復蘇充滿了想象力。一方面,出于對資金供給的寬松想象,早先超跌的股票有一波反彈;另一方面,出于對經濟復蘇的想象,早周期的股票又接過上漲的接力棒。“今年的投資機會遠不止一季度一次,不必著急追高。”

深圳銘遠投資(博吧)總監韓躍峰對近期股市政策的暖風持懷疑態度,“實際上,IPO速度并沒有放緩,監管層的呵護也有可能是在為新股發行打掩護”。他還分析到,雖說目前A股的估值水平遠低于歷史平均水平,但低估的主要是藍籌股。以銀行股為代表的藍籌股當前估值確實較低,但其背后是投資人對業績增長的擔憂。此外,A股中的成長股,尤其是創業板和中小板的不少股票,目前估值仍不便宜。因此,僅從估值角度看,A股這波反彈還看不太遠。

在普漲中把握輪動機會

上海禾和投資管理中心首席執行官景曉蕓在本周的調整中加大了對券商股的配置,將券商股的倉位從5%提升到15%。“這是我們對后期股市樂觀的體現,我們判斷,今年的股市一定遠好于去年,去年中信證券(,股吧)的每股收益達到1.23元,今年肯定會大幅增長,目前很低的估值,向下看不到有多少跌幅,但向上的空間可能是翻番的。”

周四,券商股集體大幅走高,帶動大盤起死回生。2月份異軍突起的明星私募澤熙投資(博吧)最近也公開發表對后市的看法,“A股估值已然處于歷史底部區域,但由于國內經濟增速呈現回落態勢,企業盈利狀況受到沖擊,整體的市場情緒無法樂觀。近期A股走出一波反彈行情,市場情緒有所好轉,但我們認為,在GDP增長有所回落的情況下,未來行情主要取決于貨幣政策的幅度,而對于政策松動的速度和幅度不可預期過高”。

“本周四的上漲能否確定調整的結束,或許還需要進一步觀察,但不可否認的是,個股機會依然活躍,板塊輪動跡象明顯,市場的可操作性不減。”金中和(博)投資管理公司首席執行官曾軍建議投資者把握個股輪動的機會。“未來行情會分為兩波。現在進行的是第一波行情,板塊輪動。所有的行業、板塊都會輪一遍,將超跌的估值回歸到合理狀態,同時吸引市場的投資人氣。在所有板塊中,現在只有消費、醫藥等板塊還沒有明顯漲幅,接下來這兩個板塊或出現較多機會。在板塊輪動行情結束后,市場將進入全面分化行情,不同行業、板塊間,由于業績恢復速度不同,市場表現也不同。業績最先提升的行業將會率先表現,而業績不好的板塊可能會被市場拋棄”。

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