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股市暴跌私募穿越“可怕的五年”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

對于這些高端富裕人士來說,股票市場已經越來越不適合個人投資者參與了,選擇優秀的陽光私募產品,不失為一個好的財富管理之道。當然,如果高端人士對于收益沒那么大需求,但對風險卻無比厭惡的話,也應該及時轉向創新的高端投資品種了,比如對沖基金

走過2011,中國的股票市場仍未走出低谷。2012一季度的小幅反彈有若曇花一現,讓投資者的好心情轉瞬即逝:很多人預計今年1月初的2132點將成為“鉆石大底”、“歷史大底”,不想又被向下擊穿。

一邊是歐債危機如噩夢般時時困擾,一邊是國內經濟通貨緊縮預期漸強,同時市場IPO仍未有所減弱,700多家企業還在排隊。面對這樣一個復雜的環境,很多個人投資者做出“用腳投票”的最優選擇。在2012年第二季度私募基金業績評價中,龍天評級數據庫中已收集存續一年以上的非結構式私募基金有效樣本600多支,并按存續期劃分為一、三、五年三個數據庫,分別包括產品621支、229支與30支,通過對這些產品的收益與風險等指標進行綜合排名,可以清晰一覽私募產品短、中、長期的市場發展狀況。

2007到2012:可怕的五年

五年庫是龍天評級最新創立的數據庫,為市場上存續了五年以上的產品提供了一個PK平臺。五年的產品歷程不僅要求管理人有著長期經營這份事業的信念與決心,也要求他有著出色的長期投資能力:產品凈值必須穩步上升,不允許有風險的大幅侵蝕,否則敏感的投資人很可能會因為一次失誤而大規模贖回份額。但是,在風險巨大的股市中依靠單向做多策略來實現以上目標,是難上加難的。更何況剛剛過去的五年,A股市場經歷了2007年賺指數而不賺錢的后牛市時代、2008年的暴跌、2009年的反彈以及隨后的牛皮市時代,這是一個可怕的五年,無數投資人折戟沉沙,慘痛離場。

2007年6月末,滬深300指數3764點,五年后,變為2461點,下跌35%!但是,30支5年級產品取得了平均跑贏大盤55個百分點的好成績,排名最后一名的產品仍跑贏大盤11個點。縱觀高星級產品,乃是“云國投”、“景林”、“民森”等老牌勁旅的天下。在風管方面,高星級產品很好的控制了產品凈值的波動幅度。不同于短期,優秀長期產品在收益上的差距開始縮小,降低下行風險與月收益率波動風險也是它們的追求目標,四、五星的產品的波動率(越低越優)也多位列前茅,反映了產品的可持續獲利性與業績穩健性。

2009至2012:總體正收益

自2009年6月開始,股市進入前期反彈的末端,隨后便是漲跌不定的牛皮市,成為心態不穩者和時時滿倉者的夢魘。這樣的市場環境下,更多數人要做的是不被市場消滅,而非獲得豐收。從指數上看,2009年6月末滬深300收于3166點,3年后下跌22%!私募產品整體卻表現可圈可點,平均跑贏大盤23個百分點,即總體取得了正收益!

與半年前的榜單相比,新榜單的排位亦有了較大的變化,一部分往期排名靠前的產品從高處跌落,令人扼腕嘆息,也可見這半年中較為激進的管理人遭遇到怎樣的沖擊。當然,一些對于風險控制得較佳的產品仍是表現搶眼,在上期和本次期單中都位于前茅,說明它們的管理人要么對于大勢看得清楚,或者對于個股有著深度的把握。92個四、五星級產品,平均跑贏大盤46個百分點,也取得了平均達25%的絕對收益,可以為投資者交上一份滿意的答卷。在風險控制上,存續期不足五年的高星級產品普遍在風險排名上處于中上游,而五年排名中的高星級產品雖然在以收益率為主要因素的綜合排名中沒有數一數二,但風險卻一如既往的控制的很低,在收益/風險這個指標中,它們是頂級的。

2011至2012:非正常死亡

參與一年期榜單排名的有效產品達到621只,競爭趨于白熱化。這一年的行情大家記憶猶新,有過2012年初的小小驚喜,也有后期市場跌跌不休的折磨。據統計,2012年上半年,共有131只陽光私募產品清盤,其中48只屬提前清盤的“非正常死亡”。很多被市場給予很大希望的管理人,初一入市就被市場殺得大敗,由于凈值迅速下跌而清盤。市場終究是不相信神話的,只有踏踏實實不貪急利,注重倉位控制的管理人才可以脫穎而出。

近一年,滬深300指數從3044點到2461點,跌幅為19%,三星級及以上產品基本跑贏大盤,但只有為數不多的五星級產品取得了正收益,恰說明了這一年的無比艱難。這樣的市場環境下,單向做多的投資人只有兩條路可選,要么空倉,要么精選個股,而后者是難上加難。在風險管理方面,高星級產品分化嚴重,要么是風險排名絕對靠前,要么處于中下。對于波幅較大、收益率高的品種,固然在當下可為投資者帶來驚喜,但仍期望它們可以細水長流,在分倉與空倉等方面也多下功夫。

根據中登公司數據,6月末A股持倉在1000萬以上的自然人賬戶數量較5月下降近10%,很多人選擇離場,也有很多人由于投資失敗從千萬富翁變為百萬富翁。對于這些高端富裕人士來說,股票市場已經越來越不適合個人投資者參與了,選擇優秀的陽光私募產品,不失為一個好的財富管理之道。當然,如果高端人士對于收益沒那么大需求,但對風險卻無比厭惡的話,也應該及時轉向創新的高端投資品種了,比如對沖基金。目前已經出現了大量運用市場中性、套利、宏觀市場等策略進行投資的產品,它們出色的市場業績說明了這些策略已然適用于本土。此外,海外大型對沖基金也即將被獲準于國內融資,將為投資人帶來更多的優質選擇。

存續期超過五年的非結構型私募基金評級表

名稱

相對基準收益率

下行風險均值

綜合得分

標準差排名

星級

云國投-中國龍(博)精選

1.

-0.

1.

5

★★★★★

深國投-景林穩健

1.

-0.

1.

6

★★★★★

深國投-景林豐收

1.

-0.

1.

7

★★★★★

深國投-民森A號

1.

-0.

1.

12

★★★★★

云國投-中國龍穩健

0.

-0.

1.

2

★★★★★

云國投―中國龍

0.

-0.

0.

3

★★★★★

深國投-億龍中國2期

1.

-0.

0.

11

★★★★

深國投-民森B號

0.

-0.

0.

13

★★★★

深國投-億龍中國

0.

-0.

0.

1

★★★★

云國投-中國龍增長

0.

-0.

0.

21

★★★★

云國投-中國龍價值

0.

-0.

0.

15

★★★★

深國投-林園

0.

-0.

0.

16

★★★★

云國投-中國龍進取

0.

-0.

0.

4

★★★

平安-天馬穩健增長

0.

-0.

0.

9

★★★

深國投-天馬

0.

-0.

0.

14

★★★

平安-啟明星

0.

-0.

0.

8

★★★

平安-東方港灣(博)馬拉松

0.

-0.

-0.

17

★★★

平安-證大一期

0.

-0.

-0.

19

★★★

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