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私募投資箴言第一篇:任何偶像終將隕落

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

【2012A股趨勢路線圖】

我們認為,從6124點到1664點,從3478點到2319點,再從2132點到2400點,從2007年秋季到2012年春季,A股指數歷經5年震蕩和曲折,已經基本上從量、價、時、空四維上完成了一波熊市震蕩探底的歷程,從而開始了一波結構性小牛市的震蕩筑底行情的雛形;但是,一輪真正的結構性牛市的行情的規模決定于底部構造的結構、規模和時空跨度,必須是經過充分震蕩的和考驗之后政策、心態、資本、技術四者的共振,而現在,雖然指數運行在底部區域,但是真正的底部構建的空間和時間還是太倉促,仍將經歷一定的震蕩和反復,而這樣的震蕩和反復,對高估值和高市盈率的某些概念板塊和創業板板塊而言,將是尋求估值回歸的良機。

請注意兩點:第一,無論這波行情有多高,無論這波行情的追隨資金有多么積極,在外圍世界經濟危機和中國實體經濟沒有出現真正的著陸上升之前,這波行情的性質都是結構性的小牛市行情,并不構成真正的牛市行情,從A股月線的級別而言,不過是中級級別反彈而已,中國A股真正的牛市的標志是收復6124點,未來三年,對于這一點,我們的看法依舊很悲觀,正如在2012年第一篇博客《2012給投資者的第一份信:穿越風雪和陽光,在危機中狩獵機會》所言,A股積弊太深,真正的牛市必須符合的三個標準:A股證券市場治理結構的完善;實體經濟軟著陸成功;產業資本和金融資本在某個點位達成默契一致加倉入市博弈。在這之前,我們的操作策略依舊是大波段策略;第二,A股的國情規律也必須引起我們的重視,那就是,真正決定A股命運的是政策,而非業績和其他,政策之手是A股真正的指揮棒,職業投資者在分析判斷行情的本質和規模時候,一定不能忘記這個最本質的鐵律,所有的圖形和所有的資金,都是政策的鐵腕勾勒的,如果政策頻頻吹暖,利好政策不斷,資本流動性源源不斷的加強,即使實體經濟并無實質性好轉,A股出現一輪脈沖式行情也未嘗不可,譬如1664---3478,所以,投資,沒有必然,只有跟隨,在投資市場,庖丁解牛,解的是活牛,而不是已經成為既定事實的絕對僵硬不動的死牛,所謂交易之道,剛者易折,惟有至陰至柔,方可縱橫天下,天下柔弱者莫如水,然上善若水,就是這個道理。

下圖(周K線圖)是2011年5月份我們對2011---2012年趨勢路線所做出投資報告內的判斷草圖,而2011年以來的行情走勢也基本上驗證了我們的判斷,我們認為現在的行情走勢已到C點區域范圍,而按照今年春季私募峰會和論壇上得到的各私募機構的觀點并對照大藍籌板塊機構倉位和資金的變化,這一點也可以得到驗證,因為在這個位置和區域內的大量資金的涌現,最大的可能是建倉資金,也正因為如此,從2132點到今天的2046點,對于資金在5億以下的倉位靈活機動的中小機構的建倉,時間周期已經充足,但是對于資金大于10億以上的大機構的建倉,時間周期并不充分,大資金建倉,需要指數打壓的配合才能完成浮籌的收集。所以,指數的震蕩和殺跌也就在所難免,投資者應該警惕這樣的震蕩風險,畢竟,羅馬不是一日建成的。

【將軍趕路,不逐小兔】

有人說,股市是實體經濟的晴雨表,如果證券投資市場都是經濟學家在炒作的話,答案可能是正確的;但是,事實上,卻恰恰相反,從A股20多年的行情趨勢演變來看,實體經濟向上發展的時候,證券市場往往是在殺跌蓄勢之中,而實體經濟出現反復和下降的過程中,證券市場反而可能因為極度的恐慌預期之后,產生一波結構性的小牛市行情,這中間,真正的真理是市場參與者的心態和在中國證券市場上掌握著生殺大權的政策之手,這是A股的特有國情,20年的A股市場的本質,不過是在政策的鐵腕之下產業資本和金融資本博弈的心態變化曲線。

一般而言,一輪大牛市的行情,一般要經歷三個階段,第一,底部震蕩筑底時期的低價股和超跌股反彈行情,第二,二三線低價質優小盤藍籌股的估值修復行情,第三,超級大盤藍籌股的指數表演行情。而目前,從C點到D點的這波結構性行情,從年線的角度而言,屬于第二種情況,并非真正的牛市行情,而是結構性的估值修復,這也是為什么我們在發給客戶的2012年投資策略報告中一再強調的重倉二線藍籌投資策略的原因,因為從本質上而言,這類籌碼價格相對便宜、浮籌容易收集、治理結構相對清晰,套用選美理論,這些標的股是很多機構心里的美女,風情萬種,卻平易近人,當行情一旦形成,當然艷壓群芳。

與此相對,投資者必須規避的是兩種股票,第一,經過機構概念爆炒的,如和;第二,經歷過概念性操作之后出現過脈沖式上漲的股票,如和,不要做機構概念洗腦后的炮灰。

很多朋友私信問我們的股票池,很抱歉,在此我只能和大家分享一下我們的選股策略和投資策略:我們的選股策略是二線藍籌板塊中的軍工、新能源、房地產、新材料板塊四大板塊,我們的操作策略依舊是重倉、空倉、波段和股指期貨對沖交易,應該止損的時候,即使壯士斷腕,也要堅決止損,當出擊時機來臨,我們的唯一策略是重倉。所謂謀定而后動,是因為在每一輪行情的發展過程中,誘惑時時會出現,既然堅定了方向和策略,就要堅持和實施,知行合一,最重要的是排除一切干擾和噪音,執著于執行的結果。

將軍趕路,不逐小兔,投資,更多時候,考驗的是你的耐心、勇氣和意志,微笑到最后的人,才最驕傲。

【不為圣賢,便為禽獸】

在一個真實的叢林世界里,有處于食物鏈上短的老虎獅子等猛獸,就必然有處于食物鏈中斷的馴鹿野驢和下端的野兔蟑螂,獵食者和被獵食者,清楚分明;而在金融投資市場,如果你想要在這個市場生存并最終成就你的命運,你就必須認清楚你在這個食物鏈中的位置以及你必須堅守的戰略和策略,當獅子老虎對你進行循循善誘的教導時,你應該本能的警覺而不是成為忠實的皈依信徒,因為處于食物鏈兩端的任何動物,從根本上而言,屬于相害性而非相利性。

從10萬到100萬,從100萬到5億,從5億到30億,從30億到100億,不同的級別,生存和獵食的方式當然不同,如果你只能做狐貍,就不要學習大象,如果你是獵鯨者,又何必在乎叢林的喧囂和噪音?如果說洗腦式教育是中國的國情,那么如果你在投資市場屢屢被洗腦而不自覺的話,你就將是那一堆一堆的綠色成交量下的骨灰,從紅色到綠色,不過是一張紙的距離。

有一個事實很無情:失敗是必然的,成功是偶然的,這是金融投資市場的絕大多數人的命運的真實寫照。

無論是獅子還是大象,無論是說散戶還是機構,那種依靠消息和內幕,依靠坐莊和僥幸,坐而獲利的時代,已經逐漸遠去,任何人,想要在這個叢林市場成功,必須通過學習和總結,在學習中實踐,在實踐中學習,在血淚中成長,在艱難中磨礪,經得起命運的一次又一次的打擊,你最終都能頑強的重新站立,矢志不渝,并最終總結出適合自己的一套完整的贏利模式和操盤系統,并把這些模式和系統融入操盤系統的每一個子系統,成為個人本能和公司執行文化的本質基因,這樣最終才有可能成為成功的狩獵者。

一生力拔己于流俗,不為圣賢,便為禽獸,這是曾國藩的志向,也是一個真正的志者面臨的抉擇。

投資,是世界上所有的職業領域中,門檻最低的領域,但是,投資,也是世界上所有領域中最需要天人交戰的領域。

不成功,便失敗,而成功的永遠只是少數中的少數;不是傳奇,就是悲劇,這也是每一位投資者的命運!

海子說,即使跪著,我也要走向終點,作為投資者和交易者,你是否已經真正的認清你自己,并把投資作為自己的人生信仰?資本的狩獵場只有輸贏成敗,而每個人包括每個法人機構的命運也猶如宿命,要么執著一生但是卻一生失敗潦倒,要么執著一生最終成就傳奇,除此之外絕無浪漫和中庸。你,準備好了嗎?

【任何偶像,終將隕落】

對私募而言,從2007至2012年,這是最好的時代,也是最壞的時代。

從2011年至今,經過2007年的瘋狂擴張,在經歷了市場的反復震蕩之后,陽光私募基金陷入最尷尬、最艱難的處境,業績虧損和大量的贖回導致陽光私募迎來了前所未有的清盤潮:2011年清盤產品數量創歷史新高,達到187只,其中結構化產品占131只,清盤的56只非結構化產品均是規模較小的私募基金,這其中提前清盤的產品達到了76只。另外,還有140余只產品因業績差或者客戶贖回導致規模縮水,也瀕臨清盤的邊緣。在業績一片慘淡的背后,一批曾經被媒體包裝宣傳為股神和明星的基金掌舵人,從趙笑云,到阮杰,從常士杉,到王貴文,曾經的股神冠軍在潮來潮去之后,相繼裸泳,曾經的桂冠成為今日之魔咒。

其實這并不奇怪,中國的私募基金包括陽光化的和地下的,在這一輪2007年的牛市中,瘋狂擴張,在無數的媒體的狂躁的包裝和炒作之下,其實基金操盤者和管理者的水準并無本質性根本性的提升,而當市場的弱勢一旦來臨,曾經的鮮花和光環一層層風化剝落,留下來的便是水落石出之后基金業績的一地雞毛。

我認為,投資領域,是最需要清醒獨立的頭腦和扎實嚴謹的進取心態的領域,是最需要真正經得住孤獨靜寂的心靈和寧靜致遠的靈魂的領域,投資領域不是娛樂圈,不需要那么多的閃光燈和噱頭,浮躁和喧囂,帶來的,只能是鮮花掩蓋不住的惡劣業績,而投資真正需要的,也是唯一需要的,是業績和絕對收益率。

如果要真正在這個行業在這個領域有所建樹,需要的是仰望星空的遼闊視界和深夜孤寂中靜聽風雪的沉靜靈魂;夜宴笙歌,塵世喧囂,名利浮華,造就的是流星式的明星,卻不能成就一個真正杰出偉岸的大師。

任何人為的包裝和炒作,任何人為的造神運動和噱頭,都將在業績的陽光映照下,褪去皇帝的新衣。

華風之弊,八字盡之,始于作偽,終于無恥。-----這是100多年前嚴復對中國作偽風氣的一種總結。

我希望,中國的金融投資界,少一些浮華的娛樂明星,多出一些內心沉靜、志向遠大的真正杰出的投資大師,時光如流沙,沖刷掉的,是浮躁和虛華,是被鍍金的偶像,最終留下來的,才是基業常青的真實傳奇。

這是一條孤獨的路,因為,求索進取,磨礪偉大,需要的,不僅是入世的智慧,更有出世的靈魂和境界。

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