何安

[“市場已經漲得挺多了，短期來看，應該要在這個平臺進行整理夯實。春節前后，正處于消息的真空期，風險不會太大。”]

“最近的大盤不知道如何說起，有點糾結。”廣東斯達克(博吧)投資管理有限公司總經理李文輝近日接受第一財經日報《財商》記者采訪時表示。

猶豫與觀望是近期不少投資者的內心感受，而盤面展現出的也是同樣的窘境。1月以來，上證指數最大漲幅不足百點，與去年12月氣吞山河的近300點大反彈已經不可同日而語。而糾結的最主要原因則是獲利籌碼太多，市場需要洗盤。自1949點底部以來A股的累計最大漲幅已經達到了21%。

本周上證指數報收在2291.3點，周下跌25.77點，跌幅1.11%，周成交額為5492億元，較上周略有回落，周線MACD紅柱開始萎縮。深成指報收于9357.13點，周下跌75.16點，周跌幅0.8%。事實上，本周下跌的主力是中小板、創業板，這兩個板塊的周跌幅分別為3.66%、3.12%。隨之一度被熱炒的B股指數也縮小漲幅至0.8%，留下了一根長上影線。

周四私募集中出逃

市場的轉折點出現在周四，當日大盤平開高走，一個多小時飆升了40多點至2362.67點。隨后大盤陡轉急下，從高點直線下落，當天下午隨著2300點告破，市場加速回落，截至2點32分，市場暫且止跌于2287.61點，又展開一波反彈。相對于股指期貨IF1302在隨后的反彈中一度翻紅，上證指數在接下來的反彈中略顯乏力。

拉高跳水，并伴有放量，是較為明顯的出貨信號。這一天不少私募對自己手中的股票進行了減倉。

道沃投資總經理何俊表示，原來有85%的倉位，現已經減倉至30%，目前主要持有的是大病醫療、醫療器械、信息技術板塊的股票。“周四我們拋了很多股票，主要是看到大盤正準備補2365點的缺口，我們就減倉了。最后缺口沒有補掉就下來了，這是好事，缺口沒補多頭還有希望。”何俊說。

而之前一度滿倉的李文輝則早在1月21日就進行了大幅減倉，當日減了近30%的倉位。周四、周五李文輝進一步減倉，將倉位控制到了60%，其主要持有的股票是金融股，占30%的倉位，剩余的還有一點網絡股與醫療股。

李文輝告訴記者，近期好多客戶約他吃飯，討論行情，因為這波賺了十幾個點，漲得不錯。“根據經驗，老總一旦扎堆請我吃飯，這就要減倉了，況且市場也上揚到15%的區間了，是需要調整一下，因此我們選擇在沒有很明顯調整趨勢的情況下，主動降下倉位，這樣后面才有籌碼布局。”李文輝說。

李文輝還告訴記者：“接下去我們還會減倉，不過我們減倉的底線在四成。這四成底倉就不動了，賺大錢還是要靠底倉。”

春節前面臨調整

離春節也就兩周的交易日了。不少業內人士認為，春節前不會出現大跌。

銀河證券首席策略分析師孫建波就是其中之一。孫建波說：“市場已經漲得挺多了，短期來看，應該要在這個平臺進行整理夯實。春節前后，正處于消息的真空期，風險不會太大。”

而隨著時間推移，“兩會”前后，隨著市場對于改革的憧憬升溫以及年報逐漸披露完畢，若有一些利好因素，孫建波認為，行情會再次啟動，今年上半年新高可期。

孫建波建議投資者，現在不要觀望，觀望會耽誤，各種信息表明，散戶在這波反彈中參與度并不高，觀望了一個多月了。此外，任何人不可能每個波段都賺到，選好自己看好的股票就可以了，不要參與波段。

李文輝預計這波調整還將持續3~4個交易日，1月底2月初李文輝將重新開始建倉。“年前不會出現大波動，這幾天調整比較明顯，年前會有緩緩上揚的過程，過年后會繼續上揚。”李文輝說。

何俊認為，這波跨年度行情的第一階段已經終結，這個階段，主要表現為價值回歸行情、估值修復行情。這波行情通過35個交易日的輪番炒作進行了充分的演繹之后，大部分股票已經超過了估值水平，已經有些估值泡沫了。介入的機構有所獲利，于是行情將進入第二個階段(二浪調整)。

第二階段主要表現為回落整理，這個過程中，稱之為價值定位，或者估值排序，回歸基本面的定位，原來被過度炒作的個股將進入整理，大部分時間股指以調整為主。對于后市何俊認為有兩種可能，一種是以時間換空間，市場調整可能會超過8個交易日，持續到春節前，空間不會太大，目標位就在2230點附近。

另外一種是以空間換時間，機構、游資由于在2100點進入，爆炒題材概念，出逃欲望更強，進行籌碼兌現，影響市場下跌的空間可能跌破2200點，甚至到2150點左右。這樣就要關注政策面，如果政策面依然對股指有利，何俊認為出現第一種可能性較大。插圖/劉飛