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見底預期再推遲公私募四季度慎對周期股

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

昨日統計局公布數據顯示,9月CPI同比漲1.9%,PPI同比降3.6%,創35個月新低。有多家陽光私募和公募基金表示對三季度為經濟底的預期又將延遲。受制于經濟的迷茫、股市量能還不活躍,在四季度可能還有一個反復的過程,建議四季度謹慎對待周期股。

經濟底一推再推

10月15日,統計局公布9月經濟數據,往年在9月份表現為環比回升的PPI,今年出現反季節性下跌,環比下跌0.1%,同比下降3.6%。南方基金、星石投資、和聚投資等均表示,9月份的PPI環比反季節性下跌,表明去庫存仍未結束,經濟企穩回升有待時日,三季度經濟見底的預測將再次延遲。

微觀層面上,煤炭、鋼鐵、部分地區水泥等上游周期品價格有了明顯反彈。但對此公私募看法各不相同,星石投資首席策略師楊玲認為,水泥等投資品價格有所回升,說明企業庫存水平正處于較低位置。預計四季度后,隨著前期穩增長政策逐步到位,企業將出現明顯的補庫存行為,經濟會迎來微弱回升。南方基金首席策略師楊德龍表示,目前還無法看到終端需求的企穩和回升,如果下游需求無法起色,則上游的需求反彈可能無法持續。

有機構預期,經濟底或推遲到明年一季度。星石投資認為,明年一季度CPI才能完全回落在1%以內,屆時貨幣政策才能迎來全面的放松,經濟的軟著陸方可能真正完成。對于基本符合預期的CPI,海富通基金表示,在國內經濟持續下行、整體需求仍屬疲弱下,食品價格的短期上漲主要原因在于季節性因素,而非基本面因素,預估十月份的CPI增幅會與九月份相仿。信達澳銀基金、信誠基金和申萬菱信基金認為,M1和M2增速高于預期,預示貨幣政策難以繼續松動。

謹慎對待周期股

9月宏觀數據公布之日,滬深股指出現回調,失守2100點,食品飲料、醫藥生物、家用電器和金融服務指數則逆勢收紅。有公募及私募表示,四季度股市缺乏量能,難以見底,極有可能再破2000點,目前建議謹慎對待周期股。

楊德龍認為,總體上看,我國經濟基本面再次進入模糊期。后市仍以震蕩為主,“維穩”行情的持續性不會很強,投資上仍需保持謹慎操作。

和聚投資執行合伙人于軍表示,由于經濟底的一次次被推后,投資者信心不足,目前股市看似活躍,但是成交量并不大,并未見到反轉的跡象。于軍建議,在市場沒有明顯反轉的情況下,并不適合加倉,可以持有一些防御性的中盤股票。持類似觀點的還有北京源樂晟投資,其市場總監胡一帆表示,長期來看經濟仍處在下滑狀態,因此對周期股并不“感冒”,即便有好轉也是政策的短期影響。但是源樂晟認為機會仍然存在,目前源樂晟正在擴招研究員,加強對TMT、消費、醫藥生物等抗周期板塊的研究。

楊玲認為,四季度市場應該仍然保持反復筑底的態勢。機會存在下跌中,在經濟軟著陸之前對業績與估值都在低谷的周期股,適合波段操作。震蕩中周期股和成長股的估值分化會逐步縮小,前期強勢的成長股會迎來一定的調整,到時介入并長期持有,才具有較好的安全邊際。

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