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次貸危機前后美國的金融監管

標簽 證券 創新 銀行 交易 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

幾個問題的探討

伴隨著金融自由化、全球化以及綜合化進程的不斷加快,金融危機爆發的頻率將會有所上升,故金融監管的變革將會成為人們研究的永恒課題。奧巴馬的監管改革雖然號稱是上世紀30年代經濟危機以來最大的金融改革,但計劃避實就虛、避重就輕,除了導致重復監管現象更為嚴重以及監管效率可能更為低下外,其對下面幾個問題仍然沒有作出很好的回答:

對沖基金等金融機構由誰監管

從最近幾次金融危機的爆發我們可以看到,對沖基金的興風作浪往往是金融危機爆發的直接導火索,加強對其的監管已經刻不容緩。從美國監管改革白皮書可看到有關對沖基金的監管主體仍不清晰。另外,雖然目前美國政府已不斷加強美聯儲的監管權限,對沖基金監管也較之前更為嚴格,如要求對沖基金和其他私募資本機構需在證券交易委員會注冊,但實際上由于對沖基金本身的特點,監管措施很難有效實施。因此,對于對沖基金等金融主體,考慮到其已經是國際金融市場波動的重要影響因素,各國還是應該借助于次貸危機爆發明確監管主體,完善監管措施,加強國際合作,以維護市場的穩定和公平。

如何監管評級機構等中介機構

如何加強評級機構的監管也是目前全球所共同面臨的問題。在金融全球化的今天,評級機構的魔力可以說是無處不在。然而在此次次貸危機爆發中,評級機構承擔了極為“重要”但極不光彩的角色,其通過與一些投資銀行勾結而牟取暴利,從而導致次債產品以次充好。因此,評級機構在對其他金融機構進行信用評級時,還需要在現有監管體系基礎上嚴格監管制度,監督其信用評級的公平性。

如何處理監管與創新之間的關系

與其他行業不同,金融行業同質化競爭往往更加嚴重,故金融機構通過創新以逃避監管者的監管,從而擴大自身的市場份額。因此,監管和創新之間的博弈,是金融領域永恒的課題。監管由于過于嚴格將形成管制,會對金融創新帶來極不利的影響,從而會影響整個金融行業的發展;而如果監管不足,往往就會導致金融創新產品泛濫,從而極有可能導致金融危機的爆發,如次貸危機的爆發就是一些機構打著所謂“創新”的旗號,推出了次級貸款,并且利率誘人,讓國內外投資者大量跟進。因此,對于現代金融監管當局而言,還是要采取靈活多樣的政策,促進金融業推陳出新,從而更好地滿足客戶的金融需求,但同時還需要加強金融風險的防范,尤其是要加強對金融創新所帶來的系統性風險的防范。

如何對監管者實施監管

此次次貸危機的爆發,應該說監管當局,尤其是歐美等國的監管當局需要承擔不可推卸的責任。自由放任評級機構的評級、投資銀行高杠桿的運作、對沖基金的肆意投機,這與美國奉行的自由監管主義的初衷也是相悖的。而為了有效地加強監管者的監管,除了明確監管者的監管職責以及范圍外,還應該加強立法,保證監管機構的獨立化、合法化地運行。

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