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私募高端訪談:“吃喝玩樂”是下半年投資主線

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

我國央行不到一月兩次降息,而且是非對稱降息,刺激經濟、穩增長的意圖明顯。在大盤徘徊于2200點時,央行此舉被認為有救市意圖。

包括我國央行在內,本周英國央行和歐洲央行也推出了寬松貨幣政策。三大央行同時降息,但全球資本市場均反應冷淡。在這背后,市場有著怎樣的擔心?7月行情又將何去何從?本周《每日經濟新聞》邀請了海潤達資本總裁仇天鏑、新價值基金經理黃云軒、挺浩投資總經理康浩平以及廣州私募人士黎仕禹為大家一一解答。

經濟篇

經濟見底或在下半年

NBD:我國央行不到一月兩次降息,是否因為實體經濟仍無起色?國內經濟何時能見底?

仇天鏑:這次我國央行降息比預期早,而且不到一月就連續兩次降息,說明現在國內經濟很差。今年下半年經濟見底存在可能性,但我擔心出現L型走勢,這要看未來的政策力度。

黃云軒:央行降息,應該是即將公布的宏觀數據或比想象中差。央行的舉措更多是對經濟的托底,而非救市。目前來看,實體經濟確實比較差,PMI、工業增加值、中長期信貸等指標都可以看出需求不足。至于經濟何時見底,我們傾向于下三季度或者四季度,要看政府的決心和政策的執行力度。

康浩平:連續降息說明實體經濟下滑超出政府預期,也說明管理層原來過度收緊政策帶來的惡果正在顯現。國內經濟見底的進程預期會推遲。

黎仕禹:降息應該是管理層判斷近期的經濟下滑速度超預期,提前出手干預市場以防止經濟出現失控的可能。根據目前我國和全球的經濟情況以及歐債的進展,估計國內經濟要三季度末或者四季度才會真正見底。

非對稱降息支持實體經濟

NBD:此次采用了非對稱降息的方式,央行此舉的用意是什么?

仇天鏑:不對稱降息表明實體經濟經營狀況很艱難,只有犧牲銀行利益來支持實體經濟;其次就是更進一步推動利率市場化。

黃云軒:非對稱降息主要是讓銀行業讓利給實體經濟。目前實體經濟盈利微薄,而銀行仍然有業績增長。

黎仕禹:非對稱降息說明央行要刺激實體經濟的增長,穩定現在的宏觀經濟狀況,控制金融風險

NBD:普遍的觀點認為未來還會有幾次降準和降息,管理層是否還有其他的措施?

仇天鏑:只有先釋放流動性救經濟,然而才能帶動股市上升。救經濟不單靠降息降準,還要實施減稅政策,其次是對節能減排、環保、科技創新等新興產業進行補貼。最重要的是要釋放政策紅利進行體制改革,打破壟斷,釋放生產力。

黃云軒:我們認為年內或還有一次降息,兩次降準。如果目前政策可以讓經濟在未來一兩個季度出現見底回升跡象,那么后續動作可能就沒那么大。降準降息作為貨幣政策,逆周期操作對實體經濟肯定有正面影響。管理層手上的牌應該是比較多的,但考慮到政策后續影響,此輪對經濟的調控和2008年那一輪明顯不同,也是怕政策過猛帶來負面影響。

康浩平:很多時候貨幣政策收緊時,股市照樣狂漲;貨幣政策放松時,股市卻遲遲不能啟動,這需要累積。管理層當然還有其他辦法,但我認為還是市場來解決好一些,比如新股發行。

黎仕禹:降準降息是為了保持經濟增長的穩定性。如果管理層真的要救市,可以通過降低股市的投資成本,如各種交易稅,減緩甚至暫停新股的發行等來實現。

歐債危機遠未結束

NBD:此外,昨日歐洲央行降息25個基點,英國增500億元的QE,但歐洲股市卻紛紛收低,歐債危機是否還遠未結束?對中國會產生怎樣的影響?

仇天鏑:從多個國家和地區降息及推出QE來看,現在是救經濟如救火。歐美股市不漲反跌,是因為投資者仍然對未來擔憂,風險資產遭到拋售。目前,中國經濟和世界經濟關聯性很大,世界經濟衰退會影響到全球需求的減少,對中國的出口將形成壓力,對我國經濟是雪上加霜。

黃云軒:歐洲股市收低,主要是因為市場將歐央行降息解讀為經濟很差,不得不出臺刺激措施。歐債危機還沒有結束,目前的各種方案并沒有解決“貨幣統一、財政不統一”的根源問題。

康浩平:歐債等危機不是一天能夠解決的,但我不認為歐債、美債問題是中國股市起不來的核心原因。

黎仕禹:歐債危機遠遠未結束,起碼需要一兩年才能解決,因此短期貨幣政策并不能馬上起到救市的效果。但是,全球性的降息會更大程度緩解危機對實體經濟帶來的傷害,對中國來說也是一種積極信號。

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