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私募懼談倉位只思考不行動

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

屢創新低的大盤讓一向主動積極進攻的私募也開始畏首畏尾。接受《金融投資報》記者采訪的私募對未來一段時間大盤的走勢均不看好,均保持較低倉位,品種上主要是受國家扶持和低估值板塊。

倚天閣投資:A股高估值已降低

“在目前的前三排名中,我們跟其他陽光私募不同,是做對沖基金的。對沖基金的好處是在弱勢中對沖風險。”倚天閣投資總監唐偉曄(專欄)在接受記者采訪時表示。

唐偉曄告訴記者,就短期大盤而言,我們是不判斷的。但是我們長期看好中國A股,因為中國經濟最好。“今年以來A股是跌跌不休,盡管市場人士紛紛認為,中國經濟最好,但是A股卻"熊冠"全球,但是我們覺得A股"熊冠"全球的原因是估值太高。特別是新股的估值很高,但是公司的業績和成長性都一般,也就造成股價未來沒有較大的上升空間,而在政策面收緊的背景下,自然跌跌不休。”

“現在,A股經過大半年時間的調整,在估值等各方面已經處于全球估值的中樞位置,所以這是我們認為,中國經濟好,未來A股能夠上漲的原因。”唐偉曄表示到。

唐偉曄向記者坦言,做對沖基金最重要的就是風控。“在我們整個策略中,我們并不是單一做空,我們也會做多一些板塊,比如銀行股。支撐我們做多銀行股最大的因素就是銀行股的估值夠低,而其基本面并不存在像主權危機等負面因素,盡管有一些地方債的問題,但是中國是政策調控最強的國家,因此我們相信銀行股是優質的,值得長線做多。”

另外,唐偉曄看好的還有能源股。理由是:能源畢竟是稀缺資源,但是需求仍在哪里。“當然,今年以來我們也注意到大宗商品暴漲暴跌對資源股的影響,這使得我們在資源股上只能趨勢性做多。而必要時,我們也會通過融券去做空,對沖其中的風險。”

另一方面,唐偉曄認為,隨著明年政策的逐漸改變,在國有和地方融資平臺上將對央企施行寬松的政策,因此大藍籌明年也有較大的機會,畢竟目前大藍籌的估值已經非常低了。

在談及政策對市場的影響時,唐偉曄表示:“我們認為,影響A股最大的因素還是外圍市場的不穩定性,因此我國政策上肯定要保持穩健,盡管目前還沒有全面的放松信號,但是未來放松是大趨勢。因為歐債問題并沒有得到根本上解決,而且美國經濟也前景堪憂,如此中國在未來沒有理由繼續緊縮,寬松會一步一步的來。”

龍贏富澤:靜待政策扶持板塊機會

“最近市場連續大跌,我們覺得主要是因為年底結賬的原因。而周四,大盤殺跌到2149點之后出現的反彈僅僅是技術性反彈,畢竟成交量一直都很低,如果未來沒有政策的有力支撐,市場仍然以弱勢為主。因此,我們以10%的極低倉位在操作。”龍贏富澤資產管理(北京)有限公司總經理、投資總監童第軼(專欄)(博)在接受記者采訪時表示。

童第軼告訴記者:“我們感覺央行可能快下調存準率了,但是存準率的下調對市場的影響可能也不會很大,說不定管理層還會在公開市場上回籠資金。此外,經濟面的下滑也使得上市公司盈利前景受到制約,特別是小盤股,它的成長就是與經濟增長是正相關。如果經濟面都在下滑,那么成長股有多大成長性,也可能受到業內的質疑。”

對于明年的市場,童第軼認為,世界銀行預計,中國2011年整體的CPI水平將達到5.3%,2012年將回落至4.1%。由于通脹的威脅已逐步減弱,那么樓市與股市雙重調控的必要性也已經不在。在管理層繼續調控房地產市場的背景下,股市或許成為增加居民財產性收入的重要途徑。

“近期,新上任的證監會主席亦在公開場合多次表示鼓勵長期資金入市,強調中國資本市場發展即將迎來一個最好的歷史時期,社保基金、企業年金、住房公積金和財政盈余資金等將在明年迎來入市的重大機遇,這也在一定程度上代表了管理層的聲音和態度。從這個角度看,管理層逆周期調控資本市場的邏輯是存在的。”童第軼表示,但關鍵是這些資金何時能入市?

從指數上來看,童第軼認為,由于經濟面是下滑的,因此小盤股明年的整體機會或許不大,而藍籌股會由于融資渠道、低估值等原因而得到長線資金的青睞,這使得明年的市場有可能表現為漲指數的大盤。

在看好的熱點方面,童第軼還是覺得有國家性投資的水利、高鐵有較大機會。“一方面,消費股盡管受益消費升級,但是整個消費板塊的估值并不低,今年以來也基本上是沒有怎么大跌的。拉動經濟的三駕馬車的出口,明年肯定也一般,剩下的就只有投資了。當然,有國家性投資的板塊是最好的。”

對于高鐵股的問題,童第軼認為,高鐵只有越來越好,盡管中間有些波折,但是并不影響它的發展,因此看好高鐵股。此外,軍工股也是童第軼看好板塊。“明年軍工股可能會貫穿一年,因為南海事情、外國大選均與軍工有關,就細分機會而言,航母、飛機、北斗系的機會較大。”

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