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石波:到K線圖后面找價值

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

投資者報》記者李真

“我沒有周末,這時候都在出差。”

仿佛已經習慣了忙碌,晚上10點,剛剛參加完一個研討會的石波隨即接受了《投資者報》記者的采訪,而就在晚上9點,他才剛剛從上海趕到北京。

雖然還帶著一身的風塵仆仆,石波依然精神抖擻,滔滔不絕地講起自己的“投資經”。

原華夏基金公司投資副總監、現尚雅投資總經理石波所管理的尚雅3期和尚雅4期今年以來分別取得了134%和139%的收益率,在業界名列前茅,其在低碳產業方面的獨特布局更是成為市場的一大話題。

鮮花與掌聲的背后總是伴隨著汗水和淚水。石波很認真地對記者說:“我們50%的時間都在跑企業,堅持不調研就不投資。”

受益低碳產業

方正略黑的臉龐,爽朗的笑容,石波的外表給人以一種穩重、踏實的感覺。這種感覺同樣體現在他的投資中,從發掘低碳產業投資機會的過程,就可以看出他腳踏實地的投資作風。

“今年一季度低碳行業的倉位最重。”石波對記者說。

石波在2008年底就看好低碳行業,今年上半年,其掌管的尚雅1至4期產品,靠投資新能源類個股獲取豐厚收益,成為上半年最大“黑馬”。

對于挖掘低碳產業,石波最先強調的是調研,“我們的一種研究方法是跑到K線圖后面去找企業的價值。”

在尚雅的投研人員中,有一位曾經做低碳產業的PE(股權投資)人士,他覺得新能源方面投資機會挺大。“再加上去年到比亞迪做過調研,發現其上游電池行業出現了革命性變化。我馬上就覺得發現了一個金礦。”

石波團隊在發現電池材料行業的變化后,馬不停蹄地奔往中國第一家研究手機電池的研究所。在了解到相關專業知識后,又去各地全面考察。

這時石波恰好看了美國總統奧巴馬的就職演講,在奧巴馬的演講詞中,他再次嗅到了低碳產業,尤其是新能源的投資機會,“聽了他的演講,我發現他是一個新能源倡導者。然后我就上美國網站盯著美國新能源政策的變化,后來果不其然出了能源安全法案。根據美國新能源標準,新能源汽車的能效要提高一倍。”

在確定看好低碳產業后,他們還要用產業鏈研究、專業的研究和對比研究三種方法考察企業價值。

其中,產業鏈研究是把企業放到整個產業鏈里,看它是不是產業鏈的關鍵節點,是不是有核心價值的公司;專業研究是了解該行業的專業知識;對比研究是和國外的企業、產業鏈比較,比如將比亞迪和美國A123系統公司進行對比,看A123公司產量是多少,技術先進在哪里,行業空間在哪里,產業鏈的下游是哪些公司,以判斷比亞迪的情況。

經過了一系列專業考察,2008年三季度,石波正式向外界宣布他看好低碳產業,并著手布局低碳板塊。

錯看房地產

投資相對集中也是石波的理念之一。“我們對一兩個龍頭品種配置得較多,15%左右;3~5個品種在10%左右;剩下的在5%左右或以下。我們的策略是集中于獲取利潤,但并不是絕對集中,而是相對集中。”石波解釋說。

低碳行業正屬于其集中投資的范疇,此外,石波也配置了其他行業。2009年7月初,石波認為房地產開工率會提高,開始布局房地產板塊,倉位比重近30%。其中有優質品種,比如安徽水利的股價在持有期間漲了一倍。但與預期向左的是,開工率雖然上來了,但增長比較緩慢,不久之后政策又在打壓房價,房地產板塊整體上不再看好。石波對此顯得有些無奈。

“今年因為看好房地產,也造成了在鋼鐵股投資上的失誤。”石波對自己的失誤直言不諱。由于認為房地產開工率會很快上升,所以判斷鋼鐵股也會受益,同時,當時鋼材期貨漲得很厲害,石波誤以為鋼材現貨價格也要上漲。

“但結果發現,期貨產品價格有失真的情況,并不能真實反映現貨的價格,這影響了我們的判斷。今年投資鋼鐵股造成了一定的損失。”

明年看好3G

“明年我們看好3G。”石波的語氣很肯定,顯然,他已經進行了翔實的調研。

“為什么我認為移動互聯網時代很快就要來臨?一個原因是3G技術的推廣,另一個原因是智能手機的快速發展。”說到此處,石波難掩興奮,拿起記者放在桌上的手機比劃起來。

“智能手機的商業模式非常有意思,它可以和物聯網結合起來。中移動是物聯網的倡導者,它通過手機支付將物聯網和無線互聯網結合起來,于是手機變成錢包,變成銀行,變成信用卡,變成門票、飛機票……”

除此之外,看好3G也有數據支撐,石波告訴《投資者報》記者,目前中國手機用戶有8億,3G用戶有900多萬,按照日本3G90%的滲透率,我國3G滲透率在未來3到5年能達到50%,也就是4億。IT界人士認為,3G用戶很快就會超過互聯網用戶的數量,第三次IT的產業革命將要來臨。

“大多數投資者犯的錯誤就是刻舟求劍,照搬過去的風格,比如經歷了2008年就認為一定要防范風險,結果2009年賺不到錢。”石波建議道,“投資一定要前瞻,不要向后看。從這個角度說,2010年也充滿了新的挑戰。”

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