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私募股權基金如何走出寒冬

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

由深圳市私募基金協會、私募排排網主辦的第七屆中國私募基金高峰論壇日前在深圳五洲賓館舉行。目前,伴隨著A股在去年的持續低迷,我國私募股權行業正在經歷著寒冬,新《基金法》的出臺,使得私募股權行業的發展更增變數。如何走出私募股權行業寒冬成為論壇的關注焦點。

行業監管:PE沒有納入監管是大進步

將于2013年6月1日正式開始實施的新《基金法》將私募基金納入調整范圍。而在新《基金法》出臺前,曾有25家協會上書反對將私募股權基金(PE)納入基金法,結果PE確實沒有納入新《基金法》的范圍,深圳天圖資本管理中心投資總監馮衛東認為,“新《基金法》拆除圍墻是進步,同時PE沒有納入新《基金法》監管是更大的進步”,在大政府的市場環境下,任何所謂的監管最后都可能發展成管制,以至于可以給市場帶來極大的困擾。

對于PE未納入新《基金法》的監管范圍,業內普遍看好。達晨創投執行合伙人總裁肖冰指出,PE行業是在市場下摸爬滾打出來的,行業內出現一些問題,完全可以在現有的法律框架下約束和解決。

深圳市高特佳投資集團有限公司合伙人黃青表示,一個新的法律剛出來,需要一定的時間來檢驗其是否正確。私募股權行業在中國發展了一二十年,給中國整個經濟帶來很大有利的正能量。經過在市場內十幾年的摸爬滾打,整個行業完全是按照市場規則在運作,同時也是靠自身的力量和專業水平成長起來的。參考國外私募股權的發展經驗和國內目前的現狀,國家暫時不監管,讓私募股權行業自己去自律發展,是有利于行業成長的。

深圳市松禾資本管理有限公司合伙人王勇進一步指出,PE沒有納入監管范圍,是因為這個行業的監管存在較大的難度和障礙。

面對競爭:精品投資原則

隨著新《基金法》的出臺,公募和私募之間的藩籬被進一步打破,而行業也將面臨著更加激烈的競爭。

做好精品投資離不開精英的團隊,肖冰認為,競爭力并不體現在機構上,是體現在團隊,人的因素比機構的因素更重要。所以做好精品投資的關鍵在于,找準定位,“練好內功”,提升行業的專業度。

深圳市同創偉業創業投資有限公司合伙人丁寶玉補充提出,少量的人才流動更利于行業的發展,但是對于成熟的團隊來說,在經過一定的人才流動后,更能顯示出其競爭力。每家機構一定要首先立足于本身的業務,把它做深做強做專。

青云創投董事總經理林霆結合自身的投資經歷認為,PE行業做投資,進入和退出的時間是非常關鍵,任何行業都有它的周期性,在制定項目計劃的時候,一定要在長期持續跟蹤和研究的前提下,充分考慮行業的周期性,作出決策。要做先知先覺者,做潛伏已久的成功者。

尋找出路:自己救自己

PE行業或者的退出途徑通常是將投資的公司通過IPO上市,或者通過被兼并與收購的方式退出,或者是被企業管理層回購退出。IPO的退出方式往往能夠給PE機構帶來巨大的收益,因而是主要的退出方式。然而,目前IPO暫停,800多家企業形成的IPO堰塞湖難題待解,所以如何退出是PE行業的一大問題。

歌斐資產管理合伙人曾純認為,現在經濟下行,產業機會不清晰,過往退出模式受阻的情況下,PE機構都在謀求一些轉變,希望能夠突破重圍,不管是私募債、三板、一二級市場聯動、私有化,這些都可以成為一種嘗試的方向嘗試,但核心仍然是要能夠在某些領域深入、專注形成自己的獨特優勢。

王勇的觀點相對謹慎,他認為PE最大的商業模式就是通道和循環,目前IPO堰塞湖問題明擺著,不少人在探討新三板、多層次資本市場的建設問題,但是目前尚欠缺比較好的案例給現實做出選擇,新三板只是一個通道而已。他表示對三板市場是謹慎樂觀的態度。

硅谷天堂資產管理集團股份有限公司合伙人、董事總經理韓惠源表示,硅谷天堂已經探索做并購基金好幾年了,而且已經有成功的案例,做產業并購也是一個很好的解決PE投資通路問題的方法。

南方日報記者賈肖明

實習生周雷

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