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藍籌行情下如何選私募?

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

眾所周知,私募基金整體風格上偏好中小盤個股。然而,今年2月中旬,證監會主席郭樹清發表了“藍籌股已顯示出罕見投資價值”的言論,使得市場刮起了一陣持續的藍籌風。藍籌行情下,有些私募如魚得水,有些私募則及時掉頭順勢而為,還有些私募仍然在堅持挖掘優質的中小盤股票。投資者該如何挑選呢?

今年前4個月,大小盤股漲幅基本相當。市場依次經歷了大盤股領漲、中小盤股補漲,3月份普跌、4月份普漲的演進過程,部分階段市場存在明顯的結構性行情。自2月16日郭樹清主席發表藍籌股罕見投資價值的言論起,至4月底,代表大盤股的中證100指數上漲4.10%,代表中小盤股的中證500指數則上漲2.44%。

縱觀今年私募整體表現,截至4月底,私募基金今年以來平均上漲2.7%,落后同期滬深300指數9個百分點。好買基金研究中心研究員朱世杰認為,私募基金今年以來落后于指數表現,一方面是因為私募基金的整體中小盤股風格偏離了今年大盤藍籌行情,另一方面是因為私募基金的低倉位未能有效分享到指數上漲收益。

尋找分享藍籌盛宴的私募

對于大盤藍籌股,私募基金以往操作中鮮有配置,即使有配置,也只是輕配或者短期配置。朱世杰卻認為,細細發掘,仍然能找到少數一如既往堅持大盤藍籌投資風格的私募公司。

重陽是比較明確推崇藍籌股的私募之一。重陽的投資理念就是以被低估的價格買入優良質地的個股,即“蘿卜價格買人參”。而且,重陽持股會在不同標的之間輪動,當原來持有的個股上漲到一定價位后,便會調倉買入其他相對仍然被低估、安全邊際較高的個股。此外,作為國內最大的私募之一,重陽整體管理規模已經超過70億,用大資金介入或賣出中小盤個股往往會造成較高的股價沖擊成本,而流通盤較大的大盤藍籌股則正好滿足了基金經理的需求。今年年初,重陽開始介入金融、地產、制造業等個股,在郭樹清主席發表藍籌股相關言論后,更是加大了藍籌板塊的配置比重。9只產品今年來前4個月平均上漲8.96%,有8只基金進入同期所有私募排名的前1/4,表現最好的重陽8期上漲11.17%,表現最弱的投資精英之重陽也上漲了6.55%。

另外一家偏好大盤藍籌股的私募凱石有著和重陽相似的特點。凱石管理規模在私募行業中也處于前列,因此,選股時會部分側重于流動性較好的大盤藍籌股。在投資策略方面,凱石則是采取趨勢投資,因此,在市場反彈初期,凱石產品會落后于指數,經過一定時間后,便會跟上指數節奏。今年年初,凱石整體倉位偏低,但隨著市場行情啟動,在2月份迅速提升倉位,增持機械設備等大盤股。今年以來表現最好的凱石3期上漲10.17%,進入私募排名前1/4。

此外,睿信在今年年初重倉了制造業、能源、農業等行業的一些低估值藍籌股,旗下產品今年以來取得約13%的收益。德源安(博吧)則是在今年2月初增持了有色、采掘、金融等藍籌股,減持了食品飲料和醫藥生物,外貿德源安1期今年以來連續上漲,取得36.47%的收益,位列私募第一。金中和(博)則是依靠在金融和地產板塊的布局獲得了不錯的收益,旗下的金中和4、金中和5今年以來漲幅都超過了20%。

藍籌行情下如何選私募

面對近三個月來大盤藍籌股相對走強以及藍籌概念的政策暖風,是迎合市場還是繼續堅持原有中小盤風格,成了投資者不得不面對的問題。眾多公募基金、券商等機構投資者已經轉變了對藍籌股的看法,而為藍籌概念搖旗吶喊的私募基金經理也不在少數。如創贏投資的崔軍、翼虎投資(博)的余定恒、和聚投資(博吧)的李澤剛等都明確看好目前藍籌股的投資前景。

當然,相當一部分私募基金仍然堅持原有的中小盤持股風格,以不變應萬變。從今年前4個月來看,藍籌股雖好,但中小盤股并非沒有機會。今年表現出色的利升銳華(博吧)、云程泰(博吧)、澤熙等私募則都屬于典型的中小盤風格私募,依靠杰出的個股精選,依然能夠在中小盤整體較弱的背景下取得較高的超額收益。

朱世杰建議,私募基金投資風格的變與不變,其實沒有絕對的好與壞。對于私募基金投資風格上的轉變,也需要區別對待,一些基金經理原本就采取行業輪動的策略,那么體現在持股上的變化則可以接受;但如果基金經理為了迎合市場風格,將資金投向自己并不了解、不擅長研究的行業領域時,投資者則需要提高警惕。

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