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私募“長跑健將”低調煉成

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

私募基金的年度冠軍如流星,一閃而過,不留痕跡。羅偉廣、常士杉……都是名噪一時的私募明星,然而時間是最大的殺手,一兩年后他們的輝煌如過眼云煙,消失殆盡,甚至走向了清盤的命運。我們放棄這些短跑名將,來尋找那些長跑健將,也許他們不是每個站段的明星,但日積月累,他們為持有人創造了可觀的財富。

三年期私募展博奪冠

最近三年,可以說股票市場經歷的是一瀉千里的跌勢,如果不是2012年12月份的絕地反彈,也許我們將經歷中國股票史上第一個年線“三連陰”。即便在這樣的市場中,我們仍然能夠找出一些投資上的佼佼者。

據私募排排網數據中心統計顯示,股票策略型基金2010―2012年近三年平均收益率為-10%,整體跑贏大盤,32.3%股票策略產品獲得正收益。

展博投資陳鋒管理的“展博1期”以64.74%的收益勇奪冠軍,領先第二名17.51%,目前累計凈值為221.5,累計復合收益率達121.5%。

私募排排網張鶴認為,展博投資是典型的趨勢投資,崇尚“選美理論”,相信市場內在力量,堅信“讓市場告訴我們買什么股票,而不是我們告訴市場什么股票值得買,集體智慧選擇出來的股票通常比我們主觀選擇出來的好。”

值得一提的是涌峰投資的王慶華,他掌舵的云南信托-中國龍精選、云南信托-中國龍增長、云南信托-中國龍精選二、云南信托-中國龍增長二分別包攬了第二、三、四、五名,近三年收益率相應為47.23%、47.23%、44.14%、42.39%。

其他表現較好的還包括,精熙投資夏寧管理的“中信信托-精熙”,聚益投資湯小生管理的“中融信托-聚益1號”,兩只產品的收益均超過了30%。

另外,外貿信托-嘉實股票精選1號、山東信托-彤源2號、中融信托-混沌2號、中融信托-贏隆1期、中國紅1號、華潤信托-德源安1號、華潤信托-林園、中融信托-樂晟精選、中信信托-鼎諾秋實1期、華潤信托-景林豐收、華潤信托-林園3期等11只產品近三年收益率均超過了20%。

五年期私募金中和摘金

經歷過2007年的氣勢如虹的上漲走勢,2008-2012年的市場有起有伏、有悲有喜。考察一只私募究竟做得怎么樣,放在一個牛熊周期的輪回中,或許更能說明問題。

據私募排排網統計,截至2012年12月31日,共有81只股票策略產品有滿五年業績記錄,五年來平均收益率為-7.27%,而同期滬深300指數大幅下挫了53.41%,股票策略基金長期業績大幅跑贏大盤。其中,收益率為正的有32只產品,占比39.5%,95.06%產品收益率跑贏滬深300指數。

從數據結果來看,股票策略對沖基金產品的業績分化十分嚴重,首尾收益率相差158.58%,“重慶信托-金中和西鼎”以85.85%收益率高居榜首,累計凈值高達2.0704,而“華潤信托-鑫鵬1期”卻下跌了72.73%,累計凈值僅為27.27。

金中和投資曾軍管理的“重慶信托-金中和西鼎”以85.85%的收益率勇奪冠軍。2008年大熊市以23%收益率奪得冠軍,一戰成名。2009年、2010年、2011年市場劇烈震蕩,“金中和西鼎”都實現了絕對收益,在所有陽光私募產品排名前列。2011年,“金中和西鼎”的收益率為7.96%,在所有私募產品中排名第八。

涌峰投資的表現十分亮眼,王慶華管理的“云南信托-中國龍精選”以77.26%收益率穩居五年期榜眼位置,成立以來累計凈值高達2.5198,獲得151.98%的絕對收益。涌峰投資旗下其他產品也表現不俗,如馬宏管理的中國龍價值五、中國龍價值六分別以29.89%和27.83%的收益率獲得第十二名、第十四名。另外,尚有6只產品獲得正收益,進入前35名,整體的長期盈利能力十分出色。

淡水泉投資趙軍管理的“淡水泉成長一期”以70.84%收益率名列探花之位,東方證券周博勝的“海洋之星1號”則以50.9%收益率名列第四。朱雀投資李華輪管理的“朱雀2期”和“朱雀1期”也十分不俗,以49.62%和47.54%收益率分列第五和第六名。

值得一提的是趙凱管理的“云南信托-中國龍資本”成立于2003年8月1日,是國內第一只時間最長的有業績記錄的信托產品,截至2012年12月31日,該產品的累計凈值高達6.5397,取得653.97%的絕對收益,是累計凈值最高的股票策略產品。

公募“奔私”的明星基金經理在前十名中占據了四席,分別是原合贏投資基金經理曾昭雄負責運營、去年3月起張冰管理的“粵財信托-合贏產品”長期表現出色,以42.46%的收益率獲得五年期股票策略基金第七名。由華夏基金出身的江暉掌舵的星石投資在業界大名鼎鼎,長期表現也十分出色,有三只產品進入五年期前十名,“星石3期”“星石2期”和“星石1期”近五年來收益率分別為41.16%、40.55%和40.46%,分列第八、九、十名。

記者觀察

不貪不躁做好風控

有人說,只有高風險才有高收益,某一年取得第一的產品一定承受了高于平均水平的風險。而一旦市場環境改變,這種風險就可能會暴露得很充分,業績就會滑落得很快。

也有人說,“一般來說,每年排名最前列的私募都是風格比較激進的,只有少數例外。”激進型基金凈值波動較大,牛市階段上漲動力充足,熊市階段可能也會有較大損失。所以,激進型基金更容易在短期內沖上榜單前列;相反,一旦市場轉變,激進型基金回調的幅度也會較大,更容易跌出榜單前列。

還有人說,私募出現冠軍魔咒的一個較為主要的原因之一就是規模的迅速擴張。最典型的有新價值,在發行了29只產品之后,再加上市場風格的急轉,出現了業績墊底的悲催局面。

不管是市場風格變化快,還是忙著擴展規模,對于私募基金而言,風控是最為重要的投資環節之一。細看三年期、五年期這些排名靠前的產品,除了偶爾以趨勢投資見長的,絕大多數都有著嚴格的風險控制意識,如星石投資在前幾年一直都采用保守策略,倉位控制在非常低的水平。

在股票市場玩,大膽心細、調研求證,或許是能玩得長久、玩出水平的最重要要素。記者黃曉霞

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