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永輝超市:公募寵后私募接捧

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

本報記者舒婭疆

作為擁有獨特經營模式的中國著名零售上市企業,永輝超市在上市之初曾飽受機構垂青。然而“三十年河東,三十年河西”,如今的永輝超市似乎風光已不再,不僅業績漸走下坡路,在資本市場中也頻遭“嫌棄”。今年第三季度,伴隨著博時價值增長基金的離開,公司幾乎已徹底被基金完全“拋棄”。然而,著名私募澤熙投資在同期的大筆持有似乎意味著公司還有看好者。那么,看好的原因何在呢?

公募“寵愛”只在一夕間

今年以來,永輝超市的業績與股價走勢均不甚理想。數據顯示,公司股價自年初以來呈震蕩波動局勢,截至昨日,其累計跌幅已超過14%。也許正是日漸式微的經營業績和相對萎靡的股價走勢打擊了機構投資者對公司的熱情,早前大筆買入持有永輝投資股票的基金們紛紛出逃,去年曾經活躍于公司年報、半年報和季報十大流通股股東榜的國泰、建信、嘉實等基金如今已不見其身影。截至今年第三季度,一度看好并堅守公司的博時價值成長基金也終于遠去。至此,公募基金徹底“絕跡”于永輝超市十大股東榜,公募對其的不看好態度昭然若揭。

然而,據永輝超市近日公布的三季報信息顯示,著名私募澤熙投資旗下產品投資瑞金1號持有公司1245.71萬股,以新進之姿投身其十大流通股股東榜,占流通股比2.52%。與公募基金的“遠去”不同,私募對永輝超市似乎還有較大熱情。“公募和私募基金的不同表現緣于其各自的投資考量。”東興證券的一位行業分析師表示道:“這正體現了每個投資者、投資機構對公司的不同看法。公募基金可能會更加側重公司的短期業績,因為公募投資有一年的考核期,短期之內公司業績或股價無法有所表現,他們一般便會離開。而私募的進場,更多是因為其看好公司的長期投資價值。我們也長期看好永輝超市的發展,公司在近兩年可能還要進行擴張,未來成長可期,但財務上會面臨較大壓力,也許并不能為公募基金帶來他們想要的,因此,目前這種狀況也可看作是產業資本與金融資本之間的博弈。”

永輝超市證券部工作人員告訴記者,不能因為公募基金不再駐足于十大流通股股東榜,就認定機構不看好公司:“公司去年有解禁,若解禁股股東持股量很大,基金‘買不過’股東,自然不會出現在股東榜上了。”

跨區發展效應漸顯

縱觀今年業績,永輝超市的表現并不太理想。從近日公布的三季報數據來看,公司今年1-9月實現營業收入178.91億元,同比增長43.42%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.36億元,同比則降低9.81%。從今年的第一季度到第二季度,公司凈利潤均呈現20%以上的負增長狀態,第三季度的情況雖然已經有所緩解,卻仍然沒有改變業績減增的趨勢。

永輝超市證券部工作人員對此表示:“我們第三季度的業績好于預期,今年公司由于擴張而產生了大筆支出,成本費用增加了很多,因此三季度承壓不少,在這種情況下,我們實現1-9月凈利潤收入3.36億元好于早前預期。而雖然今年由于擴張而增大了支出,公司定下的不少于2011年利潤收入的年度業績目標目前并沒有改變。”

“不能光看公司業績前三季度與去年同期的比較,還應看到,永輝超市凈利潤單季同比增長了約40%。”東興證券的行業分析師告訴記者:“外部經濟環境不佳,公司的不斷擴張給自身帶來巨大壓力,今年前三季度的業績表現不理想是宏觀因素與微觀因素相互交錯的結果。”

資料顯示,截至今年三季度末,永輝超市已開業門店達到了239家,其中7-9月新開店18家,公司還在九個區域新簽約14家門店項目。

上述東興證券的分析師指出,永輝憑借基地直采和生鮮專業化、精細化的物流配送、門店管理等相結合的模式占據了供應鏈量化優勢,它在次級核心區域的潛力將會成為其未來發展的最大推動力:“永輝超市在拓展了北京和安徽市場后很快便已實現盈利,而若江蘇、河南、河北和東北發展則相對較為不順,若能在這些地方實現大區扭虧,將會對其未來發展產生重要積極影響。超市的發展畢竟走的還是規模效應,接下來只要永輝超市所在區域不斷鋪開網點、擴大規模,其利潤收益便將隨之不斷擴大。永輝超市本身公司的質地不錯,我們認為它在未來具有較大發展潛力。不論公募、私募基金認同與否,最近一段時間以來,公司股價穩定、屢屢上漲,說明市場還是認可了其跨區擴張的能力和成績的。”

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