歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

私募青睞醫藥股稱不僅是防御

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

《紅周刊》作者王婷

今年以來,周期股經歷大起大落,而去年一度被投資者拋棄的醫藥股,卻在指數的上下波動中走出一輪持續的慢牛行情,許多醫藥股從去年低位起漲幅接近翻番,也讓不少長期重倉醫藥股的陽光私募獲益不菲。據3月份的調查顯示,目前醫藥股仍是最受私募青睞的品種,34.62%的私募表示看好其避險功能和長期投資機會。私募如何看待醫藥股的投資機會?未來醫藥股能否延續牛市?記者采訪了深圳銘遠投資(博吧)顧問公司總經理陸煒,上海禾和投資投資管理中心首席執行官景曉蕓,以及上海匯利資產(博吧)管理有限公司總經理何震,其中,何震轉戰私募后,表現依然優異,在2008年7月金融危機之際成立的匯利優選,至今逆勢取得53.17%的絕對收益,他是一直研究醫藥和消費類股票的。

不僅是防御,行業收益前景可觀

《紅周刊》:各位都長期跟蹤醫藥股,能否透露一下目前醫藥股占各位倉位多大比重?

陸煒:我們不是只專注于醫藥的私募產品,還是比較綜合的,醫藥股占的倉位達到3成左右。

景曉蕓:去年年中開始我們就開始加大對醫藥股的投入,從去年四季度醫藥板塊就成為我們第一大重倉板塊,現在占我倉位達到歷史最高水平,大約4成。

《紅周刊》:醫藥股今年的表現很突出,給各位也帶來了回報,是什么原因使你們選擇醫藥股作為長期配置的重點?

陸煒:看好醫藥的邏輯是這樣的,由于我國的經濟面臨著轉型,轉型的方向是把出口導向轉向內需導向,這個轉型過程也是產業升級、釋放需求的過程。不過,這個過程究竟有多長時間我們并不確定。那么,什么是確定的呢?人口老齡化是確定的,老齡化將會帶來大量的醫療服務需求,不僅僅是指看病的、買藥的人越來越多,整個大健康產業也將面臨著極好的發展機遇。每年我國都以相當的數量級增加對健康產業的需求,未來10年將是這部分市場快速成長的10年。

另外,盡管人們擔心政策對醫藥股利潤空間的壓制,但我覺得,一來醫藥企業的成本是很低的,二來近期出臺的政策也不再僅僅關注于價格,也開始重視技術,避免劣幣驅逐良幣。實際上,最近我特別關注對于今年GDP增長的訴求,以及關于經濟增長方式的表述。如果對GDP的要求比較低,我覺得是好事,市場的資金面也會更充裕一些。另外,醫藥產業政策會逐漸啟動,我們也會保持關注。

景曉蕓:我買醫藥股不僅僅是防御,更是為了進攻。人離不開吃、離不開喝、離不開生老病死。從2012年開始我國60歲以上的人口突破了1億,進入了加速老齡化的時代。而到2030年我國60歲以上的人口將突破4億,相當于現在整個美國的人口,醫藥行業未來十年的增速將達到GDP增速的兩倍,相信這里面一定會誕生萬億市值的醫藥企業。

何震:在未來,鑒于中國人口不斷老齡化、諸多的環境問題以及食品安全問題頻發,大病、重病的暴發時間越來越早,重病人群越來越多,個人在醫藥方面的消費支出也將越來越多。中國病床的使用率,近五年從60%提高到93%,說明目前國內病床數量還遠遠不能滿足需求,這也證明了醫藥行業的需求會越來越大。需求增長,就是蛋糕越來越大,無論醫改怎么改,無論蛋糕怎么切,總有一部分企業會獲得最大的收益。醫藥行業很可能是未來十年國內最牛的行業,而我們的任務就是選擇其中收益最大、具備好研發和好營銷的公司。從戰略角度看,醫藥行業是最好的選擇,它未必有特別巨大的驚喜和收益,但卻是能夠最輕松獲得收益的行業。

不懼高估值,中藥普遍受青睞

《紅周刊》:醫藥股估值一直比較高,許多人轉而選擇周期性品種,各位如何評價醫藥股的高估值?

何震:短期來看,醫藥板塊漲幅較大,相對其他品種存在溢價。但投資要從更長的周期著眼,我相信A股是一個有效的市場,反映著企業基本面和市場預期。正因為整個醫藥行業的利潤增速始終存在,醫藥股股價才能在所有行業中創新高。

此外,不能光看市盈率,還得看PEG(PEG指標即市盈率相對盈利增長比率)。在我看來,醫藥行業的增長可以說是最具有確定性的,醫療支出每年都在增長,蛋糕越來越大。不管蛋糕怎么分,至少蛋糕的體量在變大。如果在看得見的時間內覺得企業肯定能長大,那短期貴一點就貴一點吧。

景曉蕓:高低是一個相對的概念,醫藥股估值相比金融地產的估值可能比較高,但不同的行業之間不能類比,醫藥股去年年中時的估值也跌破20倍,達到最近幾年的低點,之后便開始價值回歸。實際上國際成熟的大型醫藥企業即便增速降到個位數,長期的PE水平依然保持在15~20倍,更何況目前中國最大的醫藥股云南白藥市值不過500億,長期增長20%以上也比較確定,目前整體醫藥板塊的估值在27倍左右,依然處于估值中樞的下方,今年仍有繼續提升的空間。

陸煒:周期股的確有上漲的理由,但這些上漲的理由,比如說便宜,也不是現在才出現的。周期股反彈能有多長,我們看不清楚,不能確定,所以我們寧愿繼續專注在醫藥、消費領域上。同時,作為一個投資人,必須考慮股價問題,對于估值過高、未來看不到巨大利潤空間的公司,我們不會考慮投資。但是關于估值的問題,并非一個靜態的問題,我的思維方式是,假如市場未來很低迷,甚至下跌,這個公司本身的成長,是否能支持我們未來一年當中能有非常豐厚的利潤回報。從這個角度考慮問題,有一定信心后再出手,就不會因為過于樂觀,而導致資產出現巨大的波動。

《紅周刊》:醫藥行業的細分領域比較多,具體看好哪些細分領域?又如何挑選好的醫藥企業呢?

陸煒:具體比較看好醫療器械與大健康領域。醫療器械的大背景是人口老齡化,需求上升。這20年我們基層醫院配套設施是不夠的,現在不光是一線城市,二三線城市,甚至是縣級城市,還是存在看病難的情況。醫療器械公司整體過得很好,這是因為在政府的投入加大的背景下,醫療器械的總需求在上升。醫療器械行業如果股價出現調整都可以買。另外,具體到品種的選擇,需要綜合考慮企業核心競爭力。

景曉蕓:我更看好中藥領域,中藥企業更多是獨家品種,受政策干擾比較小,競爭也不是過于激烈,尤其是以廣州藥業、同仁堂為代表的大健康品種,成長潛力剛剛得到釋放,上升空間還很大。選擇具體股票時,要注重品牌和產品的獨家性,隨著人們消費意識的提高,對品牌的認知度也會越來越高,有品牌的醫藥公司的市場份額會進一步擴大,而產品比較獨有的中藥企業又可以節省出大量的研發成本。

何震:看好中藥保健和研發性好的西藥股。對于只有一兩個產品的醫藥企業以及簡單生產型的醫藥企業,我們認為沒有明顯的投資機會。我們挑選中線投資標的有兩種類型,一種是價值型,另一種是成長型,價值型主要看其業務是不是穩定;而成長型,則要研究它的成長空間。

推薦閱讀

36億保障房私募債近期發行拓...

今年,北京計劃建設、收購各類保障性住房16萬套,竣工保障性住房7萬套,需投資約1...

4只私募債掛牌權益產品走熱

私募債掛牌權益產品走熱□本報記者褚睿雅本周的四板市場交易略顯平淡,因為各種各樣的...

62家企業完成中小企業私募債...

私募債券試點工作啟動會上獲悉,自今年5月份我國正式啟動中小企業私募債券業務試點以...

CFO解讀中小企業私募債

私募債設想提出到呱呱墜地,只用了不足6個月的時間。在這短短的6個月中,國內資本市...

PE初涉債市私募債“好看不好...

私募債于日前正式推出,嗅覺靈敏的私募股權投資(PE)機構儼然發現了其中的投資機會...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ubxxe.club) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
qq炫舞2
小刀赚钱 积分墙 国外星级酒店为什么赚钱 网上电影电视怎么赚钱 怎样去选择一门赚钱的副业 广东快乐10分 刘海粟印章赚钱 决战卡五星麻将下载 河北十一选五 梦幻新区口袋刷什么赚钱吗 如今网络投资什么最赚钱 即时赔率加强 街机欢乐捕鱼话费 有人知道咋鸡锁骨赚钱吗 190aa踢球者即时指数电脑 煤气公司 怎么赚钱 棒球比分一般是多少