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跌了漲起來私募仍徘徊

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

核心提示

本周,上證指數呈現震蕩上行走勢,創業板周五盤中創出階段新高。不少投資者將股指的表現歸功于近期經濟層面上釋放的諸多利好:央行一周內兩度巨額逆回購、PMI數據好于預期等。隨著股指回升,市場樂觀情緒上升,有觀點認為股指將在近期迎來反彈行情,更有甚者直指8月將出現“主升浪”,但記者采訪有關私募人士發現,投資嗅覺靈敏的私募人士多數保持謹慎,其中不乏對未來經濟走勢和股指走向偏空的態度。

近期,大盤有所回升,看漲聲音又起。為進一步解讀近期經濟政策和股指的市場走勢,記者就相關問題采訪了成都德源富錦投資總裁張浩(專欄)、廣州創勢翔研究總監鐘志鋒和上海鴻帆投資首席分析師余藎。

關鍵詞:流動性

寬松“名不副實”

繼周二重啟7天170億元逆回購后,央行周四繼續逆回購340億元,由于本周公開市場到期資金為850億元,全為央票,沒有正回購到期,所以本周公開市場上凈投放資金1360億元。有市場觀點認為,央行此次投放量巨大,而上月底銀行間利率已開始緩慢下降,監管層釋放貨幣流動性態度明顯。

記者:您怎么看央行的逆回購?目前市場的流動性如何,未來是否會變得寬松?

張浩:央行此次的逆回購從絕對數量看確實不小,但相對來看,并沒有出現真正的巨量,仍在市場預期范圍內,之所以出現連續的逆回購,主要原因還在于6月“錢荒”之后監管層做出的一些應激性調整,不能看做是真正意義上的新動作,所謂的寬松“名不副實”。我覺得當前的流動性還是非常緊張的,實體行業的資金面仍然不容樂觀,據我的調研來看,當前不少中小企業仍然資金緊張,融資成本相當高。我覺得短期內監管層也不會全面放開流動性,當前二級市場的炒作情緒不能說明流動性的全面釋放,個人覺得下半年的貨幣政策仍然是趨緊的。

鐘志鋒:表面上看,國家在釋放資金面逐步寬裕的信號,但我個人仍舊對中長期的流動性保持謹慎。從目前看,流動性在短期內會呈現總體緊張、局部寬松的分化局面,特別是一些傳統行業和制造業資金鏈狀況仍舊沒有太大的改變。

記者:6月末,廣義貨幣M2同比增長14%,比預期的13%增加了1個百分點,這個指標對流動性的意義何在?

張浩:這個經濟指標的含義在中國當前的實體經濟環境下已經變得蒼白無力,一方面,貨幣超發帶動的通脹效應已經存在了好幾年,因此,M2的增長對于流動性寬裕的邊際效應是遞減的;另一方面,廣義貨幣增發很大程度上還是存在于大型基建領域,而新興產業從中吸納的資金很有限。

余藎:流動性寬松的局面遠未實現,M2同比增長14%也僅僅是上半年的統計數據,短期看,對于資金面是有所幫助的,但長期看,流動性的寬裕不是依靠所謂的貨幣發行,而應該依靠消費、收入等內生動力。

關鍵詞:微調

轉型期難言樂觀

近期中央召開年中經濟工作會議,提出“下半年經濟運行處于合理區間”的重要目標,與此同時,營改增8月1日正式實行、基建建設的六大任務等政策接踵而至,中央在下半年經濟政策上的微調和刺激讓不少市場人士看到了下半年經濟轉好的跡象。

記者:您怎么看中央的微調和表態?經濟是否會在下半年出現轉機?

余藎:中央認為上半年經濟形勢總體合理,但下半年困難較多,總體看,中央的政策方向沒有很大變化,但在具體操作上有微調:一方面,繼續提出盤活存量,注重消費提升;另一方面,也提出了調整,比如產業結構調整,向新興產業傾斜,比如調整貨幣政策和財稅政策,這些都是監管層釋放的積極信號,也正是因為仍在調整中,下半年經濟要有巨大的轉向還是很難的。

張浩:從政策面看,市場和投資者都對中央的政策抱以信心,但關鍵還得看具體的執行力度和執行效率。目前看,經濟轉型期,市場不應該太過樂觀,中央和企業都處于轉型摸索的階段。

關鍵詞:地產股再融資

難改市場弱勢格局

從年初的新型城鎮化概念,到棚戶區改造、保障房建設,再到最近的上市房企重啟定增再融資,一系列的地產“新政”似乎都在給市場傳遞積極的信號。不少市場人士樂觀估計,在下半年,隨著融資的放開,各地的地產項目都將重新復蘇。

記者:對于近期出現的地產新舉措,您怎么看?

鐘志鋒:新湖中寶和海印股份此次的再融資預案確實給市場帶來了一些震動,地產板塊的聯動效應有所體現,但我仍然對于大行情偏于謹慎,監管層在政策面和資金面上都給予了利好,如何確定后市就得看市場的運行邏輯了,從周五的成交量和股指走勢看,尾盤有明顯的沖高回落,市場信心并不足,股市長期盤整震蕩的格局我個人以為并未完全結束。

張浩:目前地產市場確實出現了諸多利好,對二級市場的刺激效應也是明顯的,不過我仍然不看好后市。從再融資放開來看,也僅僅是局部放開,全面放開不是監管層的意圖,對于二級市場的刺激僅僅是短期的,未來要出現牛市,不單單依靠地產板塊,整個宏觀經濟向好是前提。

余藎:股市和經濟的聯系可以是正相關,也可以是負相關,關鍵看政策落實的力度,現在的股市更多的還是在炒作概念。

關鍵詞:機會

可加倉醫藥消費

近期,大盤盤整的局面仍然沒有較大改觀,面對頻頻釋放的利好,市場出現分歧,看多者認為大盤將迎來強勢上升,看空者則建言謹慎規避風險,逢高出貨。

記者:本周主板趨于回升,創業板指甚至創出階段新高,您如何看待8月的大盤走勢?

張浩:我個人以為,從基本面看,經濟狀況并未持續改觀;從技術面看,成交額也沒有出現明顯放大,更多的還是常規的資金進出,因此盡管本周大盤有回升跡象,但8月份整體不會有大的反彈,甚至有可能繼續步入下行通道。

記者:當前狀況下,哪些板塊和個股具備投資機會?又有哪些存在風險?

張浩:股指整體弱勢,已然存在板塊風險,前期的權重板塊仍然存在市場資金流出的危險,而前期漲幅較大的創業板,也明顯存在估值偏高,資金獲利出逃的跡象,現在炒作的基本都以游資為主,焦點較為散亂,因此建議規避主板權重和創業板的熱點股,盡量集中于防守型板塊,如醫藥和消費,值得注意的是,最近茅臺的零售價開始企穩,是一個具有標志意義的積極信號。

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