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私募大佬徐翔與程定華午餐會錄音:二月底減倉

標簽 崩盤 中國 指數 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

1月底私募大佬與程定華午餐會錄音整理

關于市場:

程定華:看漲的邏輯,我不大看估值,看邏輯的破壞。大概原因有2個,一是,10月份后整個新股發行已實質性停掉,市場購買量變小;二是,10月份之后整個經濟的方向在變好,最近各行業都在變好,大家對整個經濟向上不在懷疑。經濟在向上供應量在變少,所以市場會起來。

行情要結束,就是要破壞這兩個邏輯:3月份會破壞其中一個,3月份后估計融資再融資會再重新恢復,不管以什么形式恢復,對市場都是利空。

徐翔:新股是從10月開始停掉的,為什么股市從12月才開始起來呢?

程定華:10月份周期股就開始變強了,大家沒有意識到。海螺水泥()等公司10月都開始變強,大家都認為是十八大召開,IPO會恢復,11月底明確知道不會恢復,到12月份市場開始回補。

周期股的走強,重卡水泥在12月之前就已經出現低點。

3月份其中一個邏輯會破壞,2月下旬第一波會結束,幅度不會特別大。成長股和主題投資為主,一般周期股不大會動,若指數深度調整,地產可能會動一下。調整也是比較淺的調整,調整比較深的是水泥汽車等。活躍的應該是比較小一點的股票,指數相對比較安全,沒有新的主線。

徐翔:為什么是三月份?

程定華:從管理層了解的結果,是這樣的。證監會主席換好,銀監會保監會證監會總要有2個主席要換的,但是換誰還不知道。郭樹清也是在考慮之列,所以大家還不知道他是否會調整。新總理上來后,指數估計在2300-2400左右,IPO恢復的條件就成熟了。

徐翔:那你覺得現在這一波會怎么樣呢?是真實復蘇嗎?

程:到目前為止,到二季度為止,方向是不會結束的。需要考慮的是,二季度后復蘇是結束還是加強了,這是關鍵。現在大家都沒有足夠的證據,來說明年二季度經濟的情況。經濟學家認為今年是弱復蘇,7.8-8.2之間。脫離這個區間,與預期不一致。二季度后經濟不是超過8.2就會向7.8以下衰退。若向8.2以上復蘇,今年會出現第二波行情。預計在5、6月份。

第二波時,方向就不在水泥、鋼鐵上,將直奔上游,在煤炭、有色、農產品()、房地產四個方面,與價格相關的,偏上游。

現在煤炭有色是很苦的,因為價格不動,這些行業不會有明顯變動。一旦GDP超過8.5,全球就會看中國的數據或炒資源價格,直奔上游,跳過中下游,四大行業將成為最牛四大行業。到三季度后第四季度市場會崩盤:價格水平比較高,若二季度能看到8.6%增速,四季度CPI一定在3.5以上,價格將很快垮掉。這個情況與04年頭一模一樣,漲的快跌的快。若四季度CPI在3.5或4以上,14年將擊穿1950點。從前的經濟彈性很大,但現在是一個非常高負債的經濟體,各方面都繃得很緊。

若真的是若復蘇,那今年的高點在2、3月份。

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